央行：沒有必要實施所謂量化寬松(QE)政策

每經記者 邊萬莉    每經編輯 廖丹    

圖片來源：資料圖 每經記者 張建 攝

2月21日晚，人民銀行發布了《2018年第四季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱“報告”）。報告指出，總體來看，貨幣政策調控較好把握了支持實體經濟和兼顧內外部均衡之間的平衡，在不搞“大水漫灌”的同時更好地服務實體經濟，促進了國民經濟的平穩健康發展。銀行體系流動性合理充裕，貸款同比大幅多增，廣義貨幣(M2)和社會融資規模存量增速與名義GDP增速基本匹配，宏觀杠桿率保持穩定。

如何理解穩健的貨幣政策？對此，報告表示，穩健的貨幣政策要松緊適度，既要防止貨幣條件過緊引發風險，也要防止大水漫灌加劇扭曲和繼續累積風險，其核心是服務好實體經濟。

繼續實施穩健的貨幣政策，并不意味著貨幣條件維持不變，而是要根據形勢發展變化動態優化和逆周期調節，適度熨平經濟的周期波動，在上行期防止經濟過熱和通貨膨脹，在下行期對抗經濟衰退和通貨緊縮。

關于貨幣發行機制方面，報告表示，當前，我國金融體系以銀行為主導，貨幣政策傳導的中樞在銀行，人民銀行通過貨幣政策操作的市場化方式，激勵和調節銀行貸款創造存款貨幣的行為是有效的，貨幣政策仍有很大空間，央行大規模從金融市場上購買國債等資產意義不大，沒有必要實施所謂量化寬松(QE)政策。下一階段，人民銀行將繼續根據經濟金融發展和金融宏觀調控需要，不斷完善人民幣發行機制，疏通貨幣政策傳導渠道，并以此促進金融更好地支持實體經濟發展。

值得注意的是，人民銀行在報告中還提到了6大行。報告提出，目前6家大型商業銀行均至少達到普惠金融定向降準第一檔標準，實際執行存款準備金率為12%和13%;中小型商業銀行實際執行存款準備金率為10%、11%和11.5%;縣域農村金融機構實際執行存款準備金率為7%和8%。

絕大部分金融機構都適用優惠的存款準備金率。目前政策性銀行執行7.5%的存款準備金率，財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司執行6%的存款準備金率。全部金融機構加權平均存款準備金率約為11%。

報告表示，下一階段，中國人民銀行將堅持以供給側結構性改革為主線，緊緊圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務，創新和完善金融宏觀調控。穩健的貨幣政策松緊適度，保持流動性合理充裕和市場利率水平合理穩定，促進貨幣信貸和社會融資規模合理增長。平衡好總量和結構之間的關系，創新貨幣政策工具，發揮“幾家抬”的政策合力，從供需兩端共同夯實疏通貨幣政策傳導的微觀基礎。

協調好本外幣政策，處理好內部均衡和外部均衡之間的平衡，保持人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。切實防范化解重點領域金融風險，平衡好促發展與防風險之間的關系。提高金融結構的適應性，在服務經濟結構轉型升級的同時增強金融體系的韌性。在實施穩健貨幣政策、增強微觀主體活力和發揮好資本市場功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進國民經濟整體良性循環。

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