露天煤業擬超28億“探路”電解鋁 標的企業多次超標排放被處罰

每經編輯 李少婷    

每經記者 李少婷 每經編輯 楊 軍

歷經4個月的停牌，露天煤業（002128，SZ）于7月29日披露了重大資產重組的交易預案，擬探路電解鋁，在“煤電鋁”一體化的循環經濟產業鏈上邁出試探性的一步。

露天煤業將以發行股份及支付現金的方式，作價28.25億元收購內蒙古霍煤鴻駿鋁電有限責任公司（以下簡稱霍煤鴻駿）51%股權和通遼盛發熱電有限責任公司（以下簡稱通遼盛發）90%股權。

值得注意的是，露天煤業擬收購的標的資產有部分資產權屬不完整，另外，標的之一霍煤鴻駿還是環保處罰的“?？?rdquo;?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑谕ㄟ|市環保政務信息公開專欄中，霍煤鴻駿因涉嫌超標排放屢屢“上榜”，最近一次的處罰生效期是2017年6月1日。

擬構“煤電鋁”產業鏈

根據露天煤業7月29日披露的交易預案，霍煤鴻駿凈資產為40.18億元，預評估值為46.74億元，增值率16.33%；通遼盛發凈資產為3.43億元，預評估值為4.89億元，增值率42.74%。

上述交易方案為，露天煤業向其控股股東蒙東能源發行股份及支付現金購買標的資產，同時募集配套資金不超過14億元。而以上述預評估值為基礎，霍煤鴻駿51%股權交易價格約23.84億元，通遼盛發90%股權交易價格約4.41億元，交易價格合計約28.25億元。

交易完成后，原屬于露天煤業控股股東蒙東能源的標的資產將實現證券化，從而增強上市公司的獨立性。露天煤業認為，上述交易將使其快速進入電解鋁業務領域，同時火電業務規模得以進一步擴大，形成用煤發電、用電煉鋁、以鋁帶電、以電促煤的“煤—電—鋁”一體化的循環經濟產業鏈。

露天煤業主要從事煤炭產品及電力產品，其煤炭產品主要用于電廠燃料，電力產品則主要銷售給國家電網東北分部。露天煤業在公告中分析認為，其主營業務集中于煤炭產業鏈的上游，業績和未來盈利能力主要受市場煤炭供求狀況和市場價格的影響。

電費為電解鋁成本的重要組成部分。交易預案顯示，截至目前，霍煤鴻駿擁有年產78萬噸電解鋁生產線、火電裝機容量180萬千瓦、風電30萬千瓦；通遼盛發火電裝機容量27萬千瓦，供熱業務設計產能739萬吉焦/年。而霍煤鴻駿自備電廠具有距離煤炭產地近的優勢，就近消納煤炭有利于促進當地能源經濟的發展，從而形成較好的產業鏈帶動效應。

不過，露天煤業也在交易預案中提示，受電解鋁市場影響及國家淘汰小型發電機組政策，2015年、2016年及2017年1~2月，霍煤鴻駿的凈利潤分別為-8569.14萬元、7.81億元和-1.12億元。“本次交易完成后，上市公司的每股收益將可能在短期內被一定程度攤薄。”

標的多次上環保“黑榜”

雖然“煤—電—鋁”一體化循環經濟產業鏈有望增強露天煤業抗風險能力，但將標的資產收入囊中仍有諸多問題待解。

露天煤業在交易預案中提示，霍煤鴻駿涉及的電解鋁業務和發電業務目前已取得了相關的立項、環評等手續，但報告期內存在未取得相關手續或資質而從事相關業務的行為。

另外，電解鋁尚處“去產能”過程中，按照國家發改委相關文件，霍煤鴻駿電解鋁項目屬于限制類項目。露天煤業也提示稱，標的“未來仍有可能面臨因國家政策發生變化而導致對上述限制類項目產生不利影響的風險。”

此外，露天煤業披露，報告期內，霍煤鴻駿因相關事項受到環保部門、草原監管部門等的行政處罰。《每日經濟新聞》記者注意到，通遼市環保政務信息公開專欄中，2016年3、4、7月及2017年6月，霍煤鴻駿多次因超標排放污染物受到通遼市環境保護局處罰，共計234.61萬元。

根據查詢到的公開信息，霍煤鴻駿的環保問題由來已久。2011年，環保部及國家發改委披露，“關于公布2010年脫硫設施不正常運行電廠名單及處罰結果的公告”，其中，霍煤鴻駿“二氧化硫濃度長期超標排放。為逃避處罰，弄虛作假，人為修改數據，將超標排放濃度修改為達標排放濃度”。

2016年，中國法學會旗下民主與法制網報道稱，接到牧民聯名舉報，霍煤鴻駿在生產電解鋁的過程中，大量排放氟化物，造成阿日昆都楞鎮等周邊下風地區的牛羊患上了“異牙病”。

露天煤業在公告中表示，蒙東能源已出具承諾，未來若因本次交易前的相關原因受到行政處罰，導致上市公司由此產生的一切損失 ，蒙東能源將“根據本次交易中轉讓股權的比例對上市公司進行補償”。但露天煤業也表示，仍然存在標的公司因行政處罰事項給上市公司造成損失的可能。

長期存在的“超標排放污染物”是否已經解決？7月30日下午，《每日經濟新聞》記者致電露天煤業董秘的公開電話，但截至發稿尚未能接通。