銀行伸出橄欖枝 基金靜悄悄攻占余額理財

在余額寶繼續膨脹，一個季度增加近3000億元的今天，另外一股力量正在迅速壯大。今年以來，不少商業銀行越發重視余額理財，他們不斷地向基金公司伸出橄欖枝，攜手推出余額理財品種，力圖減少“存款外流”帶來的損失。

有不少基金公司悄無聲息已經攜手商業銀行推出了數十款余額理財產品，“只要來找我們談的，我們基本上都能合作。”上海一家大型基金公司如是說，他們看好這一渠道帶來的重要增量，即使付出不菲的墊資費用也在所不惜。

銀行為何如此積極

滬上一家基金公司反映，今年以來，一些城商行主動洽談合作熱情高漲，“以前賣基金是我們上門求銀行代銷，今年是一些中小銀行上門求合作。”這位基金公司電商人士告訴記者，與這些銀行的合作主要集中在余額理財產品上，對接的是公司的貨幣基金。

銀行為何今年如此積極？最核心的原因是銀行的存款流失越來越厲害。截至6月30日，余額寶期末凈資產凈值超1.43萬億，相比2017年第一季度末的1.14萬億元，二季度余額寶資產增加了近3000億元。4年時間，余額寶的資金規模已經超過了招商銀行2016年年底的個人活期及定期存款的總額。大量的銀行存款通過第三方互聯網平臺轉化為貨幣基金份額，銀行的臨柜業務日漸萎縮。

而另一方面，一季度末以來銀行“降杠桿”令中小銀行原來熱銷的理財產品大規模減少。一些中小銀行原先熱賣的理財產品，在降杠桿之后紛紛下架，而往年熱賣的萬能險等產品，也再難尋蹤影。對于銀行來說，去年加碼的MPA考核指標、對于銀行同業業務投資標的監管等等，都加大了銀行本身投資的難度，想要留住資金，目前的方法是做大余額理財的銷售，并豐富其業務場景。

而基金公司同樣樂意接過銀行伸過來的橄欖枝。2013年掀起的一波“互聯網寶類”產品熱潮中，受余額寶啟發，大多數基金公司首選與第三方機構合作，包括天天基金、螞蟻金服、騰訊、百度等旗下的金融直銷平臺，它們的共同特點是，人氣旺、流量大，聲勢浩大的宣傳攻勢后，給基金公司帶來了很多新增基民。同樣從數據上來看，借助互聯網的大趨勢，這些寶類產品往往能夠在短時間內實現規模的快速擴容，余額寶目前仍維持超過1.4萬億元的規模，多家基金公司艷羨之余，更希望能夠在另外的渠道復制這種成功。

從目前看來，幾大互聯網平臺強者恒強，而其他的小平臺流量潛力已經基本上挖掘完畢。相對而言，一些小型城商行聯合發行的余額理財，則動輒帶來幾十億上百億的資金，業內也有傳聞，一家中型基金公司今年上半年規模突然擠進前三十強，主要就是靠貨幣基金的急劇膨脹，而這背后，正是搞定了一家小型的城商行帶來了百億級別的貨幣資金增量。因此上海有家基金電商負責人稱：“只要來找我們談的，我們基本上都能合作。”

多家大公司攻城略地 墊資難題考驗小基金

由于余額理財的江湖相對透明，從業人員對于其他公司的業務動向較為清晰。據了解，一些大型基金公司針對余額理財，已經發展出較為完善的生產線，合作對象不僅包括銀行，也涵蓋券商等等，并對接不同的運用場景。而華南一家大型基金公司是業內共知“快槍手”，已經攻占了數十家銀行及第三方平臺，為了拓展業務，他們很多產品都能保證“T+0”、“7*24”快速贖回。

實際上，2013年余額寶一舉成名之后，很多銀行也跟進開發出不少“互聯網寶類”產品，但開發產品的都是大銀行、股份制銀行和一些互聯網公司。他們的合作對象往往局限于銀行系基金公司，而且銀行內部并沒有太大的推廣力度，三年多過去了，這樣的合作已經不再局限于銀行系基金公司，而上線余額理財產品的銀行，也是越來越多。

根據Wind數據統計，目前貨幣基金規模在100億元以上的已經有129只（A、B類分開統計），多只貨幣基金長期規模在500億元之上，按照業內大家默認的5%來計算，大多數基金公司一年對于T+0的墊資金額就要超過數億元。

這并不是一個小數目，更何況在與各家平臺的合作中，雖然也有銀行或是第三方愿意提供一部分資金來應對T+0，但大多數的資金壓力依然要落在基金公司自己身上。

基金公司主動墊資的風險有多大？早在2016年9月，協會就曾向各基金公司發出對于T+0的摸底調查要求，雖然當時有不少基金公司表示目前大多數公司還是采用的銀行授信模式，即銀行渠道擔任墊資主體，但對于T+0的業務，墊資的資金來源仍是協會的關注點。

資金不足也是不少小基金公司難以大規模開展業務的原因，簡單的與個別機構合作，還在公司可控范圍內，如果像大公司那樣多點布局，墊資方面不一定能夠承受。此外，大規模布局的投入費用，包括一些基金公司自建系統所帶來的高額成本，以及投入之后見效所需的時間，都是目前基金公司需要考慮的風險。相對而言，大型基金公司的財力相對雄厚，有些銀行余額理財能夠支持500萬級別資金的T+0贖回功能，其背后就是基金公司承諾的墊資實力做支撐。

華東一家城商行人士透露，近年來不少銀行已經在余額理財上進行了突破，包括申贖自動化、支付功能便捷、申贖其他理財產品到賬時間縮短，其規模也出現了明顯的上漲。