出欄就虧20萬！豬周期的低價下半場還要橫盤多久？業內預測拐點在這個時間到來

每經記者 吳澤鵬    每經編輯 文多    

畢業7年，“打工人”小田在去年用好不容易攢下的錢投入了養豬。原以為從此能駛上快車道，誰曾想卻是一頭撞進了漆黑的隧道：4月底，小田等來首批500頭生豬出欄，結果虧損20余萬元。

饒是如此，面對進一步下跌的豬價，小田在6月接受《每日經濟新聞》記者采訪時也不得不承認，“還好出得早”。

記者采訪了解到，目前即使是成本最低的自繁自養模式，也沒辦法保住盈虧平衡，牧原股份（002714，SZ）把養殖成本做到了16元/公斤以內，也扛不住全國生豬出欄價已跌破15元/公斤。 

包括小田在內的養豬人，在2021年的春夏醒悟過來，意識到哪怕是“史上最強豬周期”，也依然是豬周期。

豬價，前期漲得有多生猛，后期就會跌得多痛。跌到現在，國家發改委已經在6月16日發布了生豬價格過度下跌三級預警，再往上就是二級預警——收儲計劃將視情況啟動，以及一級預警——收儲計劃立刻啟動。

今年1月，我國生豬期貨首次在大連商品交易所上市。短短幾個月，生豬期貨也接連創下新低紀錄，截至6月18日，生豬期貨主力2109合約價格已從30680元/噸的歷史高位跌到目前的不足18000元/噸。

豬肉概念股的暴跌，則更為明顯。截至6月18日，同花順豬肉概念股指數已相較2020年9月的5年來最高點下跌超過34%。其中，龍頭牧原股份今年2月股價曾達131元/股，而目前已跌至57.15元/股，跌幅超56%。正邦科技（002157，SZ）當前股價11.62元/股，而2020年8月曾達26.68元/股，跌幅同樣超過56%。

多家上市公司披露，計劃利用期貨市場輔助經營，不過，對于生豬期貨，目前多數企業仍處在“摸著石頭過河”階段。

豬周期反反復復，行業要如何走出這無限循環？

2020年的養豬致富夢：500頭可賺上百萬

無論是自繁自養，還是外購仔豬，以2020年的行情，說養豬是一門“躺賺”的生意并不為過。

回看歷史，這一輪豬周期里，豬價的最高位出現在去年2月，當時，全國生豬出欄均價達到38.3元/公斤，部分地區生豬出欄價超過45元/公斤。隨后三個月內，豬價短暫下探，但最低也僅僅回落至30元/公斤左右。

從去年下半年開始，豬價又啟動新一輪的上漲行情，到8月份，全國生豬均價上漲至超過38元/公斤，重新回到頂峰，大有“回調是為了更好上漲”的趨勢。

小田是甘肅隴南一名90后養豬人，他所在的養豬場就選擇了在此時入局——豬場一舉購入500頭豬仔準備大干一場。“去年差不多10月，場子剛建起來，就買了一批，成本差不多1800元~2000元（每頭）吧。”小田介紹道。

另一邊，比小田稍微早一些，廣東的老陳在去年8月回到了家鄉。當時家里閑置多年的豬舍已被同村人“覬覦”許久，而他也下了決心養豬。“好幾個人打電話來問租不租，我說租還不如自己養，簡單得很，重新布置水線、飲水器、電路這些，找大公司買100頭小豬仔——（不過）最后也只拿到80頭。”相比小田，老陳的仔豬成本稍低一些，約在1500元/頭。

“全國出欄均價38元/公斤”意味著什么，為什么可以吸引小田、老陳等養殖戶接連入場？行業外人士可能很難理解，但只要算算其中的經濟賬，就很容易明白。

目前一頭標準商品肉豬出欄時重量在130公斤左右，若以出欄價38元/公斤計算，一頭可賣4940元。而這頭豬的完全成本（包括飼料疫苗、人工管理、設備折舊等）是多少呢？“豬茅”牧原股份披露，其去年商品豬完全成本在每公斤15元多。若以15.5元計算，一頭標準豬的完全成本是2015元，一頭盈利金額可達到2925元，一家自繁自養仔豬的公司，養上35頭豬就能獲得10萬元利潤。

與自繁自養的牧原股份不同，小田、老陳這種以外購仔豬形式進行養殖的養殖戶，又能賺多少錢？

牧原股份披露去年仔豬成本每頭在350元~400元左右。以老陳為例，其仔豬成本比自繁自養高出1150元，則其標準豬的完全成本是3165元/頭，仍以4940元的出欄價計算，每頭可讓老陳賺1775元，80頭豬可盈利14.2萬元。

小田的計劃是將標準豬育肥成175公斤左右的大豬再出欄，比標準豬增重45公斤，仍按15.5元/公斤的完全成本計算，養殖成本要增加700元左右，一頭大豬的成本約為2715元，加上仔豬成本價差1400元~1650元，總成本在4100元~4300元左右，取中間值約為4200元。若出欄價格仍維持在38元/公斤，則一頭175公斤的大豬，可以賣出6650元的高價，每頭盈利2450元。按此計算，500頭豬將為小田的豬場帶來上百萬元盈利。

如此巨大利潤面前，也難怪養豬人接踵而至。

圖片來源：視覺中國

2021年的“豬”事不順：太大的豬被拒收

然而，世事難料，到了出欄的時節，老陳的豬場并未能帶來預期的收益，而小田的百萬元盈利夢想，也變成了虧損超20萬元的現實。

今年2月底，廣東生豬出欄價格已緩慢下跌至31元/公斤左右，老陳把存欄豬出空了，“一頭4000來塊吧，中間沒養好，出欄只有76頭。算下來，賺了6萬塊不到吧，比打工稍微好一些。”老陳介紹，首批出欄后，他又買了一批仔豬，這次是如愿拿到了100頭，只是沒想到，豬價不斷下跌，“下半年沒行情，按目前的價格（出欄）肯定是虧了。”

今年4月底，小田終于把大半年前投放的500頭仔豬養成了均重約175公斤的大豬，但此時的市場早已發生變化，豬價從38元/公斤的高峰直線滑落，甚至比去年最低價的30元/公斤還要少二分之一，只有21.6元/公斤。

以21.6元/公斤的價格出欄，每頭豬的賣出價格約為3780元，按照4200元的總成本計算，每頭豬要虧損420元，“豬價跌得太厲害，不得不賣。當時我們500頭豬也就虧了20多萬（元）不到30萬（元），要是現在賣的話，估計還要多虧一半。”

安排出欄的那幾個凌晨，小田分批將精心養育的大豬從豬場里趕進通道。這些胖家伙排著隊、埋著頭，搖晃著身子一路往前，跟在后面的小田用手機記錄著這一幕，但全程無言。

進入5月，豬價在進一步下跌。不過，對于自繁自養的養殖模式，仍有獲利空間。

5月16日，全國生豬出欄均價18.98元/公斤，福建養殖戶阿祖（化名）出欄了80頭生豬，均重140公斤，其出欄價格是18.6元/公斤，稍低于全國均價。但阿祖向記者透露，在自繁自養的模式下，以這一價格出欄并不會虧本，“按我自己的成本，只要豬價不低于8元/斤，就還有賺。”阿祖說道。

不過，阿祖在盈虧線上沒能支撐多久。

記者查詢發現，6月15日，福建生豬出欄均價已在15元/公斤徘徊，即跌破8元/斤。若后續還有生豬出欄，阿祖將進入虧損狀態。

小規模養殖戶在虧，作為養殖大戶的上市公司們，也開始了艱難的日子。

溫氏股份（300498，SZ）今年一季度歸母凈利潤5.44億元，同比下滑71.28%。

正邦科技一季度營收同比增長78.07%，但歸母凈利潤約由2020年的9.06億元減少至2.12億元，同比下降76.63%。還要看到，其一季度銷售生豬累計257.86萬頭，而去年一季度銷售量僅是104.83萬頭。

牧原股份一季度營收同比大幅增長近150%，但凈利潤只增長了68.54%。一季度銷售生豬累計772萬頭，銷售收入為193.39億元，去年同期只是銷售了256.4萬頭，但去年銷售收入是80.05億元，去年的平均價格明顯高多了。

對于行業的情況，溫氏股份相關負責人直接對《每日經濟新聞》記者表示：“相當慘烈。”據其估計，后續，行業內不少養殖企業有可能因為虧損出現資金斷裂等問題。

資金壓力不大的養殖戶，考慮把大豬繼續育肥至五六百斤一頭的“牛豬”。這一方面可以繼續觀望豬價，一方面也期待增重能減少些損失。但隨之而來的養殖風險也在增加，天氣慢慢變熱，稍有不慎，病豬、死豬帶來的損失將更加慘重，同時，還要提防豬販子以拒收為由壓價。

記者加入的養豬聊天群中，就有關于“限重”“大肥拒收”“大肥扣罰”等通知。6月17日上午，有人在群里發布了東北三省及河南的生豬價格信息，不同地區內，大豬比標豬每公斤價格低了1元~2元不等。

本輪超級豬周期背后的超多因素

在這輪“超級豬周期”兩極反差的背后，促成因素也“超級”復雜。

自2010年以來，生豬養殖行業經歷了兩輪豬周期，但生豬出欄價格長期在10元/公斤~18元/公斤浮動，前兩輪豬周期，豬價最高不過21元/公斤，最低則在2018年5月跌至9.9元/公斤。但2019年8月后（2019年第33周），生豬價格像脫韁的野馬，突破24元/公斤，并在2個月內上漲至37.4元/公斤（2019年第42周）。

在這一“超級豬周期”的前半段，可以發現：受淘汰污染企業、飼料價格暴漲等多重因素的影響，生豬存欄及出欄量下跌。

隨之而來的，是2018年末，生豬存欄量已經是近十年里的歷史低位（4.28億頭），2019年末生豬存欄量則下降至3.1億頭。而且，2018年、2019年的生豬出欄量僅5.44億、5.27億頭，而在此之前的8年里，年出欄量在7億頭上下。

直到2020年末，生豬存欄已經恢復至4.07億頭。于是，今年1月6日，生豬價格結束了自去年底啟動的“元旦春節消費提振”上漲勢頭，首先在作為全國豬價風向標的北方地區開始止漲開跌，當天還是“南紅北綠”，但從那以后，“一片綠”的行情走勢慢慢覆蓋全國范圍。

到今年6月16日，農業農村部發布的數據顯示，5月份全國生豬存欄量已相當于2017年年末的97.6%,生豬生產完全恢復的任務目標已提前完成。

伴隨數量上升的，是1月6日，全國生豬出欄均價回落至36.70元，到6月16日，全國生豬出欄均價下跌至14.4元/公斤，下跌超過22元/公斤，下跌幅度超過60%。

除了數量，在復盤周期的后半段時，中國生豬預警網分析師馮永輝向記者介紹，今年這幾個月來豬價持續下跌的原因各不相同。

“春節前后，來自北方疫情反復的壓力，養殖戶拋售導致價格下跌；等疫情壓力減輕以后，拋售減緩，但又開始了需求最差的季節，3月到5月，這幾個月需求非常差，生豬價格繼續下跌；這期間，又出現全國性的壓欄，超大豬（牛豬）、大豬的數量很大，這部分陸續出欄，導致價格進一步下跌，所以說把這個價格打得很低。”馮永輝回憶道。

不過，從前述小田、老陳的例子也可以發現，當生豬出欄價格仍在20元/公斤以上時，已有養殖戶出現虧損，其中緣由，除了飼料價格高居不下，更有前期外購仔豬價格過高的因素。計算可知，小田和老陳的完全成本達到24元/公斤，這在往年無法想象。

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低豬價將持續多久？業內看到明年

《每日經濟新聞》記者了解到，生豬出欄數量短期由生豬存欄決定，但中期要看仔豬的存欄量，它決定了6個月后生豬的出欄量。長期則要看能繁母豬的存欄量，能繁母豬完整的育肥周期包括4個月的懷孕期、1個月哺乳期、6個月育肥期，因此，這一數據決定了4個月后仔豬存欄量、約11個月后的生豬出欄量。

能繁母豬的存欄量指標早已給出預警。根據農業農村部數據，至少在2018年8月開始，能繁母豬存欄環比數據下跌，2019年前9個月，能繁母豬存欄環比持續下降，直到10月才止跌回升。因此，在上述兩個時間點往后推11個月，對應的生豬出欄情況，應該是2019年7月開始明顯減少；在2020年9月觸及底部后才會有所恢復。

這一點，從生豬價格變動可得到印證。

本輪豬周期，豬價啟動上漲，是在2019年6月以后，從當年6月到8月，生豬均價由15元/公斤上漲至19元/公斤，隨后進入暴漲模式，到11月已經上漲至37元/公斤。2020年上半年受疫情影響，豬價有所回調，再次上漲后，從9月以后再次回落。

從上市公司銷售數據中也可窺之一二。

新希望去年9月在投資者網上集體接待日活動上表示，從四季度開始，公司每月的生豬出欄量就會明顯提高；牧原股份2020年第四季度合計銷售生豬623.3萬頭，占全年銷售量（1811.5萬頭）的三分之一，其中12月銷售264.1萬頭，超過2020年第一季度總和；溫氏股份的銷售情況也呈現這樣的走勢，2020年10月~12月，分別銷售生豬75.28萬頭、83.8萬頭、88.96萬頭，而在這之前的3個月，該公司月度銷售生豬均未超過75萬頭。

由于能繁母豬存欄量于2020年6月開始同比增長（同比增長3.6%）。如果早一點觀察到此數據，則不難分析出：2020年下半年補欄的養殖戶，應當對今年的豬價下跌做好警惕。

當然這已經是馬后炮，重要的，還是通過觀察當前能繁母豬存欄環比數據，為未來提供參考。

從2019年10月到2021年5月，全國能繁母豬存欄量已經連續20個月環比增長。6月16日，農業農村部發布數據顯示，5月份全國能繁母豬存欄量同比增長19.3%，相當于2017年年末的98.4%。也就是說，至少在今年5月往后的11個月內，生豬產能都處于持續恢復階段。

行業內預測，生豬價格將在低價徘徊相當一段時間。馮永輝預測，當下的價格已經接近底部，“現在是2年來的最低價，已經接近底部，很難再深跌，當然現在底部比較深，持續的時間也會比較長。”

溫氏股份相關人士向記者表示，據其預測，也許，目前的低豬價狀態要持續到明年5月左右，“基本上要到明年5月份左右，這一年時間都會在價格底部。”

6月16日，國家發改委對外發布生豬價格過度下跌三級預警，提示養殖場（戶）科學安排生產經營決策，將生豬產能保持在合理水平。

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要跳出豬周期，外國經驗能否參考？

無論是生豬出欄量、存欄量變化，還是能繁母豬存欄量變化，“供需矛盾”仍是豬周期難題指向的共同答案，然而，周而復始、回環往復，養殖業為何總沒有跳出豬周期輪回？

此前，有觀點提出，規?；B殖，是“熨平”豬周期的解決之道。

經過大型養殖企業多年產能擴張，去年10月底，農業農村部相關人士在發布會上透露，當前畜牧業在加快升級，生豬養殖規?；食^一半，達到了53%。不過，顯而易見的是，正在規?；^程中的養殖行業，仍在經歷著豬周期。馮永輝介紹，規?；壳笆且粋€“進行時”狀態，遠未能達到可以“熨平”豬周期的水平。

“家庭豬場的比例能夠降到30%~50%，集團企業、上市公司或者頭部集團企業能夠占到30%~50%，基本上（就能）達到一個穩定狀態了。”馮永輝分析指出。

記者查詢發現，2019年~2020年，全國生豬出欄量分別是5.44億頭、5.27億頭，這兩年中，包括牧原股份、溫氏股份、正邦科技、新希望、天邦股份等在內的十大養豬上市公司合計銷售約4491萬頭、5496萬頭，占全國生豬出欄量在10%左右。

對于未來產能，這些大型養殖企業也提出了目標。根據公告，2021年，牧原股份預計出欄生豬3600萬頭至4500萬頭，其目前建成產能已超過6000萬頭，公司還稱，已有合計接近1億頭產能的土地儲備；正邦科技2021年2500萬出欄目標，遠期目標是6000萬頭；溫氏股份2021年年出欄量目標約1200萬頭，2022年約2000萬頭，中長期目標是5600萬頭；新希望2021年目標是2500萬頭，2023年出欄量目標不低于6600萬頭。

若這些企業產能規劃中長期目標能夠實現，屆時占全國生豬出欄量的比例將得到明顯提升。

不過，馮永輝提出，規?；B殖并不是豬周期的解藥，這背后的應該是規?；髽I能夠提供更穩定的產能支撐，可以減少因豬價漲跌進行大幅度投機行為的發生，從而使豬周期得到、且僅僅是得到最大程度的平緩。

“因為大型企業也需要調整產能，它不可能說始終保持一個產能不變，或者說保持一個產能增長的計劃不變，那是不行的，它也要根據市場的波動來規避風險。”馮永輝說道。

以美國為例，它是僅次于中國的第二大豬肉生產國，廣東德興食品股份有限公司在其IPO招股書中曾介紹，美國規?；B殖比例較大，自2006年開始，美國豬肉市場超過60%以上的供給來自年存欄量5萬頭以上的規模養殖場。

但美國的豬價仍呈現周期波動，只是變動幅度縮窄，同時時間跨度被拉長，豬周期得到平緩。“美國的產業已經很成熟了，它依然存在周期。”據馮永輝介紹，此前，美國在豬周期下跌通道時，行業頭部企業帶頭去產能，“大企業擴張幅度比較大，導致全國行情進入虧損、產能過剩的時候，大企業也要率先去產能，2009年美國養豬業陷入虧損的時候，它們最大的企業史密斯菲爾德就帶頭縮減母豬的存欄量，帶動美國養豬業走出虧損。”馮永輝說道。

從過去一年多的經驗來看，豬周期之所以存在，就是在養豬好賺錢時，養殖戶哪怕頂著仔豬2000元的高價，也要擴大規模。記者還查詢發現，包括溫氏股份、新希望、新金農、正邦科技、大北農等上市公司，去年也均有外購豬苗投欄。

當然，若想真正“消滅”豬周期，也不是毫無案例。歐盟的生豬養殖業總體水平較高，據馮永輝介紹，歐盟主要實施的是“按需配額生產”，前述德興食品招股書中也介紹，丹麥、荷蘭是歐盟的主要養殖國家，這兩個國家的豬業協會規定了養豬規模和土地面積比例。

記者手記丨如何破解豬周期？需要全行業給出答案

說到底，產能的穩定、供需關系的平衡，是避免養豬業陷入劇烈波動的答案，而這需要全體養豬人來解題。

這有點像炒股，你“短平快”，期待短期獲利全身而退，也許就有爆倉風險；你價值投資，漲跌皆常態，也許才能見證“時間的玫瑰”綻放。

“漲不喜，跌不憂，選擇了就要一路前行。”5月，阿祖在他的短視頻賬號中發了這樣一句短評，引來眾多留言，很多同行為他這句話點贊。

不過，這算得上是“知易行難”的一件事，5月，很多養殖戶仍守在虧盈線上，6月已經陷入全面虧損，如果虧損還將持續一段時間，資金壓力就會凸顯。

可喜的是，盡管關于豬價傾瀉下跌的討論鋪天蓋地，但目前，尚未有棄養等消息傳來。

養殖的賽道路途往往很長，中途也會穿越漆黑的隧道，但只要堅持到出口，就能看見光，正如很多養豬人所說，“有豬就有希望。”

“養豬這個行業，只要養得久的，不會太在乎豬價，豬價跌破成本的時候就淘汰多一些老母豬，培養新的后備母豬，減輕飼料成本，培養新的后備母豬是趕下一場高價的時候，最重要的還是要把豬養好。”阿祖在給記者的信息中，如是說道。

記者：吳澤鵬

編輯：文多

視頻編輯：張軼

視覺：劉陽

排版：文多 牟璇