理性探討：基金封閉三年，究竟能賺多少錢？（上）

每經記者 黃小聰    每經編輯 葉峰    

隨著陳光明的首只公募專戶--睿遠洞見價值火熱發行，同時也把一個話題重新拉回到投資者面前。那就是三年鎖定期！

陳光明在內部分享會上說，封閉3年的好處，一方面是為了保護投資者，另一方面也是為了價值投資能夠有更好的保障。

今年以來，也有越來越多的基金公司開始嘗試三年鎖定期的產品，比如有號稱三年不賺錢就不收管理費的基金。

至此，在投資者心目中，應該都會有一個問題，希望能夠得到解答，那就是我真的把資金鎖三年，究竟能獲得多大的回報？

《每日經濟新聞》記者今天想嘗試著從市場的各個點位出發，去看看在2000點、3000點、4000點、5000點等不同位置，分別買入偏股或平衡型基金鎖三年分別能得到什么樣的結果。

5000點買入鎖三年 只有1/4的概率能賺錢

如果說從5000點買入鎖三年，目前為止有的樣本就是2007年和2015年，2007年已是10年前，市場大不一樣，基金樣本也不夠有說服力，因此我們就著重從2015年的5000點說起，剛好距離現在有一個完整的3年周期。

選取2015年5月22日至6月25日這段時間，上證A股運行在4500-5178點，剔除掉被動指數、偏債、業績比較基準為存款利率的基金，偏股或平衡性的主動管理基金一共61只，重點來了，這61只基金在運行了3年之后，命運如何呢？如果你當初買了這61只基金其中之一，并且耐心地持有了3年，不知道如今是否已后悔？

直接上圖看結果：

可以看到在4500點上方，如果買入偏股或平衡型基金持有不動3年，有34只基金收益為負，超過一半，而收益超過10%的基金有16只。如果按照貨基每年能獲得3%收益的成本計算的話，持有3年時間，基本上收益要在10%以上才能算是覆蓋資金成本，而在這61只基金中，這個概率大約在26%。

甚至有的基金運行3年后已經"陣亡"，比如方正富邦優選A，該基金成立于2015年6月25日，截至2018年6月25日，累計凈值為0.8790元，虧損12.1%，從這個虧損情況來看，似乎并不是這些基金中最差的，但是該基金到了今天9月份清盤了，如果耐心地持有3年，如今連回本的機會都沒有了。

3500點-4000點買入鎖三年 賺錢概率不到4成

看完了上面的數據，接著來看看如果是4000點呢？結果會不會更好一些？

同樣是以最近一次牛市的4000點位置為例，當然4000點也有兩次不同的市場表現，一是向上突破的4000點，一是向下突破的4000點，分別出現在2015年4月和2015年7月。

選取2015年4月10日至5月10日這一個月時間，以及2015年7月2日至2015年8月17日這一個半月時間，分別來看看在剛剛突破4000點和跌破4000點時，買入偏股基金會有怎樣的回報？

先從2015年4月10日至5月10日這段時間發行的新基金來看，同樣是剔除被動指數、偏債以及業績比較基準為存款利率的基金，偏股或平衡性的主動管理基金一共51只，2只截至目前已經清盤。

在剩余的49只基金中，有31只運作滿3年后虧損，12只收益超過10%。同樣按照3年10%的資金成本計算的話，如果買到這51只基金的其中一只，那么賺錢的概率在24%。

再來看2015年7月2日至2015年8月17日這段時間，上證指數徘徊在3500點-4000點之間的位置，剔除之后新發行的偏股或平衡性的主動管理基金一共36只，其中1只已經清盤，剩余的36只基金中，有15只收益為負，有14只收益超過10%，同樣按照3年10%的資金成本計算的話，如果買到這36只基金中的其中一只，賺錢的概率在39%。

從這些數據，應該就非?？陀^地可以看到當上證指數在3500點上方，買入偏股或平衡型基金并持有3年的賺錢概率都比較低，而往往在3500點之上，又都是基金發行的高峰期，這些在高點發行的基金，即使長期來看，很少能夠給基民帶來較好的投資體驗，這也就難怪為什么基民們一直覺得自己沒有賺錢。

好了，今天就先聊上半部分，在3500點上方基金既然如此不爭氣，那么在3000點又或是2500點的位置，會不會有什么反轉呢？下期，記者接著聊下半部分。