蟄伏半年再出發，新基建“明牌”在路上！股市投資機會，請看這三大領域

圖片來源：攝圖網

來源：道達號（微信號：daoda1997）

各位老鐵，大家好，我是錢研君。每個周六，我都在公眾號“道達號”上發布最新的研究成果——錢瞻研報。

本周，受到海外新冠肺炎疫情擴散的影響，A股也一改之前的強勢，進入了短期大幅震蕩的行情中。對于不少朋友來說，這樣的調整行情，是一次機會，但是把握的難度卻大幅提升。所以，在“無腦”的買入策略不再適用的情況下，此時就需要隨時充電，把握行情脈絡主線，即便遇到中途剎車，再次“買票上車”也不怕錯過站！

上一期欄目，錢研君提及正與達哥團隊進行了一次錢瞻研報的內容溝通，未來有關新增更詳細的欄目，在錢瞻研報基礎上加入相關上市公司研報精選，將在公眾號“道達號”的財富贏家學院體現。目前，該新增欄目還在推進中，近期將會正式上線，敬請期待！

免責聲明：本文是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！

在剛剛過去的一周時間里，市場基本圍繞兩大熱詞在進行炒作投資，一是智能汽車，二是新基建。對于汽車這一塊，無論是刺激消費的汽車產業鏈還是新能源汽車帶來的市場前景，錢研君以及道達號的月刊欄目，已經講過很多次了，暫時就不再贅述，有興趣的朋友可以翻閱往期欄目和股月奇談的新一期月刊。

本期欄目，就專注新基建的5G進行剖析，旨在跟隨政策驅動，挖掘這里面的投資機會。關注公眾號“道達號”，每周六及時閱讀行業前瞻價值研報。

5G建設需要知道的5點

2月22日，工信部召開加快推進5G發展、做好信息通信業復工復產工作電視電話會議。會議強調，要加快5G商用步伐，推動信息通信業高質量發展。會議要求，基礎電信企業要及時評估疫情影響，制定和優化5G網絡建設計劃，加快5G特別是獨立組網建設步伐，切實發揮5G建設對“穩投資”、帶動產業鏈發展的積極作用；要研究出臺5G跨行業應用指導政策和融合標準，進一步深化5G與工業、醫療、教育、車聯網等垂直行業的融合發展；要認真組織實施512工程，加快推動“5G+工業互聯網”融合應用。

肯定有很多粉絲不解，5G已經是一個老生常談的行業，為什么這個時候又要重視它，不是已經都炒上去了嗎？這里，其實有5大點，需要重新關注和重視：

1、5G建設是“穩投資”、發揮“有效投資關鍵作用”的著力點之一。此前預期是2020年三大電信運營商固定資產投資可能在3400億元左右，較2019年增長12.58%，但考慮到政策推動，投資有可能進一步加碼。

2、運營商目前大概率會加速5G二期招標與建網節奏，介于符合預期與超預期之間。關注公眾號“道達號”，每周六及時閱讀行業前瞻價值研報。

3、運營商可能追加5G投資，但具體是否追加以及追加節奏尚待觀察。

4、工信部強調要加快5G獨立組網建設步伐，要研究出臺5G跨行業應用指導政策和融合標準。5G獨立組網需要從基站到傳輸網/承載網、核心網全部進行新建與升級，帶動的投資，將較非獨立組網更大。

5、從投資上來看，2019年6月5G商用牌照發放以來，通信行業或者說5G板塊經歷了約半年的調整，基金持倉持續走低，直到近期才開始向好。所以，隨著政策加碼，5G基建板塊有望迎來新的投資機會。

這里，錢研君提供一個思路僅供參與，很多投資者對于目前芯片、特斯拉概念有恐高的想法，如果市場調整，機構調倉，作為新基建的核心——5G建設，是否會吸引、承接一定的炒作資金，值得關注。這個開放式命題，粉絲朋友可以留言談談你們的想法。

關注產業鏈的三大領域

既然5G加速建設將給5G供應鏈帶來更加強烈的拉動，那么，讓“子彈”再飛一會，現在細細品一下三大產業鏈。

一、PCB（印刷線路板）：5G帶動景氣度上行，訂單或將爆滿

對于5G基站而言，與4G基站的一個較大的不同，主要源于5G對高速、大容量以及低延遲的多重要求，因此也誕生了CU和DU，從而解決不同網絡特性的需求。

也正是由于5G對于高速、高頻的更大需求，對應的5G基站內PCB的需求也在同步提高，高頻高速PCB成為5G基站的核心器件，較4G基站有了巨大升級的同時，其整體價值量也較4G基站內PCB的價值量有數倍的增長。關注公眾號“道達號”，每周六及時閱讀行業前瞻價值研報。

以PCB龍頭廠商深南電路的5G訂單為例，2019年的一季度至三季度，公司的5G基站訂單占比均在不斷提高：一季度約為10%的營收占比，二季度約為20%的營收占比，至三季度則進一步提高至約25%左右的占比。

雖然受到了春節疫情的影響，PCB廠商的開工率同比2019年有所下降，但是首先對于PCB行業而言，歷年一季度受到春節假期以及返工后開工率的逐步提升，一季度為PCB行業的傳統淡季。

而春節及疫情的影響，國盛證券認為，影響有限的同時，PCB廠商同樣具備在后續月份及季度的產能彈性，可以一定程度上消除在春節及疫情期間的因素。另外通訊用PCB訂單或呈現出異常飽和的狀態。對于PCB廠商而言，受到5G訂單的原因，5G占比或將持續提高，從而進一步加速拉高整體盈利能力的空間。

二、CCL（覆銅板）：原材料受益5G，加速推動產品結構優化升級

同步受益基站加速，高頻高速CCL出貨量有望再上一臺階。

作為最主要的PCB原材料之一，隨著基站端所需PCB的快速放量，高頻高速CCL的出貨量將加速提高，同時終端設備商也將加速CCL的相關認證。目前中國主要以Sub 6G頻段作為5G使用，而國產廠商例如生益科技已經實現了高頻高速CCL的認證，而且在實現批量出貨的情況下，5G的需求將進一步拉動高端CCL的需求，將加速公司產品結構優化升級的節奏。

以龍頭生益科技的毛利率來看，詳見下圖：

不難得出結論，隨著5G基站的加速建設，以及全年建設總量的增加，PCB廠商對于高頻高速CCL的需求將會持續增加，而作為上游的CCL廠商也將會進一步推動產品出貨結構的升級，從而帶動自身產品結構和盈利能力。關注公眾號“道達號”，每周六及時閱讀行業前瞻價值研報。

三、射頻：基站內價量齊升，后續有望快速放量

再從射頻端來看，隨著基站通道數量的同比增加約10倍，基站天線對于射頻器件的需求也同步增加了10倍左右。在5G基站所使用的Massive MIMO方案下，基站端的射頻器件價量勢必齊升，而5G的加速建設將加速相關產業鏈廠商的放量。

另一方面，隨著5G的到來，預計通訊器件出貨量將呈現較快增長，預計全球市場每年環行器的容量在50億元左右。5G MIMO下環形器和隔離器用量大幅增加，通道數由4G時期的4通道、8通道，大幅增加到64通道，單基站用量達到192個，下游需求大幅提升。關注公眾號“道達號”，每周六及時閱讀行業前瞻價值研報。

最后，受益于視頻，還有一個材料會受益，這便是GaN（氮化鎵）！熟悉嗎？這就是上期錢瞻研報為粉絲朋友帶來的細分領域介紹，有興趣的朋友可以復習下GaN，下面鏈接就是傳送門，直接點擊括號內的藍色文字即可閱讀。

《錯過華為SIC概念，別再錯過它！新一輪科技革命硬核材料，市場規模高達萬億美元——錢瞻研報2020第7期》

本期重點講述的是5G基建領域的受益產業鏈分析，對于各行業的公司，簡單總結如下：

射頻芯片：三安光電、卓勝微、天和防務、和而泰、信維通信、麥捷科技；

PCB：深南電路、生益科技、滬電股份、勝宏科技、興森科技、東山精密、景旺電子、崇達技術、奧士康；

CCL（覆銅板）：生益科技、華正新材；

5G手機射頻：鵬鼎控股、立訊精密、信維通信、電連技術、東山精密；

射頻封裝：長電科技、環旭電子。

下圖提供部分個股的市場表現統計，僅供參考：

風險提示：1、下游需求不及預期；2、基站建設進度不及預期；3、疫情影響超預期；4、國際環境變化影響。

本期錢瞻研報的參考研報如下：

1、中信建投：通信：工信部會議強調加快5G步伐，通信新基建或再加碼

2、國盛證券：電子：5G基建全力加速，產業鏈受益將快速放量

3、興業證券通信行業周報：發揮通信新基建支柱作用，5G有望爆發式補進

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）