安踏體育的2021年：銷售及分銷開支大幅增長，股東應占溢利增長49.6%

每經記者 趙李南    每經編輯 張海妮    

圖片來源：每經記者 張建 攝（資料圖）

3月30日，安踏體育（02020，HK）發布2021年年報。2021年度，安踏體育實現收益約493億元，同比增長38.9%；實現股東應占溢利（包括分占合營公司虧損影響）約77億元，同比增長49.6%。

《每日經濟新聞》記者注意到，過去的2021年是安踏體育收入和利潤強勁增長的一年。背后的原因，重要的一點是安踏體育在2021年度大幅推進DTC模式（直面消費者模式）轉型。但同時，DTC轉型也帶來了安踏體育銷售及分銷開支的大幅增長。

然而，安踏體育的股價在2021年度卻呈現了過山車的態勢。從年初的120港元/股（前復權，下同）附近，上漲至8月份的高點191.9港元/股，隨后開始回落，至年底又回到了約120港元/股附近。

安踏品牌貢獻的收入超越FILA

分品牌看，安踏品牌為公司2021年貢獻收益約240億元，FILA品牌貢獻收益約218億元，其他品牌貢獻收益約35億元。

值得注意的是，由于安踏品牌收入增長較快，2021年度安踏品牌收入超越了FILA品牌收入。針對安踏品牌收入的增長，安踏體育解釋稱，主要有三個方面的原因，分別是電子商貿的增長、DTC模式和疫情的緩和。

據安踏體育2021年年報，在安踏品牌的240億元收益構成當中，DTC模式實現收益約85.5億元，同比增長484.7%；電子商貿實現收益約82億元，同比增長61.6%；傳統批發及其他實現收益約72億元，同比下降21.3%。

DTC模式是安踏體育在2020年提出的轉型方向。安踏體育稱，安踏業務在中國市場已采用批發分銷模式超過20年，此模式一直行之有效地推廣安踏業務覆蓋全國，并滿足不同地方的商業文化和消費者偏好。然而，消費習慣在快速改變，需要企業更積極主動地轉型。因此，安踏于2020年啟動了DTC模式轉型。

據安踏體育的說法，DTC轉型的重點是直接面對消費者，打通“人、貨、場”，并以更有效的方式為消費者創造價值。DTC業務模式允許直營零售店以更大的協同效應直接利用物流中心進行補單和重新分配庫存。

“與此同時，我們利用數字化平臺提供的大數據分析能力，分析全國所有門店的實時營運數據，實現直營門店庫存分布的靈活性。DTC業務模式還深化了會員制價值，通過識別關鍵業務場景，實現差異化的會員經營策略和提供個性化的會員服務體驗。”安踏體育稱。

安踏體育表示，2021年度其DTC模式轉型進展相當順利。截至2021年12月，安踏已經在18個地區采用混合運營模式。目前，在總計約6000家門店中，約有52%由安踏直營，48%則由加盟商按照安踏運營標準營運。

此外，針對FILA的業績增長，安踏體育表示，主要原因是電子商貿業務的增長和疫情的緩和，以及消費者需求增加及零售折扣減少。

毛利率上升，銷售費用大幅增長

2021年度，安踏體育整體毛利率約為61.6%，同比增長約3.4個百分點。分品牌看，安踏體育旗下品牌毛利率皆呈現增長態勢。其中，安踏品牌毛利率52.2%，同比增長7.5個百分點；FILA品牌毛利率70.5%，同比增長1.2個百分點。

對于毛利率上升，安踏體育稱主要歸因于DTC模式下業務毛利率相對較高；疫情有所緩和，店鋪及電子商貿層面的零售折扣情況有所好轉。

值得注意的是，雖然安踏品牌收入較FILA品牌更高，但由于FILA的毛利率水平更高，因此從毛利和經營溢利的角度看，FILA品牌皆超過了安踏品牌。以經營溢利來衡量，2021年度FILA實現溢利約53億元，安踏實現溢利約51億元。

相較于2020年，安踏品牌和FILA品牌的經營溢利率皆出現了下降，同比降幅分別為7.3個百分點和1.3個百分點。

《每日經濟新聞》記者注意到，銷售及分銷開支的大幅增長是安踏體育經營溢利下降的重要原因。2021年度，安踏體育銷售及分銷開支約177.5億元，同比增長約65%，遠超過收入增速。

“整體經營溢利率下降，主要歸因于安踏業務自2020年下半年起采用DTC模式，店鋪層面租賃費用及員工成本有所增加；及整體廣告及宣傳開支增加，導致經營開支占收益比率上升。”安踏體育表示。

此外，安踏體育與投資者財團于2019年完成對AmerSports的收購，AmerSports也成為安踏體育的合營公司。2021年度，安踏體育分占持有AmerSports的合營公司的虧損從2020年的6.01億元大幅減少到8100萬元。

“在過去兩年多的時間，盡管疫情在全球肆虐及供應鏈面臨中斷，但在投資者財團和管理層的不懈努力下，AmerSports正在向加速之路進發，在大品牌、大渠道、大市場的戰略下，電子商貿、DTC及中國業務不斷發力。于本財政年度，AmerSports完成了健身業務Precor的出售及公布出售Suunto的數字儀器業務。此外，AmerSports持續經營業務與核心品牌業務相關的收益和經營溢利已超越2019年疫情前的水平，并創下歷史新高。”安踏體育表示。