順豐同城業務AB面：連續四年高增長、15個月虧損近10億 獨立上市能解盈利難題嗎？

每經記者 趙雯琪    每經實習編輯 陳劍銳    

閃送融資，順豐同城獲多輪增資后擬港交所上市……不到半年的時間里，同城配送市場風起云涌，讓這個原本就熱鬧的賽道再掀新一輪熱潮。

5月28日晚間，順豐控股（002352，SZ）發布公告稱，擬分拆控股子公司杭州順豐同城實業股份有限公司（以下簡稱“順豐同城實業”）赴香港聯合交易所有限公司主板上市。

順豐這個決定并不讓人意外，一直以來，同城配送都是順豐的重點布局，也是其增長速度最快的新業務之一。早在順豐2019年正式獨立品牌時，就有分析稱“順豐此舉或為同城業務獨立上市做準備”，而在這之前的三年里，順豐同城業務增長均超過100%。

雖然背靠順豐大樹且業務增速亮眼，但順豐同城依然不可避免面臨虧損。

順豐發布的公告披露：2020年度，順豐同城實業營業收入48.4億元，虧損7.6億元；2021年1-3月，順豐同城凈虧損2.1億元。

順豐同城的經營情況只是當下同城配送行業的一個縮影，頭頂“即時配送第一股”光環上市的達達也沒有盈利，其財報顯示，達達2020年凈虧損17.05億元。

即時配送起于外賣，隨后逐步延展至全品類到家配送，隨著微距電商時代來臨，即時配送網絡已成為同城零售的基礎設施。在過去的10年里，同城配送競爭激烈，大量玩家退場，亦有包括順豐、通達系等實力雄厚的新玩家進場，市場格局不斷變化，此次順豐同城業務獨立上市后，又將給整個行業帶來怎樣的新變量？

獨立品牌未滿兩年擬赴港上市 上半年獲多輪增資

從推出同城急送業務到獨立品牌運營，順豐用了三年時間，而獨立品牌僅僅19個月，順豐就對外官宣同城急送業務即將分拆獨立上市。

順豐公告指出，鑒于中國即時配送服務市場規模持續增長、前景廣闊，順豐控股該領域進行重要戰略布局，2019年公司通過建立新業務實體杭州順豐同城實業股份有限公司（“同城實業”）構建更適合的運營體系，以順豐同城急送品牌為現有客戶和潛在客戶提供專業、優質的即時配送服務。為了拓展公司多元化融資渠道，搭建同城實業國際資本運作平臺，順豐擬分拆控股子公司同城實業赴香港聯合交易所有限公司主板上市。

一直以來，同城配送都是順豐的重點布局，也是其增長速度最快的新業務之一。在2019年正式獨立品牌之前，順豐同城業務曾運營三年，每年增長均超過100%。而在2020年，順豐同城業務實現不含稅營業收入31.5億元，同比增長61.2%，高于行業增速。此外，財報顯示，順豐同城急送全國網絡覆蓋已突破500城，持續向最后一公里配送、城市供應鏈等物流環節延展。

與此同時，順豐也在這個新業務上持續加大投資。啟信寶數據顯示，今年2月1日，順豐同城實業發生工商變更，新增包括新希望亞太投資控股有限公司等17位股東，同時，該公司注冊資本增加至約7.7億元，增加15.5%。3月，順豐發布公告稱，通過全資子公司泰森控股對順豐同城實業進行增資，約定增資金額為4.1億元，4月，順豐同城實業再獲2輪增資。

對于此次分拆上市，順豐在公告中稱，順豐同城實業仍為順豐控股子公司，不會對公司其他業務板塊的持續經營構成任何實質性不利影響，不影響公司獨立上市地位，有利于提升公司綜合競爭力，符合公司股東的整體利益。

物流專家楊達卿在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，順豐同城是獨立業務公司，獨立上市利于構建發展的自循環，夯實順豐在城市物流生態護城河。值得一提的是，就在5月17日，順豐房托（02191.HK）剛剛完成上市，除此之外，順豐快運業務此前也傳出謀求獨立上市的打算，“順豐系”上市公司的版圖初具規模。

同城業務15個月虧損近10億元 即時配送盈利模式待解

順豐公告中披露的經營情況暴露出了順豐同城業務與高增長“并行”的盈利困境。

公告顯示，2020年度，順豐同城實業實現營業收入48.4億元，凈利潤-7.6億元。而在2021年一季度，順豐同城實業凈利潤為-2.1億元。這也就意味著，在過去15個月里，順豐同城業務虧損接近10億元。

順豐同城的經營情況只是當下同城配送行業的一個縮影，頭頂“即時配送第一股”光環上市的達達也仍未盈利。

2020年，達達凈虧損為17.1億元。近4年累計虧損額達到67億元。今年一季度，達達支付給騎手的薪酬和激勵措施費用為8.8億元，較去年同期的4.6億元翻了近一倍。雖然營收和訂單大幅增長，但達達集團仍未擺脫虧損狀態。今年3月，達達集團還曾獲得京東8億美元的股權投資。

或許對于很多公司來說單一盈利模式能夠跑通，但是對于整個行業來說，短期內實現盈利似乎還面臨著諸多的問題。楊達卿表示，即時配送是生活物流的微循環，目前市場還處于培養期，企業還不集約，隨著市場資源逐步走向集約化，盈利問題會得到解決。

不過即便同城配送當下仍為“費力不討好”的業務，但是對于快遞公司來說，這依然是傳統業務之外的兵家必爭之地。順豐之外，韻達、申通、圓通等快遞公司也在這兩年相繼上線同城配送業務，尋求新的增量市場。

在楊達卿看來，快遞企業和外賣企業在基于各自不同的資源和場景切即時配送的“香腸”，順豐同城急送上市更多對?。律碳铱蛻粲绊?，但是對于美團和餓了么占優的外賣市場格局不會構成實質影響。

“但順豐同城寄送或將贏得更多?。驴蛻艏案咂焚|客戶訂單的過程中，會對一些缺乏生態護城河的中小即時配送企業形成影響。”他表示。

資本繼續入場、巨頭尋求上市 即時配送之戰還將怎么打？

從O2O時代的“百團大戰”到如今美團、蜂鳥、達達集團三足鼎立，即時配送領域一度被認為格局已定。但是在疫情的催動下，即時配送迎來新一輪的格局變化。

今年4月，閃送迎來1.25億美元D2輪融資，這也被視為是同城即配市場戰火未停、激戰正酣的信號，而在過去7年里，閃送已獲得10輪融資，關于其尋求上市的消息也屢有傳出。

《2020年中國即時物流行業研究報告》顯示，2020年中國即時配送訂單量將達到228.4億單，增速達18.1%，國內即時配送用戶規模已經超過4億人。疫情的突發加深了國民對于即時配送服務價值的認知，各大平臺也迅速“跑馬圈地”，搶占市場。

不過，也有多位業內人士向《每日經濟新聞》記者感嘆，雖然競爭依然激烈，但是即時配送競爭門檻早已大幅度提升。

在業內看來，當前的需求場景已經從單一的服務需求向多類型全鏈條的綜合需求過渡發展，這需要企業具備配送、品牌、產品質量和服務匹配性的增值服務。未來即時配送服務場景是多元化的，服務也是一站式的。

楊達卿表示，即時配送越來越需要超級入口加持，獲得穩定的訂單源；越來越需要與智能快遞柜等社區基礎設施的協同，構筑更趨完善的生態鏈；同時越來越需要技術加持，包括智能配送機器人的運用。在他看來，即時配送有隱形門檻，在于超級流量入口的獲取，隨著美團、餓了么、京東、菜鳥、順豐等巨頭切入市場，市場門檻已經被抬高。

相比于曾經電商繁榮帶來的快遞發展的黃金時期，楊達卿認為，即時配送更多在經濟發達的城市發展，未來或許不會產生像電商物流那樣“城鄉皆需”并形成井噴勢頭。

封面圖片來源：視覺中國