節能服務商馭騰能源申報掛牌新三板：化工業務已逐步轉移至關聯方，前年曾貢獻超四成收入

每經記者 張明雙    每經編輯 梁梟    

近日，陜西馭騰能源環?？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q馭騰能源）向全國股轉系統提交申報材料，擬在新三板基礎層掛牌，目前已收到第一次反饋意見。

馭騰能源主營業務為綜合節能服務、化工產品銷售，其中化工業務僅在2020年為主業，該年度收入占比為42.73%。2020年8月后，化工業務逐步轉移至控股股東控制的另一企業——蒲城馭騰新材料科技有限公司（以下簡稱蒲城馭騰）。至2022年1～2月，這一業務收入占比已下降到14.44%。

《每日經濟新聞》記者注意到，為避免同業競爭，馭騰能源的化工產品生產和銷售業務將在2022年12月31日前全部終止，對此反饋意見要求公司充分披露主營業務變更、終止化工業務對公司生產經營及盈利能力的影響。

營運資金大部分來自負債

馭騰能源面向焦化、鋼鐵、電力等高污染高耗能行業，在工業余熱回收利用領域，提供節能工程改造的核心裝備和技術，其綜合節能服務通過合同能源管理（EMC）和工程總承包（EPC）的業務模式開展。另外，公司存在化工產品銷售業務。

2020年、2021年、2022年1～2月（以下簡稱報告期），公司分別實現營業收入8121.75萬元、1.29億元、1162.07萬元，分別實現凈利潤2076.67萬元、2309.71萬元、264.30萬元。其中，合同能源管理（EMC）和工程總承包（EPC）的收入占比分別達52.87%、84.96%和85.56%。

2021年，馭騰能源營業收入增長，主要是大力開展EPC業務以及EMC業務穩步增長，化工業務則逐步萎縮。在化工業務轉移前，2020年1-7月，馭騰能源的化工產品委托蒲城馭騰子公司生產；2020年8月后，其化工產品從蒲城馭騰采購，采購價格低于市場價。因此，報告期內蒲城馭騰一直位列公司前五名供應商名單中，采購金額分別為892.74萬元、1188.72萬元、105.18萬元。

報告期內，節能服務工程收入占比均超過50%，且持續提高。不過，馭騰能源以合同能源管理模式進行節能工程項目建設，前期項目所需資金為公司自籌，投入較大。大量資金的投入才能保證公司業務的快速增長，因而充足的現金流和較強的融資能力將是公司快速發展的關鍵因素。對此，馭騰能源還提示了“營運資金不足的風險”。

報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為2014.92萬元、999.01萬元、97.47萬元，雖然仍為正數，但已呈現逐期減少的趨勢。

由于報告期內股本較小，馭騰能源營運資金大部分來自負債，因此資產負債率較高，流動比率和速動比率較低。報告期各期末，馭騰能源的資產負債率分別為78.32%、84.95%、73.98%。

值得注意的是，公司有多筆貸款于2022年底及2023年3月到期，對此反饋意見要求公司分析是否存在營運資金緊張風險，是否面臨短期較大償債壓力。

存在主要供應商與客戶重合情形

記者注意到，報告期內，馭騰能源的客戶集中度、供應商集中度都較高，前五大客戶銷售收入占比分別為45.35%、50.32%、73.41%，前五大供應商采購金額占比分別為48.85%、34.56%、64.66%。

對于客戶集中度較高，馭騰能源表示，主要是隨著環保政策的趨嚴，下游煤化工（焦化）、鋼鐵行業集中度提高，公司客戶一般為國有大型企業；公司體量不大，需要集中資金、人力等關鍵資源要素投入到主要客戶的項目建設上。但是，客戶集中度較高并不會導致公司對某一客戶存在依賴，公司業務具備獨立性。

至于供應商集中度，馭騰能源對第一大供應商江蘇龍冶節能科技有限公司（以下簡稱江蘇龍冶）的采購金額較大，報告期內采購占比分別為16.77%、19.45%、21.34%。從采購內容來看，馭騰能源向其他主要供應商采購的多是工程施工服務、化工原料等，向江蘇龍冶采購的是上升管等設備及配件。

上升管是節能服務工程的主要設備。報告期內，馭騰能源對江蘇龍冶的上升管采購額占上升管總成本（外采和自產合計）的比例分別為100%、85.39%、77.93%。為盡可能防止商業秘密外泄，馭騰能源集中向江蘇龍冶采購上升管，另一方面于2020年9月設立了臨潼分公司自產上升管。

但是目前自有產能相對于項目需求存在供貨缺口，馭騰能源提示風險稱，若短期內不與江蘇龍冶開展合作或無法提供上升管設備，可能會導致公司面臨產能承壓，不能及時找到新的替代供應商的經營風險。

記者注意到，江蘇龍冶還是馭騰能源的主要客戶，2020年、2021年分別位列第三大、第一大銷售客戶，銷售內容為工程承包業務。

馭騰能源稱，核查可發現采購的包括上升管等在內的設備均未用于公司對江蘇龍冶的分包項目上，公司和江蘇龍冶的采購業務和銷售業務不構成一攬子交易，收付款均分開核算，不存在收付相抵、虛增收入情況。

對于申報掛牌新三板相關事宜，8月18日，《每日經濟新聞》記者致電馭騰能源，但對方婉拒了采訪請求。

封面圖片來源：攝圖網-500665943