華爾街見聞 2018-10-24 18:27:54
美銀報告指出，其編制的19個熊市領先指標中，已經有14個被觸發，從歷史經驗上看，過去觸發類似比例的熊市信號時，市場平均需要21個月見頂，過去7次牛市見頂時，有4次100%的指標已被觸發。
美銀美林量化分析團隊報告指出，根據其美股熊牛指標的最新數據和歷史經驗，美股在見頂反轉開始大跌之前，可能只剩下21個月。
早在今年5月，美銀美林量化分析團隊發布報告稱，其發現被觸發的美股熊市指標數量大幅增長，已經達到13個（總數19個）。本周一，美銀美林提供了公司的最新熊市清單，相關的觸發指標數目繼續增加，達到14個（74%）。
在具體指標方面，兩項新指標被觸發一項被關閉：VIX指數突破了20關口；而在世界大型企業聯合會(Conference Board)的消費者信心調查中，有20%的受訪者預計股市會走高。與此同時，隨著12個月標準普爾500指數總回報率跌至11%以下，另一個觸發因素被“關閉”。
針對指標的變化，美銀美林首先對公司的“熊市”指標做出了解釋：
我們編制了一份通常出現在熊市之前的“熊市路標”清單。沒有一個指標是完美的，在這個周期中，幾個指標無疑會滯后或根本不會發生。但盡管單一指標可能對投資者選擇市場時機沒有幫助，但它們可以被視為熊市的保守先決條件。
到目前為止，2/3的熊市指標已經被觸發，這距離上一次市場峰值之前80%的觸發水平并不遙遠。
這意味著，再多一個指標的觸發就會達到美銀美林熊市即將來臨的標準。
假設19個觸發點中的14個達到峰值，那么下一次衰退的時間又是什么時刻呢？根據美銀的分析，“歷史告訴我們，我們還有21個月”。
在過去觸發類似比例的熊市信號時，市場平均需要21個月才能見頂。過去7次牛市見頂時，有4次100%的指標已被觸發。
現在剩下5個關鍵指標成為關注的重點，其中包括：
信貸收緊指標：前三個熊市中的每一個都是在銀行收緊信貸標準的時候開始的；
追蹤標普500指數12個月回報率指標：在牛市末期，標普500的最低年回報率為11%；
賣出側指標：賣出方股票樂觀情緒的反向衡量指標;賣出信號觸發在前6個月被觸發；
FMS現金水平:買入方樂觀情緒的反向衡量指標；
美債收益率曲線反轉：該指標并不能引領/趕上每一個峰值和所有的反轉，除了一個(1970年)，所有的反轉都在24個月內與熊市重合。
這意味著，如果所有觸發因素都受到打擊，那么經濟衰退將迫在眉睫。
盡管有些人認為美銀的牛市/熊市模型過于死板，但經驗證據顯示，這一指標在預測即將到來的下跌幅度(平均下跌12%)和時間方面非常準確。同樣值得注意的是，它的不可思議的準確性:在它被觸發后的11次事件中，有11次是正確的。
（華爾街見聞 許超）
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