3家新三板企業成功過會 清理三類股東掃清IPO障礙

每經編輯 每經記者 冷 輝 每經記者 王可然    

每經記者 冷 輝 每經記者 王可然

新三板企業IPO在悄然“變化”。連續兩日（12月5日、6日），有3家新三板企業（包含曾經掛牌企業）福達合金（832675.OC）、科順防水(833761. OC)、奧飛數據(832745.OC)過會。三家企業囊括了做市交易、發行上會前股東超過200人、存在“三類股東”(契約型私募基金、資產管理計劃和信托計劃)并于上會前清理等諸多特征，創下了新三板企業IPO的多個第一。多個第一的背后，無疑表明前述特征并非新三板企業IPO過會的實質性障礙。

東北證券研究總監付立春對《每日經濟新聞》記者表示，上述案例的成功過會對新三板企業意義重大，表明股東戶數200人以上、“三類股東”問題只要是規范，符合IPO的基本原則，并不構成新三板企業上市的實質障礙。這對其他有類似問題的企業也會有一個示范作用，讓它們可以據此進行IPO的相關籌劃和安排。

首家股東超200人企業過會

12月5日和6日，共有四家新三板企業IPO上會，其中福達合金、科順防水、奧飛數據三家企業成功過會，順博合金則首發未通過。兩天三家企業過會，這對于新三板來說無疑是巨大的進步。

福達合金主營業務為電接觸材料的研發、生產和銷售，其2014年、2015年、2016年、2017年上半年歸屬于母公司股東的凈利潤分別達到4597.82萬元、4105.96萬元、4626.86萬元、2319.58萬元。雖然其已于今年8月摘牌，但因申報IPO時仍處于做市轉讓狀態，仍可以稱得上是新三板第一家過會的做市企業。

值得注意的是，福達合金曾經存在“三類股東”并被清理。福達合金2015年7月掛牌新三板時股東僅有55名，當年9月股票轉讓方式變更為做市轉讓，因申報IPO福達合金于2016年6月暫停轉讓，今年8月終止掛牌。福達合金股東人數曾達148名，期間新增的近百名股東大多數為二級市場買入。不過在此次上會前的8月份，福達合金實際控制人王達武受讓了包括部分做市商在內的7名股東（或其管理的基金、資產管理計劃）所持的公司股份，從目前其股權結構來看，這意味著福達合金完成了“三類股東”的清理，如今成功過會。

奧飛數據是另一家清理“三類股東”的成功過會企業，股東戶數目前不足40人，是一家從事互聯網數據中心（IDC）運營的互聯網綜合服務提供商，2014年、2015年、2016年、2017年上半年其合并報表歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為399.67萬元、2680.29萬元、5556.97萬元、3269.87萬元。招股說明書披露2016年8月至2016年10月，其通過全國股轉系統發生了11次股權轉讓，涉及股份數量合計410萬股，主要目的為通過“由契約型私募股權基金將股份轉讓給相同結構的合伙企業或直接轉讓予自然人”來解決契約型私募股權基金持股問題。

科順防水則是新三板首家股東超200人IPO過會的企業，公司從事新型建筑防水材料研發、生產、銷售并提供防水工程施工服務，2014年度至今業績穩定增長，今年上半年營業收入達8.63億元，扣非后歸母凈利潤近1.1億元。

由于之前采用過做市轉讓方式，加上曾經多次定增引入外部投資者，科順防水的股東戶數從2015年10月掛牌時的45戶增加到了如今的近400戶。《每日經濟新聞》記者注意到，科順防水2017年半年報顯示其股東戶數為393戶，而其招股說明書顯示截至2017年11月22日股東人數為383人。對此，有業內人士猜測科順防水在IPO排隊暫停轉讓期間，也清理了“三類股東”并發生了股權變動。記者致電科順防水了解情況，相關人員表示，董秘在出差，自己無法確切回復相關問題，以信息披露為準。

三個過會案例具有示范作用

《每日經濟新聞》記者了解到，上交所旗下的“上交所企業上市服務”公眾號今年稍早前曾發文提到，通過公開轉讓或非公開發行等合規方式導致的股東人數超過200人，可以直接申請IPO。

科順防水在招股書中表示，對合計持股比例94.1723%的89名股東進行了核查，核查內容包括股權權屬是否清晰、是否存在股權代持、信托持股、委托持股、持股平臺間接持股等情況，其中不含契約型私募、資管計劃和信托計劃這“三類股東”。

不過也并非清理了“三類股東”就能高枕無憂，博拉網絡在IPO排隊期間也清理了“三類股東”，但經過二次上會之后仍然被否，與其第一次同時上會的奧飛數據則二次上會通過。

對此，付立春認為，即便是清理了“三類股東”，也要看之后的股權結構是不是足夠透明和穿透、足夠規范，股權結構清晰明確是基本條件，這些企業的“三類股東”問題處理方式方法也不盡相同。另外“三類股東”并不是企業IPO唯一需要解決的問題，企業的規范性、持續發展能力等方面也是考察的重點，現在IPO的門檻也很高，并不是說清理了“三類股東”問題就都能過會。而新三板擬IPO企業200人以上股東的問題顯然已經很清晰了，不構成實質性障礙。

新鼎資本董事長張馳表示，這三個過會的案例還是有很強的示范作用，也對其他企業進行IPO時的這類問題給予了一個明確信號。之前都是清理完成之后再去申報IPO，如今在排隊期間清理“三類股東”也是可以的、不再是上市的障礙。目前來看這幾家過會的新三板企業都是“三類股東”已經被清理完成了，還是沒有明確地帶著“三類股東”一起過會的新三板企業案例，既然這類機構主體可以投資新三板，按道理也是可以帶著一起上會的。希望在這方面能有所突破。