每經熱評｜剛減資又增資 黑芝麻對重大投資審慎嗎？

每經記者 吳澤鵬    

每經評論員 吳澤鵬

黑芝麻（SZ000716，股價4.57元，市值34億元）10月9日晚間宣布，擬對新能源企業天臣新能源有限公司（以下簡稱天臣新能源）增資5億元，次日黑芝麻股價大幅高開，漲幅一度超過9%，11日更是尾盤漲停。

筆者發現，天臣新能源是黑芝麻于2017年投資的項目，但在去年10月，黑芝麻以“項目推進較為緩慢，加上政策落實的原因”為由，提出調整項目投資力度并進行減資，天臣新能源注冊資本由10億元減至3億元，其中黑芝麻的投資由3億元調減2.1億元至9000萬元。然而，減資剛完成，新一輪投資卻又開始了。

復盤黑芝麻此番操作，有兩點讓人疑惑：首先，關于前述減資2.1億元，黑芝麻實際只收回1.5億元，另外的6000萬元，黑芝麻在今年8月1日決定再轉為增資款，但該事項為何未履行審批和信披程序？其次，在今年8月期間，黑芝麻還分三次合計收到4000萬元的減資款，如今兩個月不到，卻又決定大手筆再投資5億元，前后為何背道而馳？

由此進一步追問，短短一年之內，投資決策反復轉變，是項目、環境、政策發生重大變化？是跨界新能源之心尚未明確，考量不夠充分？還是為了蹭熱點把新能源概念“反復摩擦”？董事會作出決策是否勤勉、盡責？對公司的發展規劃又是否清晰堅定？

其實，無論何種緣由，增減資“朝令夕改”、審批信披不完善，這些操作都容易讓人對黑芝麻管理層的投資決策水平產生懷疑。

筆者認為，企業投資要保持定力，這來源于對市場深度的洞察。對于一家食品企業而言，新能源領域與公司主業幾無關聯，跨度大，門檻高，如此跨界本該謹慎，投資前理應作好市場、行業調研分析，做好資金、人才、技術等各方面資源的管理儲備等工作，決策反復不定要不得。

此外，除了在投資前加強調研、可行性分析，企業還應完善決策約束機制，提升決策人員、投資管理團隊的專業水平，減少投資決策過程中，人員因素的影響。需知，企業對外投資不是炒短線，而是在長遠發展規劃和目標下實現自我突破的重要手段，它關乎企業的生存狀態、可持續發展，這自然要求企業要有更完善的投資管理制度。

退一步而言，上市公司的投資也會給成千上萬投資者的決策帶來影響，因此更要對每一筆投資都持審慎態度。否則，你投資舉棋不定，又如何讓投資者為你不變初心？當然，如果在反復不定的操作背后，真實目的是操縱公司股價進而獲得不當得利，則難逃監管法網。