海外銷售數據曾遭質疑 “寧王”小伙伴首航新能擬IPO

每經記者 朱萬平    每經編輯 陳俊杰    

寧德時代（SZ300750，股價404.02元，市值9860億元）“朋友圈”里的小伙伴正扎堆上市。其中包括光伏逆變器廠商深圳市首航新能源股份有限公司（以下簡稱首航新能）。

2022年6月，深交所受理了首航新能的創業板IPO申請。招股書（申報稿）顯示，寧德時代不僅透過全資子公司持有首航新能3%的股權，躋身前十大股東。同時，寧德時代還是首航新能2021年第三大供應商。

逆變器廠商掀起上市潮

首航新能是一家從事新能源電力設備研發、生產、銷售及服務的高新技術企業，專注于太陽能電力的轉換、存儲與管理，核心產品包括光伏并網逆變器、光伏儲能逆變器、儲能電池等。

國際知名電力與可再生能源研究機構Wood Mackenzie發布的研究報告顯示，2020年首航新能在全球光伏逆變器市場出貨量位列第十二，市場占有率約為2%，位于華為、陽光電源、錦浪科技、古瑞瓦特、上能電氣、固德威等中國廠商之后。

隨著全球加快向零碳經濟轉型，光伏行業迎來大發展。而光伏逆變器是太陽能光伏系統的心臟，太陽能電池組件所發的（直流）電都要通過逆變器轉換成交流電才能對外輸出。光大證券研究報告顯示，全球逆變器市場規模預計2023年超千億元，2021~2025年的年復合增長率為18%。

近年來，首航新能業績增長迅猛。2019~2021年，首航新能的營業收入分別為5.26億元、10.23億元和18.26億元，歸母凈利潤分別為5302.70萬元、1.96億元和1.87億元，整體上呈現增長態勢。

在此背景下，國內大量逆變器廠商扎堆上市。目前，除首航新能在沖刺A股外，古瑞瓦特也于2022年6月向港交所遞交了招股書，預計最早于10月尋求港交所上市批準，預計募資10億美元(折合約78億港元)。2021年古瑞瓦特實現營收31.94億元，同比增長68.7%。2020年以來，國內已有上能電氣、固德威、德業股份、昱能科技等逆變器廠商登陸A股。

申報前夕多次股份轉讓

首航新能成立于2013年6月，公司實控人為現年57歲的許韜，其直接和間接合計持有公司51.82%的股份。

2022年6月，首航新能正式提交了招股書（申報稿），向A股發起沖刺。而在申報的前一年，首航新能進行了多次股份轉讓，引入包括深創投、同創致隆、紅土創業等外部投資者。其中，2021年12月，首航新能增發1113.4萬股股份，由寧德時代全資子公司問鼎投資認購。由此，問鼎投資的持股比例為3%，成為首航新能第八大股東。實際上，首航新能引入寧德時代方面入股的價格較低。由于問鼎投資入股價格與同期其他投資者入股價格的差額，2021年首航新能還確認股份支付7731.96萬元，降低了首航新能2021年的凈利潤。不過，首航新能表示，相關股東均系基于對公司發展前景的認可而入股公司，綜合考慮公司的經營業績、行業地位、發展前景和團隊構成等因素協商確定入股價格，入股價格公允。

首航新能之所以讓寧德時代方面以較低的價格入股，背后的用意也是為綁定供應鏈。首航新能的儲能電池產品，電芯是重要的原材料之一，而公司電芯便主要采購自寧德時代。

2021年，寧德時代與首航新能展開大規模合作，并成為首航新能當年的第三大供應商。當年，首航新能向寧德時代的采購金額為7088.35萬元，占公司采購總額的比例為5.18%。首航新能稱，2021年度，隨著儲能電池產銷規模的大幅增長，公司與寧德時代建立合作關系，故該年度向其采購規模較大。值得一提的是，2020年首航新能源的電芯采購只有580萬元。

主要面向境外進行銷售

首航新能主要面向境外市場進行銷售。2019~2021年，首航新能主營業務收入中的境外銷售收入分別為4.55億元、9.42億元和16億元，占主營業務收入的比例分別為86.71%、92.09%和88.01%。

2022年8月29日，有自媒體在網絡發布題為《調查|逆變器全行業數據造假？古瑞瓦特、固德威、首航新能海外銷售之謎》的文章，質疑首航新能、固德威等逆變器廠商海外銷售數據。8月31日，光伏逆變器指數大幅回撤。其中，固德威大跌20%，陽光電源下挫12%，錦浪科技下跌10.6%。為此，當日晚間，固德威發布澄清公告稱，公司第一時間關注到上述報道并立即開展了核查。經核實，以上媒體報道內容不屬實。固德威還稱，文章中提到的數據為貿易國進口數據，與公司會計收入確認相關的海關出口數據存在時間性等差異。公司嚴格按照會計準則要求確認收入，不存在數據造假的情況。

值得一提的是，上述文章提到“首航新能在意大利的光伏逆變器銷售額，相當于意大利整個國家年度光伏裝機總需求量的一倍多，在波蘭的銷售額，相當于整個波蘭市場的40%。”對此，首航新能表示，公司的主要產品不僅有組串式光伏并網逆變器，還包括光伏儲能逆變器、儲能電池及光伏系統配件等產品。因此，將銷售數據僅與光伏新增裝機市場規模做對比，市場規模的計算口徑是不完整的。

針對首航新能IPO事宜，2022年9月29日，《每日經濟新聞》記者致電首航新能并發送采訪函，但截至發稿未獲得回應。