基金掘金中報業績地圖 精選低估值績優股布局

中報預報中周期股業績亮眼，但周期股拐點或已到，在A股估值不斷下行的市場中，公募在股票篩選上將更為挑剔，精選中報披露的業績高增長、低估值績優股將成王道。

隨著上市公司中報預報陸續披露，公募基金經理也開始根據公司業績“地圖”尋找后市潛力股。多位公募基金經理認為，中報預報中周期股業績亮眼，但周期股拐點或已到，在A股估值不斷下行的行情中，基金經理在股票篩選上更為挑剔，精選中報業績高增長、低估值績優股將成王道。

近七成公司中報預喜

數據顯示，截至6月2日，具有可統計數據的951家上市公司發布2017年中報業績預告。其中，凈利潤預喜的公司有639家，占比67.19%；凈利潤預虧的公司有113家，占比為11.88%；還有199家公司業績不確定。從凈利潤增長幅度來看，凈利增長率超100%的公司多達142家。其中，深物業A業績預告凈利潤約2.97億元，增長5757%。

上市公司中報預喜，也為公募基金經理帶來新的投資參考指標。北京一家中型基金混合型基金經理表示，公司投研密切關注上市公司的中報預報，中報業績是投資選股的重要參考指標，尤其是在當前市場下，只有持有高增長的績優股才是王道，對公司布局后市投資有很大的影響。

華南一位大型公募權益類基金經理告訴記者，今年二季度以來，由于資金面緊張疊加監管去杠桿，A股市場中行業集體大跌和個股閃崩現象時有出現，在這樣的市場環境下，投資和選股的難度加大，個股需要精選再精選。只有中報業績超預期、凈利潤高增長的個股才可能抵抗這種低迷的市場。

雖然中報數據亮眼，但也有的基金經理認為，在整體估值下行的市場中，估值上行的績優股或有調整風險。北京一位大型公募績優基金經理表示，在中報業績中，那些業績高增長、低估值的個股當然更受青睞。然而，雖然大多數公司業績向好，但近期大多數股票卻在下跌。目前市場整體仍處于估值下降過程中，在這樣的市場賺取行業估值上升的錢是很危險的。

此外，該基金經理認為，從技術面上看，最近兩個月估值下行比較猛烈，很多個股下跌幅度較大，已進入價值投資區間。隨著中報的逐漸披露，很多上市公司業績得以兌現，因此，對6、7月份市場保持樂觀。

周期股遭看空 后市精選個股為王道

從上市公司中報業績看，凈利潤最低在1億元，同比增長在100%以上的個股共有43只，這些績優上市公司主要分布在化工、機械設備、汽車、醫藥生物等領域，其中化工領域占15只，占比高達34.88%。

雖然中報預報周期股業績亮眼，但多位基金經理認為，周期股業績或進入下行周期，未來投資應淡化行業，突出個股，在股票質地篩選上將更趨嚴格。

北京上述大型公募績優基金經理認為，從中報業績預告來看，周期類行業的業績相對比較亮眼，業績向好趨勢明顯，但部分行業股價的上行已經透支了業績的增幅。比如，有的汽車股盈利增長50%左右，但股價卻上升300%以上，這類股票股價雖然上升了一個臺階，但公司業績沒有明顯的抬升，估值泡沫也在不斷積聚。

該基金經理稱，這是這類股票泡沫生成的階段，雖然可能由于市場慣性，這類股票估值仍在抬升，但投資的性價比卻越來越低。即便仍有20%的估值抬升預期，在估值向下的大勢下，風險不小。

該基金經理坦言，其所管理的基金去年也是逆市做估值上升的股票，但今年的投資邏輯發生較大轉變，主要關注高增長，賺EPS(每股盈余)增長的股票，而且這個增長必須是低估值、內生性增長前提下的高增長，在股票的質地篩選上更加嚴格。