中國銀河給予汽車推薦評級：高景氣與強韌性延續，7月車市淡季不淡

每經AI快訊，中國銀河08月14日發布研報稱：給予汽車推薦（維持）評級。

投資事件：乘聯會發布2022年7月乘用車產銷數據：當月零售銷量為181.8萬輛，同比+20.4%，環比-6.5%；批發銷量為213.4萬輛，同比+40.8%，環比-2.5%；產量為215.8萬輛，同比+41.6%，環比-2.2%。

我們的分析與判斷：傳統淡季無礙車市熱度，7月銷量展現高景氣與強韌性。2022年7月乘用車零售銷量181.8萬輛，同比+20.4%，同比增速較6月基本持平；環比-6.5%，疫情后購車需求釋放導致的月度高基數下，7月環比表現整體堅挺。廠商批發銷量213.4萬輛，同比+40.8%，環比-2.5%，增速高于零售，彰顯廠商信心。7月疫情發展局面得到有效遏制，出口平穩、復工穩產疊加利好政策推動，車市增勢良好。1-7月累計零售1107.9萬輛，同比-3.5%，累計批發銷售1230.6萬輛，同比+8.4%，批發高增為年末零售端發力奠定基礎。從結構看，（1）7月豪華車零售22萬輛，同比+14%，環比-28%，京滬等主銷地區疫情平穩帶動銷售改善明顯；（2）自主品牌零售85萬輛，同比+34%，環比+4%，自主品牌持續推動產銷復蘇，頭部企業表現靚麗，比亞迪汽車、吉利汽車、長安汽車和奇瑞汽車等品牌份額顯著提升，其中比亞迪產銷同比分別+173.90%和+183.10%延續領跑。（3）主流合資品牌零售74萬輛，同比+10%，環比-9%，其中德系份額21.6%，同比+0.5pct，日系份額20.8%，同比-2.1pct，美系份額7.0%，同比-2pct。7月新能源乘用車延續高增，頭部車企強勢產品引動車市。7月新能源乘用車零售銷量達48.6萬輛，同比+117.3%，環比-8.5%；批發銷量達56.4萬輛，同比+123.7%，環比-1.1%。7月國內新能源零售滲透率為26.7%，同比提升11.9個百分點。新能源乘用車市場銷量持續火熱，批發銷量突破萬輛的企業有16家，占新能源乘用車總量83.4%，其中比亞迪（16.2萬輛）持續領跑，以奇瑞集團（2.48萬輛）與廣汽集團（2.50萬輛）為代表的傳統車企在新能源板塊表現相當突出。從車型看，7月純電動批發銷量42.8萬輛，同比+109.0%；插電混動銷量13.6萬輛，同比+187.2%。從結構看，自主品牌新能源車批發滲透率45.9%，豪華車為15.8%，主流合資僅5.2%。其中A00級批發銷售13萬輛，份額占純電動的30%；A0級批發銷售8.9萬輛，份額占純電動的21%；A級份額27%；B級銷量一枝獨秀，占純電動份額20%。

投資建議：整車端推薦廣汽集團、比亞迪、長安汽車、長城汽車等；智能化零部件推薦華域汽車、伯特利、德賽西威、經緯恒潤、中科創達、科博達、均勝電子、星宇股份等；新能源零部件推薦法拉電子、菱電電控、中熔電氣、拓普集團、旭升股份等。

風險提示：1、疫情對汽車產銷帶來不利影響的風險；2、新能源汽車行業銷量不及預期的風險3、芯片短缺帶來產能瓶頸的風險。

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(記者 蔡鼎)

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