每日經濟新聞 2022-08-24 19:57:50
◎老虎基金創始人朱利安·羅伯遜因心臟并發癥在紐約家中去世，享年90歲。一代投資傳奇雖然落幕，但其投資理念依然在影響著一代又一代投資人。
每經記者 文巧 每經編輯 蘭素英
圖片來源：朱利安·羅伯遜Facebook主頁
當地時間8月23日，老虎基金（Tiger Management）創始人、被譽為最有影響力的對沖基金經理之一的朱利安·羅伯遜（Julian Robertson）因心臟并發癥在紐約家中去世，享年90歲?！陡２妓埂窋祿@示，羅伯遜所擁有的凈資產為48億美元。
羅伯遜在上世紀80年代創立了自己的商業帝國——老虎基金，在彼時將賣空行為推向了主流，其公司資產規模從初始的800萬美元一路膨脹至全盛時期的220億美元，因此在華爾街名聲大噪。
有人盛贊，羅伯遜在交易方面有著良好的直覺，懂得何時應該撤退。
盡管老虎基金在2000年關閉，但善于識人的羅伯遜在此后的生涯中培養了一代又一代被稱為“小老虎”（Tiger Cubs）的杰出基金經理。有專家稱他為“現代對沖基金行業真正的創始人之一”。
一顆投資巨星雖然隕落，但他留下的投資理念仍然在影響著一代又一代投資人。
出生于美國北卡羅來納州，羅伯遜是一名出色的投資者，《商業周刊》曾將他譽為“華爾街最好的選股者”。這得益于羅伯遜在其基于多空策略的全球宏觀交易框架中挑選投資機會的能力。
1980年，羅伯遜和友人以800萬美元共同創立了老虎基金管理公司，并在90年代末將公司發展到約220億美元的管理規模，管理資產包括股票、債券、商品和貨幣的各種多頭和空頭頭寸。
據《紐約時報》，羅伯遜投資策略的核心是試圖通過做空股票來消除一般市場波動的風險——即投資的前提是押注一家公司的股票會下跌。盡管這種做法已經沿用了幾個世紀，但像羅伯遜這樣將其作為投資核心要素的投資人卻不算多。他的選股模式——選擇收益前景良好的廉價股——也幫助老虎基金經歷了多年的繁榮。
從1980年成立到1998年（即該對沖基金資產達到頂峰時）期間，老虎基金扣除費用后的年均回報率高達31.7%，遠高于同期標準普爾500指數12.7%的漲幅。據《金融時報》，如此赫赫戰績，主要得益于該基金1996年做空銅價和次年做空泰銖等交易。
不過，從上世紀90年代中期開始，科技股開始持續走高，但老虎基金錯失了科技股快速增長時的機會，另外也有一些投資失利。1998年，在日元對美元匯率大幅下跌后，羅伯遜大量賣空日元，但隨后日元出現大漲，老虎基金因此累計虧損近50億美元，也讓許多投資者從老虎基金撤資。
2000年，羅伯遜承認他的選股模式不再有效，作為泡沫科技股的批評者，他同時也表示許多科技股最終會走向蕭條。同年3月，老虎基金宣布關閉，返還外部投資者的資金，轉為管理家族資產。當時，納指也從5048.62點的歷史高位出現回落，到4月，納指如其預言般出現崩盤。
“讓投資者在一個我不理解的市場中承擔風險是沒有意義的，”羅伯遜曾這樣告訴投資者。與其共事的人表示，羅伯遜在交易方面有著良好的直覺，清楚應該何時退出。
盡管老虎基金倒在了21世紀的開端，但在其1980年到2000年的歷史中，僅有四年出現投資虧損。
在羅伯遜的一生中，他為慈善事業貢獻了超過 20 億美元，用于教育、醫學研究等領域。
除了創立老虎基金這一商業帝國之外，羅伯遜熱衷于培養下一代新興對沖基金經理，這些基金經理被人稱為“小老虎”（Tiger Cubs）。據報道，從1994年開始，羅伯遜就在美國弗吉尼亞大學成立了專項資金培養支持學生管理資產，接受訓練的年輕基金經理也被稱作“小老虎”。
羅伯遜曾經表示，“老虎基金的一個成功之處在于我們培養了很多年輕優秀的對沖基金經理，我只是一個被年輕天才們包圍著的老榜樣。”
如今，他培養的許多“小老虎”都活躍在當今的華爾街對沖基金界，管理著許多頂級對沖基金，包括蔡斯·科爾曼（Chase Coleman）的老虎環球管理公司、Stephen Mandel的孤松資本、Andreas Halvorsen的維京全球投資公司以及Lee Ainslie的馬弗里克資本等。此外，2021年Archegos Capital Management爆倉事件的主角Bill Hwang也是師從羅伯遜。
根據資產清算公司LCH Investments的研究，如今有近200家對沖基金集團的起源可以追溯到老虎基金，要么基金創始人是“小老虎”出身，要么創始人曾在老虎基金工作過，要么是羅伯遜為其提供了種子資金。
羅伯遜對其門徒的影響是巨大的，許多人采用了類似的投資風格。羅伯遜曾經說過：“我們的使命是發現世界上200家最好的公司，并投資它們，并發現世界上200家最差的公司，去做空它們。但如果200家最好公司的業績不比那200家最差的公司好，那你或許應該轉行去做別的生意了。”
這種方法就幫助老虎環球管理公司創始人蔡斯·科爾曼成為有史以來最成功的對沖基金經理之一。去年，在一封致投資者信中，科爾曼稱羅伯遜為“世界級導師”，同時將公司命名為“老虎環球管理公司”（Tiger Global Management）以紀念羅伯遜的影響力，并且表示，他的公司目前仍在使用許多羅伯遜的投資理念。
封面圖片來源：朱利安·羅伯遜Facebook主頁
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