中國銀河維持家用電器推薦評級：全國性“以舊換新”、家電下鄉活動開啟

每經AI快訊，中國銀河08月02日發布研報稱：維持家用電器推薦評級。 全國性“以舊換新”、家電下鄉活動開啟：7月29日，商務部等13部門印發《關于促進綠色智能家電消費若干措施的通知》，具體措施包含開展全國家電“以舊換新”活動、推進綠色智能家電下鄉、鼓勵基本裝修交房和家電租賃、拓展消費場景提升消費體驗、優化綠色智能家電供給、實施家電售后服務提升行動、加強廢舊家電回收利用、加強基礎設施支撐和落實財稅金融政策。 22Q2基金重倉家電持股環比提升：2022Q2家電板塊基金重倉持股市值比例為1.66%，較2022Q1增加了0.04PCT，由于二季度國內部分地區疫情反復、俄烏沖突等因素影響家電需求，家電行業整體景氣度相對較低，基金重倉持股處于近十年的底部區域。2022Q2家電行業超配比例為-0.01%，低于2010年至今的平均值（2.22%）。 六月空調內銷增速回落：2022年6月家用空調生產1267.5萬臺，同比下降17.07%，銷售1421.58萬臺，同比下降13.86%，其中內銷出貨923.33萬臺，同比下降10.85%，出口498.25萬臺，同比下降18.94%。受疫情反復影響，零售端市場承壓，5、6月份銷售不及預期。由于零售端和出貨端表現分化，行業整體庫存提升，6月內銷同比下降10.8%。由于近期國內大部地區出現高溫天氣，終端需求已有所提升，后續有望傳導至出貨端。出口方面，6月份同比下降18.9%，主要原因為海外需求下降，同時去年基數較高也有一定影響。 家電指數七月下跌2.45%：七月份申萬家電指數下跌2.45%，排在申萬一級行業第16位，表現優于滬深300指數（-7.02%），行業市盈率（TTM）為16.64，低于2006年至今歷史平均水平21.35，處于中等偏低位置。家電板塊估值溢價率（A股剔除銀行股后）為-8.41%，歷史均值為-11.15%，行業估值溢價率較2005年以來的平均值高2.74PCT。 投資建議：展望下半年，家電行業面臨的原材料漲價，海運不暢等外部負面因素逐步減弱，穩增長背景下地產景氣度邊際改善，促消費政策逐步落地、疫情壓制的需求釋放等因素推動家電需求改善。建議關注兩條主線，一、受益于基本面改善的傳統家電龍頭，推薦美的集團、格力電器、海爾智家和老板電器。二、關注景氣度處于高位的細分行業龍頭，推薦科沃斯、石頭科技、萊克電氣、火星人。 風險提示：原材料價格變動的風險；新興品類景氣度下滑的風險；行業競爭加劇的風險。 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前核實。據此操作，風險自擔。