云集試水商城業務喜憂并存：2019年貢獻50億GMV、Q4凈虧損收窄42.6% 但也致全年營收下滑11.6%

每經記者 劉洋    每經編輯 王麗娜    

圖片來源：攝圖網

3月24日晚間，會員制社交電商云集（NASDAQ：YJ）披露其截至2019年12月31日的第四季度財報。

財報顯示，四季度，云集GMV為110億元（合16億美元），同比增長36.1%；值得注意的是，與商城業務相關的GMV達50億元（合7億美元），占總GMV的45%。

雖然云集GMV同比增幅惹人注意，但擴大的GMV并未帶來營收的增長。《每日經濟新聞》記者注意到，在2018年Q4達到營收峰值后，進入2019年，云集單季營收一直呈現下滑態勢。而就虧損而言，該季度，相較于2019年Q2、Q3，已有所緩解；甚至按照非通用會計準則的統計口徑，云集2019年第四季度調整后的凈盈利為2530萬元。

同時，云集還在財報中披露全年財務數據。2019年全年，云集GMV增至352億元，但總營收為116.72億元，同比下降11.6%。此外，2019年云集凈虧損為1.24億元，相較于2018年全年的凈虧損5630萬元，同比擴大119.9%。

《每日經濟新聞》記者注意到，營收下滑主要與商城業務有關。2019年一季度，云集開始試水商城業務，此舉意味其從自營模式轉向“自營＋第三方”模式。就目前來看，雖然圍繞商城業務的一系列調整帶來營收下滑，但同時它也使多項支出得以收窄。受此影響，云集四季度凈虧損僅為491.9萬元同比收窄42.6%。

云集董事長兼首席執行官肖尚略表示，在2019年，云集在升級商品銷售策略的同時提高了業務管理能力。而針對新冠疫情的爆發，他也坦言，導致業務受到一些短期影響，正積極與制造商和新興品牌商合作，以確保為會員提供基本用品的日常供應。

商城業務相關GMV占比近半，單季營收大幅下滑

推出商城業務是2019年云集的一大動作。2019年一季度，云集對商品運營組織架構進行了調整，對第三方開放平臺，在自身特賣業務基礎上，新增超市和商城兩大業務板塊——其中，超市主要圍繞“吃”和民生消費品；商城則圍繞“穿”與品牌旗艦店進行合作。

就目前來看，商城業務在GMV中所占比重逐步上升。財報顯示，四季度，與商城業務相關GMV為50億元，占總GMV的45%。

不過，倘若從營收的角度看，商城業務貢獻并不突出。從2019年Q2開始，商城營收（marketplace revenue）開始單獨出現在財報中。從Q2到最新的Q4財報，該項業務營收依次為5298.9萬元、8630.2萬元、1.69億元，在總營收中占比分別為1.7%、3.1%、6.9%，仍是較小的份額。

《每日經濟新聞》記者注意到，幾乎與云集試水商城業務同時，云集單季的總營收亦呈現逐漸下滑的趨勢。2019年Q1-Q3，云集總營收分別為33.86億元、30.64億元、27.73億元。四季度，云集錄得總營收24.49億元。而2018年Q4，云集總營收曾經到達44.66億元。

換言之，2019年四季度，云集營收同比下滑45.2%，環比下滑11.7%。

就具體營收構成，財報顯示，商品銷售凈收入為21.25億元，構成云集營收主要來源；會員營收為1.46億元。

與此同時，云集還披露其全年財務數據。財報顯示，2019年，云集GMV達352億元，其總營收為116.72億元，與2018年全年的130.15億元相比，同比下降11.6%；其經營虧損為2.98億元，相較2018年的9940萬元，同比擴大200.2%；此外，2019年云集凈虧損為1.24億元，相較于2018年全年的凈虧損5630萬元，同比擴大119.9%。

Q4凈虧損收窄之下，降低會員門檻

云集營收何以下滑？究其原因，與云集主要開放第三方商城的業務轉型有關。在財報中，云集解釋稱，四季度營收的降低，“主要是由于商品銷售收入的減少，其減少主要是商城業務在公司業務中所占比例增加所致”。

記者注意到，2018年Q4，云集商品銷售凈營收達35.17億元，相比之下，2019年同期，該項收入為21.25億元，同比下降39.6%。對此，財報解釋稱，公司繼續完善資源配置計劃，以進一步提高其商品銷售、商城業務和平臺上商戶的運營效率。

上述解釋，其實仍與商城業務密不可分。實際上，云集推出商城業務不難理解，畢竟該業務毛利率更高，同時還可降低對于自營業務的過度依賴。

而從成本上來看，轉型也在一定程度上發揮作用。財報數據顯示，2019年第四季度云集的履約費用由2018年同期的3.74億元下降至1.95億元，降幅為48.0％。營收成本也從轉型以來一路下滑，財報顯示，第四季度，該項支出為18.55億元，同比下降49.3%。

對此，云集方面對《每日經濟新聞》記者表示，這一模式下，云集將較為成熟的品牌轉到商城平臺，大幅度地減少了云集在物流和運營人力等方面的投入；同時，商城平臺更開放的模式，賦予了品牌方更多的自由度，提高了運營效率。

或因如此，雖然營收上云集表現不佳，但其第四季度，凈虧損僅為491.9萬元，相較于2018年同期的856.6萬元，同比收窄42.6%。甚至按照按照非通用會計準則的統計口徑，云集2019年第四季度調整后的凈盈利為2530萬元（合360萬美元），2018年同期則為920萬元。

云集首席財務官陳晨表示，“2019年第四季度，我們不僅提高了利潤率，同時凈虧損收窄了42.6%。2019年全年調整后凈收入同比去年全年增長了174.1％，并實現了2019年全年的調整后凈盈利，而2018年全年則是調整后凈虧損。值得注意的是，我們的毛利率在2019年第四季度提高至24.3%，而在2018年同期為18.1%，這主要是由于我們不斷優化品牌管理和商品供應，并不斷致力于提升我們的運營效率，從而促進我們平臺上更具成本效益的交易。重要的是，這些成績進一步表明我們在實現健康盈利能力的道路上正在取得良好進展。”

作為“中國會員電商第一股”，云集在會員方面的表現也值得關注。

財報顯示，云集的會員數從2019年9月30日的1230萬增至1380萬，增長12.3%；而截至2019年12月31日，在過去的12個月中，交易會員從610萬增至960萬，比2018年同期增長57.4%。

值得一提的是，財報還透露，從2020年1月開始，云集完善了其會員注冊制度，任何用戶均可通過在云集APP上注冊賬戶成為會員，并免費享受一年的會員權益。如果用戶在最初的一年時間里，達到了一定的累積消費金額或滿足某些其他要求，則可以將其會員資格延長一年。

而在此之前，云集主要定位為精品會員電商，在成為會員前需繳納一定金額的會費。此次調整將帶來何種影響？記者將保持關注。

截至美東時間3月25日10:53，云集股價為3.56美元，微跌0.28%，市值為7.55億美元。