解構美股史上第二長牛市：科技與金融成發動機 半導體大放異彩

每經編輯 蔡鼎    

每經記者 蔡鼎 每經實習編輯 張楊運

截至本周一（10月30日）美股收盤，盡管三大指數紛紛收跌，但目前仍維持在歷史高位。這場可以追溯至2009年3月9日的牛市，如今仍在續寫傳奇。以周一美股收盤為節點，道瓊斯指數、標普500指數及納斯達克指數累計漲幅分別達到252.33%、276.49%和423.14%。本輪牛市也已成為繼1987年～2000年牛市后美國歷史上第二長的牛市。

（道瓊斯指數月線 來源：東方財富網）

《每日經濟新聞》記者通過研究發現，今年以來，標普500指數中的信息技術和金融兩大板塊成為了指數上行的重要推動力，而這兩大板塊同樣是助推這場已延續8年半的美股牛市的主力軍。個股方面，半導體公司英偉達（NASDAQ:NVDA）更是唯一一家在本輪和今年牛市中漲幅均排進前五的個股，成為美股當之無愧的明星股。

本輪牛市近70%標普500成分股實現翻番

為了研究美股本輪牛市動能，《每日經濟新聞》記者選取標普500指數作為參照，與其他指數相比，標普500的優點在于樣本公司的行業分布廣，樣本市值約占總市值的75%以上，該指數選擇成份股不完全取決于市值，因此風險更為分散，能夠反映更廣泛的市場變化。

始自2009年3月9日的美股第二長牛，截至今年10月27日收盤（下同），標普500指數的累計漲幅高達277.7%，目前點位比2007年10月巔峰時期（次貸危機前）還高了65.3%，完全掃清了次貸危機帶來的陰霾。

林賽集團（Lindsey Group）首席市場分析師彼特•布克瓦（Peter Boockvar）在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，本輪牛市的主要因素是美聯儲QE、低利率政策（ZIRP），甚至是負利率政策（NIRP）共同推動下的多重擴張。“這種現象不僅出現在美國，更是發生在全球范圍。就這一點上來講，我們正處于前所未有的時代。”布克瓦對記者說道。

《每日經濟新聞》記者查詢彭博終端機獲悉，以標普500指數現有的505只個股（不包括牛市期間被剔除的個股）作為樣本，2009年3月9日至今，多達454只上漲，相當于總數的90%；241只成分股跑贏了同期標普500指數，占比達47.7%。其中，漲幅超過10倍的有43只，漲幅在5倍至10倍的有100只，漲幅在1倍至5倍的則多達205只。這意味著有近7成的股票在本輪牛市中實現翻番。

此外，《每日經濟新聞》記者梳理發現，按行業板塊劃分，本輪牛市迄今累計漲幅排名前五的依次為非核心消費品（432%）、信息技術（369%）、工業（359%）、金融（349%）和房地產（298.7%）。同期漲幅最小的行業則為能源業（54%）。

今年美股半導體行業個股大放異彩

那么，今年以來的標普500指數又有什么不同以往的特征呢？據《每日經濟新聞》記者統計，年初至今標普500的累計漲幅為14.3%。

記者查詢彭博終端機數據獲悉，年初至今，累計漲幅排名前五位的依次為美國最大綠色電力公司NRG能源（1.08倍），Vertex制藥（1.04倍），半導體供應商泛林集團（NASDAQ:LRCX，0.98倍），英偉達（0.9倍）以及高級半導體供應商美光科技（NASDAQ:MU，0.86倍）。

不難看出，漲幅排名前五的公司中，跟半導體有關的公司就占到了3家。而英偉達更是唯一一家在本輪和今年牛市中漲幅均排進前五的個股。這家以設計圖形處理器為主的半導體公司，成為標普500指數走牛當之無愧的主力。

（ 英偉達周線 來源：東方財富網）

此外，記者還梳理發現，今年初至今，標普500行業指數漲幅排名前五的依次為信息技術（29.7%）、原材料（18.5%）、衛生保?。?7.6%）、金融（14%）和工業（13.1%）——其中，信息技術、原材料、衛生保健和金融四大行業指數均跑贏了同期標普500指數。同期，電信服務和能源兩大行業指數則分別出現16.9%和11.1%的下跌。

可見，不論是本輪牛市還是今年美股表現，信息技術和金融行業無疑是美股走牛的兩大主力行業。

CNBC近期報道也指出，科技股是當今美股牛市最重要的類別，這表明整個市場都可能從而像微軟（NASDAQ:MSFT）這樣的巨頭的收益中獲益。上周五（10月27日），谷歌母公司Alphabet（NASDAQ:GOOGL）、微軟和英特爾（NASDAQ:INTC）在發布超預期的季報之后股價均暴漲近6%。而這幾家公司，也恰好是。需要指出的是，信息技術也是標普500指數中權重最大的行業，為23.2%。

《每日經濟新聞》記者也注意到，美股金融板塊的大漲，跟一系列宏觀貨幣政策密不可分。利率上漲，銀行貸款收益增長，商業銀行資產負債表的債務將減少，有助于商業銀行資金結構優化，提升貸款組合，利好金融機構。除宏觀的貨幣政策外，金融股上漲也與其自身的業績緊密相連——本月美國多家銀行陸續公布三季度財報，業績遠超預期，尤其10月17日高盛（NYSE:GS）公布季報顯示業績超預期，直接拉動金融股上漲。