景順長城基金：15年細水長流 匠心鍛造“投資精品店”

每經記者 黃小聰    每經編輯 張海妮    

“汝等常勤精進；譬如小水長流；則能穿石。”--清·翟灝《通俗編》引《遺教經》中寫道。

投資其實亦如小水長流，一點一滴持之以恒，往往能夠獲得巨大的成功。轉眼間，公募基金這個普惠大眾的投資品種伴隨著中國資本市場的發展，20年歷程同樣印證了小水長流的巨大魅力。

景順長城作為業內第一家中美合資基金管理公司，歷經15年的發展，秉持著“寧取細水長流，不要驚濤裂岸”的投資理念，已構建起了股票投資、固定收益、量化投資、國際投資、FOF五大業務板塊，形成了強大的綜合投資實力。

回顧景順長城15的發展歷程，也是一個細水長流、不急不躁，匠心鑄造“投資精品店”的過程。目前，景順長城旗下共有70余只公募產品，作為公募資產規模近千億的公司，產品數量并不算多，但一大批是市場熟悉的明星產品，景順長城核心競爭力、景順長城能源基建、景順長城景頤雙利等，不同主題和風格的產品相得益彰，精品輩出。同時，投研團隊也是軍中多良將，余廣、劉彥春、黎海威、毛從容等基金經理星光熠熠，“投資精品店”的架構儼然已經成型。

總經理康樂表示，未來景順長城也會堅持走投資精品店的道路，在不斷夯實完善基本面研究體系的基礎上，全心提升專業的綜合投資實力和資產配置能力。在發展上慎思篤行，堅持有所為有所不為，確保勤勉盡責，以客為重。 

業績回報：位居第一梯隊

談及景順長城基金，業內第一反應往往是“股票投資專家”，多年來主動權益基金領域業績繼續領先，收獲了諸多子類產品的分類冠、亞、季軍。

海通證券統計數據顯示，截至2017年12月31日，最近一年、兩年、三年和五年，景順長城旗下權益類基金平均絕對收益率分別為29.75%、20.61%、60.23%和134.05%，全行業排名分列5/102、9/98、16/73和12/68，均處于行業第一梯隊。

2018年3月，景順長城憑借優異的業績，奪得金牛獎、晨星獎、明星基金獎等超過20項權威大獎，投資實力得到專業權威認可。

景順長城不僅僅在具有傳統優勢的股票投資領域保持領先，逐步發展起來的固定收益投資、量化投資、國際投資等領域目前也都具備了相當的實力和優異業績。

海通證券數據顯示，景順長城基金旗下固定收益類產品2017年加權平均增長率為3.29%，在97家可比基金公司中排名第15。而長期業績更為優秀，三年期加權平均凈值增長率為21.65%，在78家基金公司中排名第5位。

同時，景順長城的量化投資團隊更是近年來最具市場認可度的量化團隊之一，成為景順長城的又一王牌。在2017年“一九行情”導致量化基金業績分化明顯的市場格局下,景順長城旗下量化基金憑借基本面選股而大放異彩，摘得主動量化型基金年度冠軍及滬深300指數增強基金同類冠軍。 

投資管理：三大優秀基因

在業內人士看來，“景順長城投資業績出色源自三大基因：一是將外方股東景順集團科學的理念與本土經驗相結合，形成規范有效的投資流程；二是在成熟有序的管理體系下最大限度發揮基金經理主動投資能力，且保持基金經理風格穩定；三是在產品風險匹配及贏得投資者信任方面先行一步。”

雖然景順長城權益投資團隊歷史上以驍勇善戰聞名，此前已經取得過兩次股票基金冠軍，多次年度業績前十的記錄，但驍勇善戰并不意味著激進，反而從過往經歷來看，這是一個整體遵從基本面選股，不炒題材拒絕消息，追求中長期持續回報的團隊。

眾所周知，投資往往比的不是誰短期跑得快，而是長期誰跑得穩。一個“穩”字訣往往重若千鈞，扎實深入研究是在充滿不確定市場環境下“不變應萬變”的法寶。近兩年不少上市公司因被質疑財務造假等步入“雷區”，而得益于深入研究，景順長城基金公司旗下沒有基金涉足其中。

景順長城專注基本面投資、重視長期回報的理念來自外方股東景順集團，同時結合了本土經驗，形成了富有詩意的投資理念“寧取細水長流，不要驚濤裂岸”。在這樣的理念指導下，建立起規范有效的投資流程，風險管理貫穿投研全過程。其中最值得稱道的是基金經理風格塑造機制。

據了解，幫助基金經理樹立風格并不斷審視他的操作是否與風格匹配，這是景順長城投研體系的一個特色。在景順長城的投研團隊中，基金經理需形成自己的投資邏輯和理念風格，每個季度將由專業審查團對基金經理的操作進行回顧，檢查操作是否與此前他們自己說的風格相匹配。這個專業審查團由投研管理人員及風控人員組成。

這樣堅持的結果，是促使基金經理的業績可解釋、可預測、可重復，經得起市場檢驗。目前，景順長城投研團隊已經形成了風格各異的基金經理，如堅持價值投資的明星基金經理余廣，擅長挖掘成長股的新銳基金經理楊銳文，注重安全邊際的金牛基金經理鮑無可等。

而一旦基金經理的風格理念穩固下來，也被給予足夠的時間和空間進行施展。在基金經理的考核上，更注重長期業績，而不是短期。在這樣的投研體系中，基金經理的個性得到尊重，主觀能動性也能得到更好的發揮。因此景順長城投研人員的穩定性相對較好，截至2017年末，投研人員平均在公司服務4.5年，基金經理平均在公司服務6.2年。這一水平遠遠超過業內平均水平，同時也體現了景順長城人沉得下心的良好品質。

細水長流的理念同樣也體現在產品設計和發行上。景順長城要為客戶提供越來越多樣化的選擇，而多樣化的基礎是守得住底線。景順長城對產品的生命力有更長遠的考量，推出的產品一定是特征清晰且具有長久生命力的，并不會因為市場追捧什么就賣什么給客戶。比如一度熱門的分級基金、保本基金，景順長城都沒有涉獵。

景順長城希望通過確定清晰的產品和穩定的管理人風格，讓投資人對自己所投資的產品“一目了然”，明確產品與自我投資目標、風險承受力的匹配程度，構建好自己的投資組合。同時，管理人風格是穩定并延續的，不會因為市場風格變化而隨意改變。從目前的情況看，景順長城在這方面先行一步，在客戶中確立了良好的口碑。

未來發展：堅定精品策略

科學的理念和良好的機制為景順長城的發展帶來良性循環。對于未來的發展，景順長城總經理康樂表示，在科學的理念及規范管理的體系下發揮主動投資能力，取得穩定持續的超額收益，才是資管機構的核心競爭力。也基于此，才能贏得投資者的長期信任。景順長城未來將堅定地走打造投資精品店的發展道路，延續匠心精神，在不斷夯實完善基本面研究體系的基礎上，全心提升專業的綜合投資實力和資產配置能力。

在公司發展戰略上，景順長城依然是細水長流的理念，“在發展上慎思篤行，堅持有所為有所不為，確保勤勉盡責，以客為重”。康樂總結道。