QDII基金經理、H股基金經理、A股基金經理看市：美股大回調概率小，港股有抄底機會，A股影響有限

每經編輯 每經記者 袁東 左越 實習記者 聶虹    

每經記者 袁東 左越  實習記者 聶虹  每經編輯 肖鴻月

對于美股市場來說，在上周歷經“黑色星期五”后，本周又出現了“黑色星期一”——道指、標普均創下了六年來的最大單日跌幅。

受美股市場大跌情緒影響，港股、日經等亞太主要股市，都在今天開盤后大幅低開。A股市場也未能幸免，截至今日午間收盤，滬深幾大指數也均現下跌。

不過《每日經濟新聞》記者注意到，在市場的擔憂情緒中，即使港股市場大跌，也有大量內地資金通過港股通渠道抄底?；赝鸄股市場，又會受到怎樣的影響？記者第一時間采訪了投資美股、港股、A股的基金經理，來聽聽他們的觀點。

美股：出現1987年大回調概率非常小

上周五，美股市場終結了2018年以來的連續高漲，道瓊斯指數大跌600多點。本周一，美股仍未能止住下跌勢頭，延續了前一個交易日的跌勢，上演了“黑色星期一”——道瓊斯工業指數一度跌近1600點，創下史上最大盤中點數跌幅，恐慌指數VIX一度大漲超100%；納斯達克指數下跌3.78%，標普500單日跌幅也達到4.1%。

具體來看，蘋果、谷歌等個股也受到影響。此外，阿里巴巴等不少中概股也錄得下跌。

一位大型公募QDII基金經理向《每日經濟新聞》記者提到，這次美股大跌的背后，主要是市場對于貨幣政策的擔憂，會對于一些相應盤進行賣出，但投向期貨的交易占比較多，在賣出的時候就會產生一些連鎖反應，進而導致了昨天中午跌完今天又跌。

此外，美股近來的表現，也讓一些投資者擔心是否會重演1987年的歷史。

不過上述基金經理認為，美股再出現1987年那樣大回調的概率非常小。因為現在監管和交易水平，跟過去是不一樣的，并且現在有套利盤。“當你下跌非常厲害的時候，套利盤就會買進來。對沖之后，就不會下跌得很明顯。所以這樣的一個快速下跌，不會是1987年那樣的下跌。”

談及QDII基金的操作，上述基金經理表示，因為美股目前還會有一個調整的時間，會在QDII基金的倉位上進行調整，“會適度地把美股的倉位調整到港股。”同時，建議投資者港股逢低加倉，美股適度減倉。

港股市場：仍有大量內資涌入抄底

受美股大跌的影響，恒生指數今日以31029點跳空低開，開盤后一路低開低走，在上午就一度下跌超過4%，最低跌至30859的低點。恒生國企指數同樣大幅下跌，上午盤中更是大跌近5%。

從個股情況看，恒指50只成分股無一上漲。其中，碧桂園、華潤置地、中國神華的跌幅都超過5%，跌幅靠前。

眾所周知，港股市場作為國際金融中心，與全球股市聯系密切，容易受到美股及歐股的影響。

香港第一上海證券首席策略分析師葉尚志向記者表示，“美債息率近期加速上升，但已不能進一步推升股市，反而成為了引發全球股市從高位急速下跌的觸發點。事實上，在過去一年，資金棄債投股是推升全球股市的主因之一。但以目前的市場情況來看，這個資金流向該已到了臨界點，利率趨升至現水平，對股市已構成了負面作用。”

《每日經濟新聞》記者了解到，昨日，港股市場出現了大量的內地資金前往抄底，有超過100億港元的內資，通過港股通渠道凈買入港股。

事實上，興業證券全球首席策略分析師張憶東從長期策略來看就指出，牛市中也有調整風險，慢?？梢宰屌Ｊ懈志谩Ｃ鎸Χ唐陲L險，資金性質將決定策略應對。建議長線投資者，堅守中國核心資產崛起為世界級公司的大趨勢，逢調整增持。

數據顯示，今日，港股市場的確出現了放量的情況——在上午還未收盤的情況下，港股市場就成交了上千億港元，這在以往也是不太常見的。從板塊情況來看，在上午所有港股板塊均是資金凈流出。凈流出資金前三位的行業分別是銀行、軟件服務和保險。

記者還注意到，截至上午11點17分，內資通過港股通渠道一共凈買入了44億港元的港股，可謂抄底迅猛。

在昨日港股大跌后，記者就采訪了南華金融集團高級策略師岑智勇。他認為，昨日恒指低開高走，這就說明了有大量投資者在參與抄底，市場也比較強。但還是建議投資者可以觀望一下，比較穩妥。

另外，農歷春節假期將至，屆時港股通也會提前關閉，這都會影響到港股市場的成交及流動性，指數及個股或許會有更多的波動。岑智勇也補充道，“應該保持鎮定。從技術分析來看，仍有一定支撐（現跌至布林通道底部），且還是可以看到有資金流入市場。”

國元資產管理（香港）投資經理王林峰表示，美股大跌源自前期漲幅的風險積累，及投資者對未來貨幣政策的不確定性的擔憂。面對大跌，通常會先判斷趨勢是否會持續。“我覺得，此次調整會延續，將自營策略由純多頭改為部分對沖，追求絕對收益，已有的既定策略的產品主要是減少倉位，更加注重個股的選擇。對后市的看法，還要看本周接下來幾天的市場走勢。如果持續下跌，會形成趨勢效應，短期不會逆轉，如果后幾天止住跌勢，則會在這個位置上徘徊一段時間。總體來講，對2018年的后期走勢比較謹慎。”

A股市場：大跌情緒影響有限

1月滬指上探3587點后，隨即進入調整狀態。雖然在2月2日、2月5日錄得不同程度上漲，尤其是昨天滬指盤中在銀行股的帶動下，快速拉升。不過今天早盤開盤后，滬深兩市股指低開，截至午間收盤時，幾大指數均現下跌。

以上證指數為例，今天上午一度逼近3400點整數關口，中午收盤時滬指跌幅為2.15%。滬指、創業板指盤中也下探至1638.96點，創下近幾年以來的新低；中小板指今天上午也下挫超過3%。

從板塊來看，只有黃金、貴金屬板塊上漲；而在下跌的板塊中，航天航空、造紙印刷等板塊跌幅居前。

具體到個股上，截至今日午間收盤時，滬深兩市上漲的個股共有198只；而跌停的個股則有40多只。

實際上，滬指在1月29日上探3587點后，就進入了調整狀態。從1月29日至今日午間收盤，滬指下跌幅度為4.09%。

不過，值得一提的是，在下午開盤后，貴州茅臺開始發力，一度翻紅。截至發稿，與中午收盤時相比，茅臺的跌幅已收窄為0.27%。

一位大型公募基金經理向《每日經濟新聞》記者表示，（美股市場的變化）對于中國市場來說，有一定的影響。具體來說，最近對A股影響大的事件，除了美股表現以外，還是資管新規的實施對A股資金面的影響較大。

鵬華基金宏觀策略分析師張華恩也提到，繼上周“黑色星期五”后，美股延續跌勢。加息節奏可能超預期，是導致本輪美股調整的核心因素，預計全年的加息次數會從1~3次提升到4~5次。全球市場普遍下跌，情緒影響和風險偏好下降，會對短期A股產生一定的負面作用。但目前A股估值整體合理，短期大幅調整的概率不大。中長期來看，A股走勢，仍取決于自身盈利和估值等核心因素。

“預計短期估值的劇烈波動，不會改變美國企業盈利持續改善的中長期邏輯。”華商基金策略研究員張博煒表示，從美國勞動力市場數據看，經濟的好轉明顯超過市場預期，且從聯儲的利率指引以及近期表態來看，其對后續經濟增長的持續性也有較強信心。在美國經濟持續穩健增長的大背景下，相信美股市場仍為可以博得絕對收益的優質資產之一，短期超調或將進一步打開今年的收益空間。

同時，華商基金張博煒還指出，同美股市場一樣，A股市場2016年以來也一直延續著盈利驅動的上漲邏輯，目前滬深300為代表的權重指數估值水平依然較低，橫向類比其他主要市場則目前仍處于被低估的狀態。2018年，A股市場在宏觀經濟、政治環境穩定的大背景下，估值收縮概率較低，具有一定的收益空間，短期回調或使市場更具投資價值。其中，金融、地產以及部分周期品種兼具防守與進攻屬性，可關注相關板塊超調帶來的投資機會。

此外，廣發策略戴康團隊則表示，A股在陸港通開通后，較之前更易受到國際市場的沖擊，尤其會通過港股市場的波動傳導。但我們認為，本輪新興市場受到的沖擊，不會較歷史經驗更為猛烈。因為美股下跌本質上是，經濟增長更樂觀引發通脹擔憂和情緒影響，而非基本面走弱或風險事件驅動。且當前A股的估值水平不同于美股，并非處于歷史高位。