再融資“松綁”后銀行理財資金也坐不住了！“配資加杠桿”參與定增到底香不香？

再融資新規落地后，一些此前已推出定增方案的上市公司火速行動，按照新規對原有方案進行調整。受此利好影響，上市公司股價紛紛漲停，其中三安光電修改定增方案后格力電器擬認購20億元，股價也連續上漲。正是這樣的賺錢效應下，“一級請客，二級埋單”的火爆場面再現定增江湖。 《每日經濟新聞》記者注意到，為了博取更大的收益，定增市場中再次出現了“配資加杠桿”的現象。近日有中介在某私募群發布小廣告稱：“近期定增市場開始火起來了，針對6個月、18個月的票，我們可以提供杠桿配資，杠桿比例1:1，一票一審，利息6.5%?！?上市公司加班修改定增方案賺錢效應浮現 再融資新規落地后，一些此前已推出定增方案的上市公司火速行動，按照新規對原有方案進行調整。據記者不完全統計，近期包括神宇股份、光弘科技、凱普生物、傲農生物等在內的合計不下30家上市公司紛紛“加班”修改定增方案，也有不少上市公司快速推出了調整后的方案。 例如，華平股份將原來的定增方案改為所認購股票鎖定期為18個月，同時發行價8折優惠；2月19日晚間，佩蒂股份發布公告稱，對非公開發行股票方案的發行對象、發行股票的價格和定價原則、發行股票的限售期等進行調整，其中發行價格調整為不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。 此外，中環股份2月19日晚間公告，調整公司非公開發行A股股票方案。調整后發行對象范圍為不超過35名特定投資者，發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%，自發行結束之日起6個月內不得轉讓。募資總額不超過50億元，擬用于集成電路用8~12英寸半導體硅片之生產線項目及補充流動資金。 三安光電也修改了定增方案，根據再融資新規，定價方式調整為不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%；先導高芯擬認購金額為50億元，格力電器擬認購金額為20億元；鎖定期調整為：先導高芯、格力電器認購的股票自發行結束之日起18個月內不得轉讓；此次募資總額不超過70億元，發行價17.56元/股。記者注意到，三安光電在2019年11月初就發布了預案，現在以預案董事會決議日進行發行定價，價格定在17.56元/股，而公司截至2月20日的股價已高達27.55元/股，這意味著董小姐豪擲20億，妥妥浮盈超56%。 值得注意的是，同時也有公司拋出了據新規而定的定增方案，例如聚燦光電于2月17日晚間披露了定增預案，擬向公司實控人潘華榮等9名特定發行對象，募資不超過6.03億元，全部特定發行對象均以現金方式認購，發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%，鎖定期設置為18個月。 再現“配資加杠桿”參與定增 有市場人士認為，再融資新政出臺，市場化的發行規則或將推進定增投資重回正軌，而保底、抽屜協議等各種灰色措施也會減少，對此定增市場形成了較強的一致預期。由于資金門檻和持有期限進一步降低，將會使6個月期定增工具化，成為主動權益、量化等權益類投資過程中一種高性價比的建倉方式，6個月期定增或在今年迎來申報高峰。 對此有私募表示，在“去杠桿”的背景下出現困境的公司將在再融資新規下獲得“輸血”，中小上市公司有望“滿血復活”。上市公司資產負債表將得以修復，資產質量得以提升，并重新進入新的一輪資產負債表擴張期。從中長期來看，這對于中小市值上市公司，絕對是利好政策。 正是在這樣的背景下，不少參與定增市場的投資者認為，現在參與定增，相當于打8折買股票，大股東配合講故事，基本是穩賺不賠。面對一、二級市場套利的誘惑，不少投資者決定賭一把大的，不惜動用杠桿配資來參與定增市場。早在2014年，由于成長股行情火爆，部分中小市值個股估值高企，一、二級市場套利行為猛增，曾有私募大佬形容當時的盛況為“一級請客，二級埋單”，現在也有著類似的市場氛圍。 記者注意到，近日有中介人士在某私募群發布了定增配資的小廣告，也有私募人士咨詢相關業務。記者稍微咨詢了一下，對方就主動添加了記者的微信并告訴記者：“近期定增市場開始火起來了，針對6個月、18個月的票，我們可以提供杠桿配資。記者進一步打探之下，該中介人士告訴記者，目前參與定增的杠桿資金比例為1:1，而且最大的比例也是這么大。另外公司的資金來源于所謂的“保險資金”。而至于配資利息，該中介表示，6個月的期限和18個月的資金使用成本是不同的，其中18個月的肯定要貴些。另外配資的利息還和具體參與的個股有密切的關系，目前是一票一審，具體還是要看劣后級資金的要求。 銀行員工當“掮客”拉配資“美夢”還是“噩夢”？ 之后，該中介人士還發送了自己的名片給記者，名片顯示該中介人士系國內某大型商業銀行的員工。之后該中介告訴記者，他們公司提供的定增配資業務是由銀行理財子公司來開展的，因為理財新規的規定，銀行理財資金參與權益類市場的杠桿不能超過1:1的比例，主要是通過保險資管計劃參與。此外他還表示，目前很多投資者對定增配資業務很有興趣，當天上午就走了兩單，還有不少投資者正在了解這個業務。 據記者了解，2018年9月28日，備受各界期待的《商業銀行理財業務監督管理辦法）正式發布，它與2018年4月發布的“資管新規”共同組成銀行開展理財業務需要遵守的監管需求，也市場的目光再次聚集到銀行理財這只“大象”身上。在過去很長一段時間，以中、農、工、建、交為首的各大銀行不僅可以輕易吸納到很多民眾存款，還可以找到非常好的投資項目。憑借著高利息和剛性兌付，短短十余年，銀行理財就突破了28萬億規模。 2018年4月以來，在打破剛兌的資管新規的大潮中，銀行理財不得不面臨著重大沖擊。根據銀保監會披露的數據，2018年5月末銀行非保本型理財產品余額為22.28萬億元，6月末余額為21萬億元，同業理財規模和占比持續下降。而理財新規也延續了金融行業去杠桿的方針原則，在分級杠桿方面，不允許銀行發行分級理財產品；在負債杠桿方面，負債比例（總資產/凈資產）上限與“資管新規”保持一致；此外，商業銀行每只開放式公募理財產品的杠桿水平不得超過140%，每只封閉式公募理財產品、每只私募理財產品的杠桿水平不得超過200%。 杠桿資金參與定增業務，會有怎樣的風險呢？私募排排網研究員劉有華告訴記者，再融資新規中，鎖定期和解禁期的大幅下降，在一定程度上大幅降低了定增資金的流動性風險。但是如果杠桿資金參與定增的話，在收益倍增的同時，風險也是倍增。而且由于鎖定期的影響，參與配資的部分資金由于無法強平，可能會要求大比例追加保證金，在一定程度上影響定增市場的正常運行。 也有私募表示，用杠桿資金參與定增雖然能夠放大收益，但是也能放大風險。首先是參與定增的個股后期走勢具有不確定性，如果在解禁之前出現深度下跌，那么這種穩賺不賠的“美夢”可能會變成一場不敢醒來的“噩夢”。其次是還要支付配資資金的利息，這也會蠶食一部分利潤。