老鄭說匯｜聯儲表態強硬 美元上漲

每經記者 鄭步春    每經編輯 賈運可    

本周匯市最重大事件無疑是美聯儲利率會議，雖說烏克蘭局勢也很重要，但多數人不相信真會發生戰爭，故暫時還是以美聯儲利率會議為重。美聯儲會議于當地時間周三結束，其按兵不動符合預期，釋出加息信號也符合預期，但所釋出的加息迫切性較投資者預想更強，甚至說出“不排除在未來每次會議上都加息”這樣的話，故美元顯著上漲。 

美聯儲會議按兵不動

北京時間周四凌晨，美聯儲公開市場委員會(FOMC)結束利率會議并舉行了新聞發布會，所釋出的信號超預期地強硬，故當天美元上漲并于周四亞歐時段繼續上漲。截至北京時間周四20時左右，美元指數暫報96.84點，離2021年11月高點96.95點僅半步之遙。

美聯儲FOMC會議宣布將基準利率維持在0%~0.25%不變，且宣布資產購買將在3月初結束，并強硬地說“很快就會適當地提高聯邦基金利率”，另外還說“將在啟動加息后開始縮減資產負債表”。

美聯儲政策聲明自然是重點，這份聲明與之前聲明的相同點可以忽略，投資者只需看不同點即可迅速得出結論。這份聲明表示：由于通脹率遠高于2%，且勞動力市場強勁，委員會預計，提高聯邦基金利率的目標區間很快就會成為適當之舉。上述表述有一半是新的，因為之前雖然這么說過，但語氣較軟，其中加了不少諸如“通脹繼續高企、就業市場不再反復”之類前置條件。

政策聲明較大的不同在首段，因其刪除了前幾次聲明中所包含的“提振經濟”之類的詞匯。在2021年最后一次利率會議上，美聯儲聲明：“美聯儲致力于在這個充滿挑戰的時期，利用其各種工具來支持美國經濟，從而促進實現其就業最大化和物價穩定的目標。"

這么長的一段話，這回竟然被整段刪除了，由此可見美聯儲其實已不怎么擔心經濟疲弱了，顯然這是十分鷹派的論調。在會后新聞發布會上，美聯儲鷹派格調進一步強化，因美聯儲主席鮑威爾表示：不排除每次會議都加息的可能。另外他還說了些其他話，整體上很少能見到偏軟的表述，大多內容偏鷹。在量化政策方面，鮑威爾暗示這次量化緊縮會比上次更早發生、速度也更快。

3月幾乎必然加息

美聯儲會議后，美國聯邦基金期貨仍暗示2022年將加息4次。市場認為美聯儲可能會在“季月”加息，即3月、6月、9月、12月分別加息一次。作為對比，2021年12月時，市場僅相信2022年美聯儲將加息3次。

在會議結果出來前幾小時，美國商務部公布的美國2021年12月商品貿易逆差再創歷史新高，達到1009.6億美元，大幅超出市場預期的960億美元。這份數據很難說就對美元利空，原因是逆差往往意味著內需或經濟熱度并不低。

綜上所述，由美聯儲會議內容看，3月份加息幾乎鐵定了。市場慣性思維是加息25個基點，有少部分機構懷疑這次會一次性加息50個基點。野村證券便屬于此類，其不僅預測美聯儲將在3月加息50個基點，而且還預測美聯儲在5月、6月、7月連續3次加息25個基點，最后于12月再加息一次。若按野村證券說法，年內美聯儲會加息1.5個百分點。

美聯儲最終加息多少次或加息多少個基點，其實是有變數的，最大的變數是供應鏈恢復速度，而這又取決于疫情的發展。另一變數是能源價格走高能否受到抑制，如果烏克蘭那邊發生重大“狀況”，那么能源價格還會有走高可能，反之就會好些。