中國快遞物流健康監測報告16期｜雙11主要物流問題曝光 電商旺季股價冰火兩重天

每經記者 趙雯琪    海報設計 蔡沛君    每經編輯 劉雪梅    

作為長期深耕上市公司領域、關注新經濟發展的財經專業媒體，每日經濟新聞旗下每日經濟新聞旗下智慧物流研究院、每經未來商業智庫自2020年10月起，每月定期推出中國快遞物流健康監測報告。我們試圖構建以郵政為核心的行業數據、以統計局社零為核心的產業鏈數據、以二級市場市值為核心的市場數據，形成XYZ軸交錯的“三維數據”，更加精準地定位中國快遞物流業的健康指數。

在第十五期報告中，我們通過對國家郵政局官方權威行業數據的持續追蹤，重點從快遞企業的服務問題、企業申訴處理工作質量評價等維度，對2021年11月的快遞行業整體水平進行分析。

國家郵政局數據顯示，2021年11月份，全國快遞服務企業業務量完成113.3億件，同比增長16.5%；業務收入完成1074.9億元，同比增長12.0%。1-11月，全國快遞服務企業業務量累計完成980.5億件，同比增長32.3%；業務收入累計完成9414.7億元，同比增長19.6%。

本月，隨著雙11電商節的全面開啟，快遞行業全年的業績競爭也進入白熱化，11月1日，中通、韻達、圓通宣布攬收包裹超過1億單，郵政宣布當天業務量6000萬單，申通也在6000萬單以上。而在整個11月，韻達快遞業務量增速領先申通與圓通，圓通快遞業務收入增速位居第一。

在快遞服務方面，由于旺季帶來的快遞業務量激增，11月快遞服務申訴率也明顯上升，環比增長29.8%，同比增長62.9%。在國家郵政局對企業申訴處理工作質量的綜合評價中，我們注意到，20家主要快遞企業申訴處理工作綜合指數平均為93.05，高于平均數的快遞企業有13家，低于平均數的有7家。其中，德邦申訴處理綜合指數首次領跑，而上月跌落黑榜的韻達、百世、申通重回紅榜。

在快遞物流產業鏈方面，1-11月，全國網上零售額118749億元，同比增長15.4%。其中，實物商品網上零售額98056億元，同比增長13.2%；占社會消費品零售總額的比重為24.5%，比1-10月份提高0.8個百分點。

在資本市場層面，“通達系”快遞公司在11月均實現了股價的較大幅度增長，除了市場對“價格戰”1.0版本結束的認同外，還有“雙11”期間68億件快遞的穩定良好運行的效應，快遞業有序高效的運轉，得到股東、商家、用戶的高度認可，快遞概念板塊整個11月漲幅也達到7.9%。

浙商證券認為，電商快遞邊際修復層次已開始由“單價修復”向“盈利修復”遞進演繹，持續看好經營數據及盈利穩步兌現。

11月快遞服務申訴3.48萬件同比增長62.9%

快件延誤和快件丟失短少環比增長明顯

國家郵政局發布的2021年11月郵政快遞業用戶申訴情況的通告（以下簡稱“通告”）顯示，11月用戶對快遞服務問題申訴34848件，環比增長29.8%，同比增長62.9%。

快遞服務申訴的主要問題是快件丟失短少、快件延誤和快件損毀，分別占申訴總量的28.6%、24.6%和22.5%，環比增長明顯的是快件延誤和快件丟失短少問題。

圖表來源：國家郵政局

快件丟失短少申訴中主要占比是對企業賠償金額不滿，快件延誤申訴中主要占比是中轉或運輸延誤，快件損毀申訴中主要占比是對企業賠償金額不滿。

用戶對快遞服務問題有效申訴4159件，環比增長40%，同比增長76.5%?？爝f服務有效申訴的主要問題是快件延誤、快件丟失短少和投遞服務，分別占有效申訴總量的33.2%、26.4%和26%，環比均呈增長態勢。

快遞旺季平均申訴率環比同比均上升

但順豐、京東申訴率明顯下降

數據顯示，全國快遞企業11月申訴率（百萬件快件業務量）平均為2.80，有效申訴率平均為0.33。用戶對快遞企業申訴主要問題中，快件丟失短少申訴率平均為0.80，快件延誤申訴率平均為0.69，快件損毀申訴率平均為0.63，投遞服務申訴率平均為0.51。

相比于上月，11月整個快遞行業申訴率有所上升，除了境外快遞公司申訴率依然高居首位之外，宅急送本月申訴率上升明顯，僅次于UPS，主要申訴原因為延誤。專注于大件快遞的德邦快遞快件損毀投訴率高于其他公司，順豐速運、優速損毀率緊隨其后，不過相比上月均有所下滑。

本月，申通快遞申訴率位列“通達系”之首，這也是2021年度“通達系”申訴率最高公司的首次易主（1-10月為圓通），本月，申通快遞申訴率為2.27，高于上月1.58，不過申訴率低于京東物流和順豐。圓通申訴率從上月1.62上升至2.18，韻達快遞申訴率從0.81微升至0.99；中通申訴率從0.34升至0.43。

2021年以來，順豐速運申訴率持續高于通達系，不過本月順豐的申訴率有所下降，在通達系申訴率均上升的同時，順豐速運申訴率較上月有所下降，從6.49下降至4.27，而在京東系中，京東快遞申訴率也在有所下降，從5.09下降至4.32；跨越速運申訴率為2.55，相比于上月略有上升。

值得一提的是，2021年以來，極兔速遞申訴率一直處于較低水平，11月，極兔速遞依然保持較低申訴率水平，成為申訴率最低的快遞公司，申訴率為0.41，較上月略有上升。

不過，由于“通達系”包裹體量基數巨大。按照申訴率的計算公式（申訴件數/百萬件快件業務量），通達系數值一定程度是會偏低。因此，該數字在行業超大規模化時代背景下，可以作為一定參考，但不能完全客觀體現企業服務水平。

德邦綜合指數首次領跑

韻達、百世、申通重回紅榜

根據通告數據，2021年11月，20家主要快遞企業申訴處理工作綜合指數平均為93.05，高于平均數的快遞企業有13家，低于平均數的有7家。

數據來源：國家郵政局

本月有2家公司申訴處理工作綜合指數達到滿分，分別為蘇寧易購、中外運-空運。值得一提的是，在上月綜合指數明顯增長之后，以大件快遞見長的德邦快遞本月繼續保持優勢，本月德邦快遞以99.73的綜合指數位列排名第二，同時首次在八家上市快遞公司中排名第一。

在9月跌落黑榜后，順豐在10、11月連續兩月現身紅榜，但是排名靠后，評分低于通達系（除圓通）、京東、極兔，僅僅高于剛從黑榜回歸紅榜的百世快遞。

申訴處理工作綜合指數是國家郵政局對企業申訴處理工作質量的綜合評價，根據企業申訴處理工作水平由高到低排序。綜合指數相同時，按企業名稱拼音首字母升序排列。

綜合指數考核參數包含一次結案率、逾期率、企業答復不規范率、企業答復不屬實率、工作滿意率等五個指標。（數據來源于系統自動生成）。

本月，低于平均數的公司為7家，比上月減少1家，分別為優速、跨越速運、民航快遞、遞四方、UPS、FedEx、圓通速遞，通達系中，韻達、申通重回紅榜，只有圓通依然留在黑榜。

值得一提的是，2021年以來，中通、極兔速遞持續出現在紅榜，并在名列紅榜前列，德邦快遞也連續三個月排名出現在前列，高于通達系（除中通）、順豐及京東物流。

電商旺季單票價格均同比增長

申通業務量增速反超圓通

進入11月傳統電商旺季，快遞企業的業務量與單票收入都迎來一定增幅。國家郵政局統計數據顯示，11月份，全國快遞業務量完成113.3億件，同比增長16.5%；業務收入完成1074.9億元，同比增長12.0%。

數據來源：上市公司公告

具體來看，順豐11月速運物流業務收入162.45億元，同比增長15.43%；供應鏈及國際業務收入96.11億元，同比增長639.31%，公司11月合計營業收入達到258.56億元，同比大幅增長68.19%。

圓通速遞11月快遞產品收入45.12億元，同比增長27.35%；業務完成量17.45億票，同比增長13.38%；快遞產品單票收入2.59元，同比增長12.33%。

韻達股份11月快遞服務業務收入44.73億元，同比增長20.70%；完成業務量18.83億票，同比增長19.03%；快遞服務單票收入2.38元，同比增長1.71%。

申通快遞11月快遞服務業務收入29.07億元，同比增長19.88%；完成業務量11.82億票，同比增長16.65%；快遞服務單票收入2.46元，同比增長2.93%。

從快遞產品單票收入來看，3家公司快遞服務單票收入均同比正增長。其中，圓通速遞單票收入增幅最大，達12.33%，申通快遞單票收入增幅接近3%，韻達、順豐單票收入增幅分別為1.71%和1.41%。

在基礎經營數據中，韻達快遞業務量增速領先申通與圓通，而在上月，申通增速行業第一。此前申通在6到10月連續4個月業務量環比增速領跑。

不過在“雙11”電商節的催化之下，快遞公司也迎來了2021年的業務量高峰，公開數據顯示，2021年11月1日中通韻達圓通攬收超過1億單，郵政6000萬單，申通也在6000萬單以上。隨著價格戰的放緩，旺季對產能儲備和中轉考驗較大，通達系快遞放棄部分低價訂單，行業單價繼續提升。

11月18日，國家郵政局監測數據顯示，2021年“雙11”期間（11月1日至16日），全國郵政、快遞企業共攬收快遞包裹68億件，同比增長18.2%；共投遞快遞包裹63億件，同比增長16.2%。

但是相比于往年，快遞行業2021年雙11業務量增速有所放緩。國泰君安研報顯示，雙十一增速放緩，峰值再現回落。全網累計成交9523億元，同比增13.4%，較2020年的29%有所下降；天貓成交額同比增8.5%，較2020年的26%有所放緩；雙十一成交向尾款支付平滑，1-3日同比增長65%。短期基本面改善，長期回歸良性競爭。

浙商證券認為，電商快遞邊際修復層次已開始由“單價修復”向“盈利修復”遞進演繹，持續看好經營數據及盈利穩步兌現。

通達系股價齊升

百世連續兩月股價跳水

11月上市快遞公司收盤價及市值

進入11月，受到整個行業電商旺季帶來的業務量增長的影響，快遞上市公司的股價也逐漸回暖。整個11月，快遞概念板塊漲幅達到7.9%，其中，“通達系”股價全線上漲，漲幅均超過5%，圓通速遞以10.41%的股價漲幅領跑八家上市公司。

不過通達系之外，其他公司11月股價均遭遇了下滑，其中，百世集團股價暴跌35.4%，京東物流、德邦股份跌幅也超過10%。

在10月遭遇股價下滑之后，順豐11月股價呈現先增長后下滑的趨勢，雙11前，順豐股價穩中見漲，而在后半月，股價則有所下滑。

其中，“雙11”期間，順豐日最高處理量和業務總量將再創歷史新高，攬收量預測約為平常工作日攬收件量的2.5倍，派件量約為平常工作日妥投量的2.2倍。這也直接帶來了順豐在雙11當天的股價上漲。

11月16日晚間，順豐控股發布2021年度非公開發行A股股票之發行情況報告書暨上市公告書，這標志著順豐200億定增股票認購已經全面完成。從公布的募集資金使用計劃看，60億元用于速運設備自動化升級，40億元用于新建湖北鄂州民用機場轉運中心工程，30億元用于數智化供應鏈系統解決方案建設，剩余資金用于陸路運力提升、航材購置維修和補充流動資金。

不過在公告發布次日（11月17日）順豐股價微跌0.22%，11月18日，順豐股價上漲3.27%。一定程度可以代表資本的態度。在2021年一季度業績受挫的情況下，順豐的定增一度被市場懷疑是否能順利發行，盡管定增發行規模高，但順豐仍然獲得近2倍的認購，總認購規模達到了394億元，意味著投資人對于順豐長期盈利前景的看好。

除此之外，順豐在快遞之外的業務板塊也逐漸豐富，在順豐同城確認港交所上市后，11月24日，順豐旗下的末端配送無人機公司豐翼科技宣布完成數億元的A輪融資。本輪融資是順豐集團在低空物流網絡建設領域引入戰略合作伙伴的重要舉措，同時也是強化企業滿足終端用戶日益增長的個性化物流需求的有益探索。

不過雖然動作頻繁，雙11也收獲了較好的業績，順豐股價在整個11月依然下滑，截至11月30日收盤，順豐股價61.23元，環比下跌5.26%。

在上個月股價大幅度下跌之后，本月，一方面受雙11影響，一方面受三季度財報利好，中通快遞股價漲幅較大，并突破34.82美元的年內最高股價。其中，11月11日中通股價上漲4.08%，而在三季度財報披露第二日（11月19日），中通股價一度漲停。

11月18日，中通快遞公布了2021年第三季度未經審計的財務業績。財報數據顯示，2021年Q3中通快遞營收為73.9億元，對比去年同期增長了11.3%；凈利潤為11.48億元，同比去年減少了5.2%，若剔除2020年收到的2019年度所得稅返還的一次性影響后，可比凈利潤較去年同期增長了13.7%?？爝f業務量方面，財報顯示，中通快遞Q3包裹量為57億件，同比增長23.3%，日均業務量超6300萬票，市場占有率為20.8%。此外，中通快遞預計，2021年全年包裹量將在222-227億件之間，同比增長30.6%-33.5%。

整體而言，隨著快遞價格戰趨緩，快遞行業競爭開始回歸理性，但規模與效率仍是未來取勝的關鍵。特別是在資本的裹挾下，新老玩家們開始邁入行業出清的前夜，行業分化已至頭部企業，因此，夯實業務基礎是前提，同時優化資源調配，內建可循環的生態，也成了一眾頭部玩家的選擇。

截至11月30日，中通快遞股價31.61美元，總市值255.4億美元。

相比于上月的股價下滑，韻達快遞本月股價呈上升趨勢，其中，韻達快遞在雙11當天股價上漲5.45%，在11月19日漲停。2021年以來，韻達快遞股價經歷多次漲停，并引發證監會的關注。

不過，韻達快遞也面臨著更為激烈的市場競爭，一面是圓通、申通的直追：整個三季度，圓通快遞業務量增速均超過韻達，一面是極兔等快遞公司對于市場份額的爭奪，與此同時，隨著市場監管趨嚴，韻達也面臨著新的挑戰。

截至11月30日，韻達快遞股價19.88元，環比上漲6.48%。

不同于“通達系”在雙11電商旺季的股價回升，德邦快遞在本月股價遭遇較大幅度下滑，雙11期間，德邦在大件快遞早有布局，但是未對外公布業績增長情況。2021年以來，德邦股價起伏較大，對于資本而言，更加期待其與韻達聯姻的后續影響，但是到目前為止雙方還沒有更大的動作，一定程度或將影響資本的態度。

截至11月30日，德邦股價收盤于9.75元，股價環比下跌10.71%，總市值100.13億元。

9月以來，圓通股價一改前三季度的頹勢，開啟了瘋狂上漲模式，經過9、10兩月的連續上漲之后，圓通股價在11月迎來了新高。

11月18日，圓通速遞盤中最高價15.98元，股價創近一年新高。截至當日收盤，圓通速遞最新價為15.7元，上漲6.8%，11月19日，圓通速遞盤中最高價17.25元，股價連續兩日創近一年新高。

而在此前，圓通速遞近一年的前次股價高點出現在2021年10月22日，對于業內而言，則更加期待其20億元定增的發型進展。

截至11月30日收盤，圓通股價16.12元，環比上漲10.41%。

進入第四季度，申通快遞也開啟了奮起直追，無論是業務量增速還是股價漲幅均“后來居上”。11月，申通快遞股價環比上漲7.38%，而在11月的業績中，申通的快遞業務量漲幅也增長迅猛。11月19日，申通股價收獲漲停。

截至11月30日，申通股價8.29元，總市值126.92億元。

進入11月，資本市場對于“極兔收購百世國內快遞業務”一事的負面情緒仍在持續發酵，這也導致百世集團市值來到“冰點”，總市值僅為4.05億美元億元。10月29日，極兔速遞、百世集團共同宣布達成戰略合作意向，極兔將以約68億人民幣（合11億美元）價格收購百世集團國內快遞業務。

11月17日，百世集團發布了2021年第三季度（Q3）未經審計財務業績。財報摘要顯示，該季度百世集團營收為68.12億元人民幣，同比下降14.6%。凈虧損為人民幣6.55億元，去年同期為5.66億元。第三季度，百世集團的快遞業務依然處于負增長的態勢，營收39.88億元，去年同期50.91億元，同比下降21.7%，占總營收58.5%。10月29日，百世集團以約68億元人民幣（約合11億美元）的價格將其國內快遞業務轉讓給J&T極兔速遞。根據百世集團2021年第三季度業績報告，百世快遞轉讓國內快遞業務的交易將于2022年第一季度（Q1）完成。

在“斷舍離”快遞業務后，百世集團目前的定位是“智慧供應鏈解決方案與物流服務提供商”，而在這樣一個全新方向上，一是百世自身能走多遠，二是其是否能夠收獲資本市場的期待與信賴，都需要打上問號。

截至11月30日收盤，百世股價1.04美元，環比下跌35.40%，連續兩月成為股價下滑幅度最大的快遞公司。

進入11月，京東物流的股價也在環比下跌，11月市值跌去19.52%。11月18日，京東物流發布公告，第三季度京東物流營收257億元，較去年同期增長了43.37%；經營虧損為7.27億元，去年同期則為盈利8324.9萬元。

但值得一提的是，第三季度，京東物流外部客戶收入占比繼續超過50%，并在本季度再創新高。此外，截至2021年9月30日，京東物流運營約1300個倉庫。包含京東物流管理的云倉面積在內，倉儲總面積超過2300萬平方米。

*編者注：

我們深知，無論一個行業、還是一家上市公司的健康指標構成，都一定是特別系統化、復雜多元的，高質量發展目標任重道遠。未來，我們還將不斷豐富數據維度，包括定期加入快遞物流公司在產品結構、科技投入、綠色環保、創新發展、社會責任等方面的考量，旨在更全方位洞察中國快遞行業健康發展，多視角多維度地對快遞物流行業、快遞物流上市公司的數據進行挖掘、分析與論證，推動中國快遞物流更好地邁向高質量發展的新時期。我們更加守望以快遞物流上市公司巨頭為引領效應的全行業的共同進步，更好地助力構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，更好地滿足人民美好生活需要，更好地服務經濟社會發展大局。

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