中國銀河給予醫藥推薦評級：警惕美國生物法案重點領域“卡脖子”環節

每經AI快訊，中國銀河09月19日發布研報稱：給予醫藥推薦（維持）評級。

美國生物法案細則暫未制裁中國，仍需關注工程菌種等“卡脖子”環節：美國公布生物技術與生物制造計劃細則，其投資方向主要涉及合成生物和API等領域美國試圖扶持國內的原料藥和生物合成材料制造業，此舉必然涉及對進口產品的替代。中國的醫藥公司中出口占比較大的細分領域或面臨貿易摩擦等障礙。除了需求端的替代隱憂，還應關注供給端“卡脖子”環節。雖然本次美國生物法案細則未明確對中國企業施加限制，但不排除未來采取進一步行動的可能。例如，中國工業菌種自主率低，過多依賴于國外專利，是合成生物產業最可能的短板。

應采取“外緊內松”的防疫模式，對入境人員嚴格，對內地群眾寬松：重慶在入境人員隔離期發現猴痘患者再次提醒足夠入境隔離期的必要，貴州涉疫人員車禍激起群眾對“一刀切”的不滿。內陸欠發達地區幾乎沒有條件執行精準防疫，一旦發生疫情就基本上只能采取“一刀切”的模式，自從入境隔離縮短至“7+3”后疫情頻發，應對手忙腳亂。只有對入境人員保證較長的隔離期，降低輸入風險，減少內地疫情發生頻率，才能盡可能少折騰內地群眾。

本周市場表現點評：本周醫藥行情主要被美國生物法案相關消息擾動。生物醫藥板塊受美國生物法案消息影響，外需邏輯受到質疑，CXO帶頭下跌。本周醫療服務板塊下跌最多主要是受CXO拖累。近年來，國內生物醫藥公司利用疫情契機紛紛出海，外需邏輯一旦反轉，資金只能切換至內需板塊。然而，內需主要受疫情影響，入境時間縮短至“7+3”后，內地疫情頻發，居民對防疫措施怨氣頗大，很難講內需消費邏輯能在何時穩固。推薦組合表現：

風險提示：控費降價壓力超預期的風險；疫情反復的風險；中國醫藥產業被美“卡脖子”的風險等。

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(記者 蔡鼎)

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