華陽變速發力輕量化技術回報明顯，9月股價上漲92.75%

每經記者 段思瑤    每經編輯 裴健如

北京證券交易所（以下簡稱北交所）的成立，催熱了精選層行情，華陽變速（839946.NQ）就是新三板精選層66家公司之一，也有望成為北交所首批上市的企業之一。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，入選新三板精選層66家公司后，華陽變速股價不斷上揚，9月股價漲幅為92.75%。近日，國泰君安給予華陽變速謹慎增持評價，目標價為8.24元/股。截至10月14日收盤，華陽變速股價為7.64元/股。

國泰君安認為，華陽變速緊跟政策導向，調整產品結構，加速向變速箱輕量化拓展，在鋁合金材質汽車零部件上有領先優勢，鋁合金變速箱體等產品已進入放量階段，輕量化升級有望帶動盈利提升。

輕量化技術投入回報明顯

自成立以來，華陽變速一直專注于商用車變速器零部件的研發、生產與銷售，通過鋁合金應用、結構優化、熱成型以及模塊化設計等技術實現汽車零部件的輕量化。

圖片來源：華陽變速官網

目前，華陽變速在中重型商用車變速器領域，以輕量化產品逐步替代了傳統的鑄鐵、鑄鋼類產品，主要客戶包括濰柴動力旗下陜西法士特齒輪有限責任公司、西安法士特汽車傳動有限公司等。

今年6月，華陽變速在一則公告中披露，公司收到中國證券監督管理委員會下發的《關于核準湖北華陽汽車變速系統股份有限公司向不特定合格投資者公開發行股票的批復》。此前，華陽變速擬向不特定合格投資者公開發行不超過3400萬股新股，預計募集資金約1.6億元，主要用于年產30萬套高端變速箱及緩速器殼體輕量化項目和補充流動資金。

據了解，華陽變速擬將本次發行募集資金中的1.1億元用于年產30萬套高端變速箱及緩速器殼體輕量化項目的建設，項目的實施地點為十堰市，項目的建設周期為2年。國泰君安認為，上述項目可進一步提高華陽變速產品競爭實力，拓寬公司輕量化產品譜系，以保證其發展新的經濟增長點穩定。

安信證券分析師諸海濱表示，從業績拆分看，華陽變速的變速器箱體2021年上半年收入8277萬元，輕量化技術投入回報明顯，已逐漸成為其核心產品。

與行業龍頭仍有差距

從財務數據來看，華陽變速收入主要來自于商用車傳動系統相關零部件的銷售收入，主要包含變速器操縱機構、變速器箱體和其他零部件三大業務板塊。2020年，華陽變速總營收約為3.25億元，其中變速器操縱機構營收約為1.31億元，變速器箱體營收約為1.47億元，其他零部件營收約為3977.85萬元。

圖片來源：華陽變速官網

如果僅從財務指標方面對比，華陽變速與同行業上市公司，尤其是龍頭企業的差距明顯。主要從事汽車類、通訊設備類、機電類等精密鋁合金壓鑄件產品開發、設計、生產和銷售的廣東鴻圖（002101.SZ），2020年營收約為55.96億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.56億元。相比之下，華陽變速2020年營收約為3.25億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤約為5288.95萬元。

另外，華陽變速的下游商用車市場受今年7月1日重型柴油車“國六”排放法規的切換和去年同期高基數因素的雙重影響，三季度銷量整體呈現下滑態勢。

中汽協數據顯示，今年9月，國內商用車市場產銷降幅明顯，產銷量分別為31萬輛和31.7萬輛，同比下降35.2%和33.6%。今年前9個月，國內商用車產銷量分別為358.5萬和376.1萬輛，產量同比下滑4%，銷量微增0.5%。

諸海濱認為，商用車市場由于環保、交運與宏觀刺激三大政策推動處于上升周期中。從短期來看，國家新型基礎建設的穩步推進正不斷釋放商用車需求；從長期看，我國環保法規的趨嚴，將進一步不斷推動我國商用車的更新迭代。華陽變速等商用車零部件供應商，憑借在相關研發技術和品牌上的積累，有望進一步擴大市場規模。