一周未來商業|拼多多開啟8億用戶時代，京東物流港交所鳴鑼，滿幫、愛回收赴美IPO，滴滴、美團、餓了么傭金透明化改革

每經記者 趙雯琪  王紫薇  王郁彪    每經實習記者 陳婷  陳劍銳    每經編輯 李卓    

“每經未來商業智庫”每周定期分享《一周未來商業》，圍繞電商/新消費、物流/供應鏈、生活服務、以及未來商業創新創投領域，以“事件+短評”的形式，洞見未來商業發展趨勢。

上周（5.24-5.30），我們共盤點了13件熱點新聞事件。

#電商/新消費#

1、【拼多多開啟8億用戶時代、重投農業基礎設施】

5月26日，拼多多于美股盤前發布了2021年第一季度財報。財報顯示，2021年一季度，拼多多實現營收221.7億元，同比增長238.89%。非通用會計準則下，歸屬于普通股股東的凈虧損為18.903億元，對比去年同期凈虧損為人民幣31.696億元，凈虧損大幅收窄；截至2021年3月31日，拼多多年度活躍買家數達到8.238億，較上一年同期凈增1.957億。

在財報發布后的業績電話會議上，拼多多董事長兼CEO陳磊把拼多多定義為農產品上行平臺和專注農產品的基礎設施型平臺，并表示，拼多多正在深入思考并建設物流信息系統及其基礎建設。

未來商業短評：不到6年時間，拼多多創紀錄地擁有了超8億用戶。值得一提的是，陳磊在業績電話會上首次提到多多買菜，并一如既往地表示發力農業，隨著科技賦農、農產品基礎設施型平臺的打造完成，拼多多能否靠其實現盈利？多多買菜又是否可以在社區團購的混戰中突圍？這是流量之外，外界和資本市場同樣關注的問題。

2、【阿里發布新零售SaaS“翱象”競逐同城零售】

5月26日，阿里巴巴發布服務實體零售行業的數智化SaaS翱象，為商戶提供線上線下一體化經營、消費者需求洞察、商品經營效率提升等解決方案。同時，翱象開放平臺，支持更多生態服務能力的接入，推動實體零售的數智化升級。

翱象由阿里超市生態事業部總經理周天牧擔任CEO。周天牧認為，翱象的目標是希望幫助商家產生實際的生意成果，而不是僅僅做一個工具。翱象集中了過去近6年阿里巴巴在探索大潤發、盒馬等模式時積累的新零售經驗和技術能力，以生態開放合作服務的方式為實體零售未來長久的數智化增長貢獻力量。

未來商業短評：阿里在SaaS上并不是第一次布局。推出翱象，除了正式踏入火熱的SaaS賽道；同時，與阿里在同城零售上的戰局息息相關。截至目前，阿里在同城零售上越發兵強馬壯：餓了么擔任排頭兵，盒馬、大潤發集團軍跟進，高德地圖是突擊隊，社區團購是特種兵，如今又加上了翱象新兵，戰局火熱異常。

3、【愛回收遞交赴美IPO申請京東持股34.7%】

5月29日，二手消費電子產品交易和服務平臺萬物新生集團（愛回收）正式向美國證券交易委員會遞交IPO招股書，擬于紐交所上市，股票代碼為RERE。此次IPO承銷商為高盛、美銀證券、華興資本、國泰君安（國際）、中信證券、老虎證券。

招股書顯示，2018-2020年，萬物新生凈收入分別為32.62億元、39.32億元、48.58億元，2021年一季度則為15.14億元。凈利潤方面，2018年-2020年，愛回收分別錄得凈虧損2.08億元、7.05億元、4.71億元，2021年一季度凈虧損則為9480萬元。IPO前，京東集團持股為34.7%，五源資本持股為14%，Internet Fund IV Pte.Ltd.持股為7.3%，天圖資本持股為8.5%。

未來商業短評：今年年初，被稱為“美版閑魚”的二手電商公司Poshmark和二手電商平臺ThredUP已先后在美股上市。在此背景下，愛回收如何在美股講好中國市場故事至關重要。與此同時，國內二手市場掀起新一輪融資潮。資本助推下，市場競爭必將更加激烈，而上市面臨較為嚴格的營收和盈利預期，是否會因上市影響到公司發展的自由度，也是愛回收需要直面的挑戰。

#生活服務#

1、【滴滴、美團、餓了么就傭金透明化改革公開回應】

5月以來，美團、餓了么兩大平臺同時調整了外賣平臺服務費的計算規則：原來的“平臺服務費”被拆分成了“技術服務費”和“履約服務費”兩項。前者一般是一個固定的比率（有保底金額），后者則根據距離、價格、時間段三個因素進行浮動收費。

5月24日，面對傭金問題，美團在其公眾號上回應稱，目前新的計費規則還在試點階段，接下來會重新考慮地理位置特別的商家，針對不同商家的情況更細分優化計費規則。隨后，餓了么副總裁王景峰回應外賣平臺調整收費模式時表示，所謂透明化不是問題根本，解決不了外賣商家尤其是中小商戶經營壓力問題，餓了么堅持綜合費率低于行業水平。

無獨有偶，滴滴網約車CEO孫樞也在5月26日發文宣布滴滴將從7月起推出“透明賬單”，即面向司機公布包括過去7天每筆訂單的收入占比、過去7天所有訂單的平均收入占比及前1天所有訂單的平均收入占比三組數據。

未來商業短評：一直以來，互聯網平臺的傭金問題都引發爭議和討論，美團、餓了么、滴滴等平臺如今進行費率革新，實際也是平臺在不斷摸索精細化管理和精準服務的嘗試。不過，傭金改革如何平衡平臺與商家、騎手和司機之間的利益，又如何能多些實惠少些套路，平臺型企業要長久，必須做好“端水大師”。

2、【社區團購平臺“十薈團”被頂格罰款150萬】

5月27日，市場監管總局對“十薈團”不正當價格行為作出150萬元人民幣頂格處罰并責令江蘇區域停業整頓3日。

市場監管總局指出，互聯網平臺利用資金、流量優勢進軍社區團購，以補貼低價形式爭奪市場，損害了中小企業及個體工商戶的合法權益。經查，“十薈團”為了排擠競爭對手，以低于成本的價格傾銷，擾亂了正常的生產經營秩序，損害了其他經營者的合法權益。同時，市場監管總局消息稱，“十薈團”利用虛假的或者使人誤解的價格手段，誘騙消費者與其進行交易。

未來商業短評：早在今年3月，市場監管總局已依法對橙心優選、多多買菜、美團優選、十薈團等社區團購平臺不正當價格行為作出行政處罰。時隔兩個多月，十薈團再遭處罰，可見，以補貼低價進行市場爭奪的方式再也難以為繼。選手們需要更多思考的是如何在社區團購的履約能力、供應鏈等能力上進行深入建設，探索如何使得消費者有更好的購物體驗，而不是一味的燒錢跑馬圈地。

3、【美團Q1餐飲外賣業務收入同比增超110%社區電商依然是最大投資領域】

5月28日，美團于港股盤后發布2021年第一季度財報顯示，美團2021年第一季度營收370.2億元，同比增長120.9%，凈虧損48.5億元，去年同期虧損15.78億元，經調整凈虧損38.92億元，市場對于美團的預期虧損為38.11億元。

分業務看，美團一季度餐飲外賣業務收入同比增長116.8%至人民幣206億元；到店、酒旅業務全面復蘇，收入同比增長112.7%至66億元。不過，美團新業務及其他分部一季度收入同比增加136.5%至人民幣99億元，該分部經營虧損80億元，經營利潤率降低至-81.6%。

對于近期?業關注的平臺經濟領域的反壟斷監管相關問題，王興在財報發布后的分析師會議上表示，美團堅決禁?任何形式的二選?，充分尊重商家的自主選擇。而在新業務上，美團強調稱，零售(尤其是社區電商業務)業務模式仍處于初級階段，但依然是公司最大的投資領域，經營虧損的擴大也是源于加大投資力度，擴大服務品類產生的附帶作用。

未來商業短評：最近一段時間對美團來說日子不夠太平，在主營業務上，美團需要保持增長，同時平衡商家與自身的利益；而在新業務上，由于賽道普遍都在投入期，且競爭激烈，美團短期恐怕還難以從經營虧損中走出，對長期有耐心的王興而言，這是一個新的考驗。

4、【每日優鮮智慧菜場全國首家旗艦店落地青島涵蓋生鮮、熟食、餐飲、醫藥】

5月28日，每日優鮮旗下優鮮菜場的全國首家旗艦店——鞍山二路店落地山東青島。此次落地的優鮮菜場涵蓋生鮮、熟食、餐飲、醫藥等多種業態，在售商品近萬種。此外，在菜場的商戶銷存管理和會員管理上，優鮮菜場采用了數字化手段。

去年12月，青島國信、陽光創投、青島市政府引導基金組成聯合投資主體，向每日優鮮戰略投資20億元。這也是迄今為止生鮮電商在地方落地的最大規模戰略投資。

未來商業短評：以先進的數字手段對傳統菜場改造升級是大勢所趨，以前餓了么等平臺亦早有嘗試。每日優鮮此番落地優鮮菜場備受關注，不僅是每日優鮮全國首家線下旗艦店，同時涵蓋了餐飲、醫藥，這將大大提升高頻、但低毛利的生鮮附加值。對于線上仍難擺脫價格戰的生鮮電商來說，或許是條出路。

#物流/供應鏈#

1、【京東物流、美團、新石器獲國內首批無人配送車上路資質】

5月25日，第八屆國際智能網聯汽車技術年會上，北京市高級別自動駕駛示范區頒發了國內首批無人配送車車輛編碼，京東物流、美團、新石器成為首批獲牌企業，車輛編碼分別為JD0001、MT0001、NX0001，率先實現無人配送車“持證上崗”。

除頒布上路資質外，示范區還發布了《無人配送車管理實施細則》，實現對新產品、新技術的先行落地，探索對先行區具體場景應用政策的創新。管理政策參照非機動車管理，以車身編碼的頒發為核心進行針對性測試驗證，對通過測試的新產品給予相應路權，突破了無人配送車受現行法律法規限制無法上路的難題。

未來商業短評：“路權”是無人配送車研發、落地、推行的關鍵。三家企業被允許在示范區進行公開道路測試和運營，一方面將為相關產業發展及技術落地帶來更多空間；另一方面，需求、業務層面先行后，政策的及時“補位”，也拉開了幾家頭部企業在無人配送賽道競逐與廝殺的新序幕。

2、【京東物流市值沖擊3000億，一體化供應鏈浪潮已至】

5月28日上午9:30，京東物流正式在香港聯交所掛牌上市，股票代碼2618，上市公開發售價每股40.36港元，首日開盤股價達46.05港元，相較于此前定價高開14.1%，公司總市值達2805億港元。若不行使超額配股權，全球發售募集資金凈額241.13億港元。

京東物流表示，募集資金將重點布局一體化供應鏈，包括升級和擴展六大物流網絡，開發與供應鏈解決方案和物流服務相關的先進技術，擴展一體化解決方案的廣度和深度，幫助客戶提升供應鏈效率和用戶體驗，降低運營成本等。

未來商業短評：578頁的京東物流招股書里，“供應鏈”三個字出現頻率高達602次。可以想見的是，在主打一體化供應鏈概念的京東物流上市之后，物流頭部企業向供應鏈轉型的大潮正式開啟。

3、【滿幫集團擬紐交所IPO：今年一季度凈利增長超3倍】

5月28日，數字貨運平臺滿幫集團向美國證券交易委員會（SEC）公開提交IPO上市申請文件，擬在紐交所掛牌上市，股票代碼“YMM”，承銷商為摩根士丹利、中金、高盛等，軟銀與紅杉作為公司主要股東，在此次IPO前的股權占比分別為22.2%與7.2%。

招股書顯示，滿幫現階段收入主要來源為貨運匹配服務及增值服務兩方面，2020全年GTV（平臺總交易額）達1738億元人民幣，訂單量7170萬單，實現營收25.8億元，毛利率49％，非美國通用會計準則（Non-GAAP）下實現凈利潤2.81億元，平臺司機280萬。2021年第一季度，滿幫GTV515億元，同比增長108％；營收8.67億元，同比增長97.7％，非美國通用會計準則（Non-GAAP）下凈利潤大增324.4％，達1.13億元。

未來商業短評：從安能物流、福佑卡車、滿幫接連IPO，公路貨運也成為資本市場的新寵兒。不過，即便估值超200億美元，值得注意的是：在本月初，中國交通運輸部等八個部門對滿幫集團等公司進行了聯合約談，滿幫集團在其招股書中表示，監管機構要求公司就用戶保護、定價和競爭等問題提供詳細信息，不能保證今后不會面臨重大處罰、或被要求調整業務，進而可能損害其業績。考驗滿幫們的，不僅是盈利能力的高低，還包括是否有能力應對監管的不確定性。

4、【順豐擬分拆同城業務赴港上市去年虧損超7億、今年獲多輪增資】

5月28日晚間，順豐控股（002352，SZ）發布公告稱，擬分拆控股子公司杭州順豐同城實業股份有限公司（以下簡稱“同城實業”）赴香港聯合交易所有限公司主板上市。公告顯示，截至2021年3月31日，同城實業實現合并報表凈資產20.9億元；2020年度，同城實業實現營業收入48.4億元，凈利潤-7.6億元。2021年1-3月，同城實業實現凈利潤-2.1億元。

值得一提的是，啟信寶數據顯示，今年2月，同城實業新增17位股東，公司注冊資本增加至約7.7億元，增加15.51%。3月，順豐發布公告稱，通過全資子公司泰森控股對同城實業進行增資，約定增資金額為4.09億元。對于此次分拆上市，順豐在公告中稱，同城實業仍為順豐控股子公司，不會對公司其他業務板塊的持續經營構成任何實質性不利影響，不影響公司獨立上市地位。

未來商業短評：同城配送一直是順豐重點布局且增長速度最快的新業務之一。在2019年正式獨立品牌之前，順豐同城業務曾運營三年，且每年增長均超過100%。從上周的順豐房托登陸港交所，到本周公告擬拆分同城業務赴港上市，順豐過去多年的持續投入在未來有望進入收獲期。但另一方面，即時配送領域吸引大量電商巨頭分割市場。包括餓了么、美團，以及已經上市背靠京東的達達等。如何在長期激烈競爭中突圍是順豐同城需要直面的壓力。

#未來商業創新創投#

1、【女性低度酒品牌「MissBerry貝瑞甜心」完成A+輪融資】

5月28日消息，主攻女性市場的低度酒品牌「MissBerry貝瑞甜心」已完成A+輪融資，CPE源峰作為領投方和鄭志剛C資本共同投資，老股東經緯中國、尚承資本持續追加投資，安可資本擔任獨家財務顧問。據悉，MissBerry貝瑞甜心從2020年4月至今，已完成過億融資。

據悉，本輪融資資金將主要用于品牌建設、鋪設線下渠道以及供應鏈完善。據了解，其甜心小方瓶系列果酒產品連續3個月蟬聯天貓果酒類目銷量第一。

未來商業短評：或許當下，她經濟已不缺少“LV”，缺的是“茅臺”。

2、【跨境電商SaaS服務商領星ERP宣布完成2億元B輪融資】

5月28日，跨境電商SaaS服務商領星ERP宣布完成2億元人民幣B輪融資。本輪融資由老虎基金領投，源碼資本、鐘鼎資本跟投，老股東高瓴創投、順為資本、藍湖資本追加投資。過去半年多，領星ERP累計融資近3億元。

未來商業短評：全球性疫情助推，SaaS晉升為黃金賽道，行業前景巨大。除了有贊、微盟等排頭兵，“領星”們還要小心“翱象”們的彎道超車。能否乘勢而起，細分跨境電商，或許是機會所在。

封面圖片來源：視覺中國