委外新規實施兩月有余 定制化基金產品掀起轉型潮

距離委外定制基金新規實施已兩月有余，公募基金行業迎來委外定制基金運行模式變更潮。5月22日，監管機構發布基金募集申請核準進度公示表，記者注意到，目前市場上有7只委外定制債券型基金產品已申請將產品運行模式由定期開放式轉型為發起式。

公示表顯示，目前還在募集期的委外機構定制基金“國投瑞銀和泰6個月定期開放債券型基金”于今年4月17日申請將產品的運行模式，變更為發起式基金產品，基金名稱也已作出相應調整。

國投瑞銀基金相關負責人表示，將產品投資模式轉型為發起式，主要是根據此前監管下發的委外新規要求作出相應的調整，不轉型的話硬發難度較大，引入其他機構的話，不同機構需求不一樣，產品申贖也難以統一操作。

從處于轉型中已成立的委外定制基金產品來看，曾轟動市場的“巨無霸”工銀瑞信豐淳半年定期開放債券型，也申請轉型為發起式基金，申請材料已于5月2日被受理。據了解，該基金募集規模為909億元，認購戶數223戶，為一只典型的委外機構定制產品。此外，上海一家銀行系基金公司四只疑似委外定制債券型基金產品，均于近期申請轉型為發起式投資模式。再加上此前已經宣布完成轉型的光大保德信尊盈半年定期開放債券發起式基金，目前市場上已有7只委外定制基金產品提交調整投資模式為發起式的申請。

對于市場上委外定制基金紛紛發起變更的原因，盈碼基金研究員楊曉晴表示，主要是為了符合此前下發的委外定制基金新規中，對單一投資者持有基金份額超50%需采用發起式投資模式這一要求。發起式基金募集金額只要達到5千萬元即可成立，遠低于普通基金的2億元門檻，這種方式有利于新基金的順利發行。當前市場資金面緊張、股債賺錢效應低、委外限制、發行渠道擁堵等因素均加重了新基金的募集難度，新基金需要使用“發起式”這一形式來降低基金成立門檻，在市場基本面不變的情況下，會有更多的產品需要轉型。

同時，楊曉晴也指出采用發起式基金投資運作是一把雙刃劍，發起式基金要求基金公司自行認購金額不少于1000萬元且持有期限不少于3年，這些資金的占用給基金公司資本金帶來了考驗。發起式固然可以成為委外資金入駐公募的“捷徑”，但并非越多越好。

事實上，今年以來，委外定制基金監管持續升級，年初純債基金和靈活配置混合基金中委外定制基金產品被暫停審批，今年3月，監管向基金公司下發機構監管通報，要求單一投資者持有基金份額超50%的新基金，應采用封閉式運作或定期開放運作，其中定期開放周期不得低于3個月。同時，單一持有份額超50%的新基金，需采用發起式基金形式，不得向個人投資者公開發售。此外，管理人需承諾，擁有完全獨立的投資決策權，不受特定投資者的影響。未能在委外新規下發之前成立的委外定制基金發行受阻，紛紛謀求轉型。