每日經濟新聞 2022-10-19 22:44:43
◎兗礦能源的業績增長中，“量”的貢獻不大，“價”的貢獻較大。
◎兗礦能源分析稱，今年上半年受到極端氣候、新冠疫情及地緣政治沖突疊加影響，主要煤炭出口國均受到限制，國際煤炭供應呈緊張態勢。預計下半年乃至明年國際煤炭供應將持續緊張，價格在高位震蕩。
每經記者 趙李南 每經編輯 梁梟
今日（10月19日），兗礦能源（SH600188，股價46.62元，市值2307億元）發布公告，預計2022年前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約271億元，與上年同期數據相比，將增加約155.68億元或135%。
《每日經濟新聞》記者注意到，今年以來煤炭價格持續維持高位是兗礦能源業績強勁增長的重要原因。
展望未來煤炭價格，研究機構的看法出現分歧。有機構認為，煤炭價格將維持高位；也有機構認為，伴隨海外經濟衰退，煤炭價格或將回落。
兗礦能源披露的運營數據顯示，對其毛利貢獻最大的自產煤銷量在今年前三季度約6929萬噸，去年同期為6905萬噸，同比增長0.34%。
2022年第三季度兗礦能源及其附屬公司煤炭業務主要運營數據
圖片來源：兗礦能源公告截圖
換句話說，兗礦能源的業績增長中，“量”的貢獻不大，“價”的貢獻較大。針對業績增長，兗礦能源表示：“主要是由于2022年前三季度，受境內外能源價格上漲影響，本公司主要產品價格維持高位；本公司持續推進精益管理，對沖成本費用上漲影響，公司業績大幅提升。”
此前，在今年中期業績說明會上，兗礦能源披露了名下煤礦產能擴張的狀況。兗礦能源表示，兗煤澳洲莫拉本露天礦產量受限于選煤廠的產能，選煤廠項目正在進行中，未來12個月內將可擴大至年產1600萬噸。
同時，營盤壕煤礦于今年3月進入聯合試運轉，二季度商品煤產量123萬噸，環比增加45萬噸。兗礦能源稱，力爭2022年底取得安全生產許可證，最大限度釋放營盤壕煤礦增量。
此外，今年上半年，石拉烏素煤礦上半年商品煤產量116萬噸，同比減少59萬噸。針對石拉烏素煤礦的產量下降，兗礦能源表示，主要是由于受安全環保政策影響，礦井生產受到制約。
煤化工業務方面，今年前三季度兗礦能源的甲醇、乙二醇和聚甲醛銷量皆取得正增長；而醋酸、醋酸乙酯、粗液體蠟和穩定輕烴銷量出現下滑。同時，今年前三季度兗礦能源還新增了己內酰胺的生產。
針對粗液體蠟和穩定輕烴產、銷量同比減少，兗礦能源解釋稱，主要是由于陜西未來能源化工有限公司優化生產工藝，調整產品結構，粗液體蠟產量同比減少3.76萬噸，穩定輕烴產量同比減少1.78萬噸。
近兩年，兗礦能源成為大牛股，以前復權價格統計，從2021年1月4日至今，股價漲幅高達419%。
兗礦能源股價走勢 圖片來源：Wind截圖
顯然，2021年以來煤炭價格上漲為兗礦能源股價上漲提供了充足的動力。雖然在此輪上漲行情中途，煤炭價格出現過急速拉高后下跌，但整體而言，今年的煤炭價格仍然維持高位運行。
此前，針對煤炭價格，兗礦能源分析稱，今年上半年受到極端氣候、新冠疫情及地緣政治沖突疊加影響，主要煤炭出口國均受到限制，國際煤炭供應呈緊張態勢。預計下半年乃至明年國際煤炭供應將持續緊張，價格在高位震蕩。
圖片來源：Wind截圖
《每日經濟新聞》記者注意到，展望未來煤炭價格走勢，研究機構出現了一定分歧。信達證券在其研究報告中認為，據澳大利亞歷年礦業資源探勘支出的數據，煤炭行業在過去5～10年中勘探資本開支持續處于低位，長期的投資不足制約產能增長，而產能周期則是本輪煤炭行業景氣向上的本質驅動力。
信達證券認為，在當前更重視供給安全的背景下，傳統化石能源的重要性提升，而從三大化石能源比價關系來看，煤炭經濟性顯著占優。未來幾年國際煤炭價格仍將持續高位且有望中樞逐步抬升。
與信達證券不同的是，華泰證券持相反觀點。華泰證券在其研究報告中認為，煤炭價格最好的時候或即將過去，并預計動力煤價格中樞將逐步下移。
“在2023年海外衰退對需求產生破壞以及2024年新能源裝機強勁增長對傳統能源形成增量替代的背景下，煤炭供應最緊張的時候或已經過去，除非未預期的重量級的煤炭或者天然氣的進一步供給擾動發生或者超預期的全球經濟增長出現。”華泰證券預計，2022年中國北港動力煤的平均價格在1250元/噸，2023年下降至950元/噸，但仍然會比570～770元/噸的北港中長期合同價格要高。
封面圖片來源：視覺中國-VCG111357937544
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