每日經濟新聞 2021-10-09 18:09:17
2021年以來，TCL、創維、LG、小米、康佳、長虹、海信、飛利浦等廠商陸續發布Mini LED電視產品。三星作為全球OLED面板龍頭，也在今年3月22日推出Mini LED電視，計劃全年生產200萬臺。在平板和筆記本電腦領域，Mini LED也受到青睞，2021年4月21日蘋果公司推出了全面搭載Mini LED背光顯示新款iPad Pro。為什么產業巨頭紛紛選擇在這個時候發布Mini LED產品呢？今天錢研君就帶大家看看這里面蘊含的投資機會。
圖片來源：攝圖網
來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）
各位老鐵，大家好！我是錢研君，每個周六，我都在公眾號“道達號”上發布最新的研究成果——錢瞻研報。
2021年以來，TCL、創維、LG、小米、康佳、長虹、海信、飛利浦等廠商陸續發布Mini LED電視產品。三星作為全球OLED面板龍頭，也在今年3月22日推出Mini LED電視，計劃全年生產200萬臺。在平板和筆記本電腦領域，Mini LED也受到青睞，2021年4月21日蘋果公司推出了全面搭載Mini LED背光顯示新款iPad Pro。
為什么產業巨頭紛紛選擇在這個時候發布Mini LED產品呢？今天錢研君就帶大家看看這里面蘊含的投資機會。
在正式開始之前，錢研君先對上個月的錢瞻研報做一個簡單的回顧。
9月的第一篇研報講的是VR產業鏈，細心的朋友應該會發現，這篇研報發布后，市場就開啟了對元宇宙概念股的炒作，相關概念股錢研君在白金版研報中都有提及。
9月的第二篇研報講的是北交所概念股，錢研君發現了一個硬核邏輯，并吐血整理了相關標的，面對9月下旬的調整行情，這幾家公司表現算得上不錯了，另外提醒大家一點，北交所“上線”的日期越來越近了。
9月的第三篇研報講的是維生素行業，在這篇研報中錢研君給大家提示了周期股的潛在風險，相對那些漲幅巨大的周期行業，維生素行業“向下空間有限，向上彈性大”，從實際表現來看，那幾個標的確實回調幅度不算多，而從目前的數據來看，維生素行業漲價仍可期。
本期《錢瞻研報》，推出了白金版，為大家介紹了Mini LED產業鏈上的4家重點上市公司。歡迎大家關注微信公眾號“道達號”，進行閱讀。
免責聲明：本文及錢瞻研報白金版是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！
LED顯示屏起源于上世紀八十年代后期，早期僅在公共信息顯示領域得到應用。不過，隨著技術進步，LED顯示的應用變得越來越廣泛。
這里的技術進步，主要指的是小間距的應用，LED顯示屏的間距是指兩枚LED燈珠（等同于像素點）中心點之間的距離，兩個燈珠之間的距離決定了LED顯示屏在單位面積下的分辨率。隨著產品原材料不斷優化，研發技術不斷升級，LED顯示屏燈珠的間距已經可以做到1mm以下的小間距產品。
根據行業共識，點間距在2.5mm以下的LED顯示屏，即為小間距LED顯示屏。而Micro LED要求間距小于0.01mm，且芯片尺寸小于0.05mm，Mini LED的間距要求與芯片尺寸介于小間距LED與Micro LED之間，因此Mini LED可以看做是Micro LED的過渡性方案。
Mini LED是液晶顯示技術路徑的重要創新方向。相較于LCD（液晶顯示），OLED屬于替代創新，而Mini LED則是升級創新。隨著Mini LED的興起，LED顯示便可以與LCD等傳統顯示和OLED等新型顯示競相抗衡。
開源證券指出，Mini LED相比于OLED可省電80%、顯示壽命可延長3-5倍、成本低15%以上，顯示效果與OLED相近，在中大尺寸領域，成為替代OLED與LCD的下一代顯示技術。
目前Micro LED還存在技術瓶頸，Mini LED則已經可以小批量量產，未來相當一段時間里，Mini LED或會成為市場的主流選擇。
下面我們就來看看Mini LED產業鏈：由上游外延片+芯片、中游制造（封裝+模組）和下游應用三部分構成。不難看出，Mini LED的下游是非常廣泛的，包括智能手機、電視、平板電腦、車載顯示、室內大屏、電競顯示等。
從終端應用場景來分，Mini LED的應用領域可以分為背光和直接顯示兩大場景。
Mini LED直顯作為小間距顯示屏的升級替代產品，可以提升可靠性和像素密度，在尺寸等方面受到限制，因此多應用在大尺寸顯示如室外大屏、指揮中心大屏、墻幕顯示等領域。
Mini LED 背光是LCD面臨OLED壓力和終極顯示Micro LED又存在技術瓶頸下的產物。采用Mini LED背光的LCD，可以大幅提升現有的液晶畫面效果，同時成本相對比較容易控制，有望成為市場的主流。
前面說到過，Mini LED不僅僅是過渡性方案，還具有很長的發展周期。隨著Mini LED技術的逐步成熟、成本的下降，今年上半年終端廠商紛紛導入Mini LED背光產品。
隨著技術成熟，Mini LED的生產效率、良率有望進一步提升，LED inside預計Mini LED背光顯示器成本每年將下降15%-20%，性價比優勢將越來越明顯。Mini產品前期主要定位高端市場，標準化后期可下探至中低端。中信證券、長江證券等券商都認為未來幾年Mini LED將會進入爆發期。
如果Mini LED進入爆發期，哪些公司會受益呢？中信證券認為，中游封裝環節彈性最大，上游芯片環節次之。
下面我們分別來看：
上游芯片端：彈性大，Mini技術拉動芯片數量呈指數級增長。舉個例子，單臺傳統側入式背光65寸電視需50-100顆LED芯片，Mini背光電視則需20000顆芯片。根據長江證券的測算，在中性假設下，2021-2023年Mini LED背光芯片市場規?；蚩蛇_9.95億、18.43億、28.67億美元。
中游封裝端：彈性大，Mini技術拉動模組售價顯著提升。芯片端指數級增量加持下，中游模組價值數十倍增長，如65寸4K電視，傳統模組為100元-400元，Mini背光模組為2000元。中信證券預計2021年Mini背光模組的總市場空間就超180億。
下游產品端：彈性較小，Mini技術拉動Mini背光產品銷量增長。中信證券估算2021年全球電視/筆記本電腦/Pad/車載顯示器出貨量分別為2.2億/2.1億/1.5億/1.4億臺，2021年Mini背光的滲透率分別為2%、2%、3%、2%和7%，預計2024年Mini背光的滲透率分別達15%、20%、10%、10%和18%。
最后總結一下，Mini LED 背光商業化的啟動為整個產業鏈注入了全新活力，而在Mini LED背光產品快速發展的浪潮中，具備核心技術競爭力、掌握有效產能、客戶資源豐富、未來戰略明確的優質企業有望深度受益，打開新的成長空間。
本期《錢瞻研報》，推出了白金版，為大家介紹了Mini LED產業鏈上的4家重點上市公司。歡迎大家關注微信公眾號“道達號”，進行閱讀。
免責聲明：本文及錢瞻研報白金版是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！
風險提示：1、終端需求不及預期；2、良品率不達預期；3、技術替代風險；4、宏觀經濟波動風險。
本期錢瞻研報的參考研報如下：
長江證券-電子設備、儀器和元件行業：Mini LED背光芯片空間測算，發令槍響，成長已至
安信證券-電子元器件行業：Micro LED巨量轉移技術持續進展，Mini LED應用方興未艾
中信證券-電子行業Mini LED專題深度報告：蘋果引領，Mini LED產品開啟商用元年
開源證券-電子行業深度報告：Mini LED商業化開啟，相關產業鏈迎來機遇
國盛證券-電子行業：Mini LED，開啟光電產業的新紀元
（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）
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