直擊股東大會丨協鑫集成：毛利率下降系行業整體原因 電池產能與大尺寸組件產能適配后業績有望改善

每經記者 程雅    每經編輯 文多    

11月25日下午，協鑫集成（SZ002506，股價3.19元，市值186.6億元）召開了2022年第八次臨時股東大會，審議《關于變更募集資金用途的議案》。

據公告，協鑫集成擬將“樂山協鑫集成10GW高效TOPCon光伏電池生產基地（一期5GW）項目”的募集資金調整用于“蕪湖協鑫20GW（一期10GW）高效電池片制造項目”。

協鑫集成證券事務代表張婷告訴《每日經濟新聞》記者，樂山項目在用地供應及配套資源供給方面，與公司電池產能的需求有一定時間的錯配，但協鑫集成又必須抓住行業的發展機會，加快電池產能的投資進度，為提高募集資金使用效率，加快大尺寸電池產能的落地，公司因此變更蕪湖項目為實施地點及實施主體。

協鑫集成股東大會現場 圖片來源：每經記者 程雅 攝

募投項目經歷三次變更

2020年，協鑫集成計劃非公開發行股票，募資擬用于大尺寸再生晶圓半導體項目、阜寧協鑫集成2.5GW疊瓦組件項目、補充流動資金。

最終，協鑫集成以每股3.25元的價格發行7.73億股，募集資金凈額為24.92億元。

2021年1月，協鑫集成上述募投項目出現了第一次變更，上市公司公告，為更好地發揮和實現先進光伏組件制造基地與募集資金投資項目之間的協同效應、規模效應，擬將阜寧協鑫集成2.5GW疊瓦組件項目的實施地點變更為合肥市肥東縣循環經濟示范園，實施主體變更為合肥協鑫集成新能源科技有限公司，募投項目名稱變更為“合肥協鑫集成2.5GW疊瓦組件項目”。

2022年1月，協鑫集成再次變更募投項目資金用途。據公告，協鑫集成擬變更“大尺寸再生晶圓半導體項目”募集資金用途，將其中5億元用于投資建設“合肥協鑫集成15GW光伏組件項目”，剩余部分用于投資建設“樂山協鑫集成10GW高效TOPCon光伏電池生產基地（一期5GW）項目”。

此次臨時股東大會，是由于協鑫集成決定第三次變更募投項目。公司擬變更“樂山協鑫集成10GW高效TOPCon光伏電池生產基地（一期5GW）項目”2.32億元募集資金以及相關利息，用于投資建設“蕪湖協鑫20GW（一期10GW）高效電池片制造項目”。

上市公司表示，樂山電池項目截至目前暫未正式開工建設。公司一方面積極與當地政府溝通，力求解決生產要素供給問題，另一方面，為提升募集資金使用效率，推動公司大尺寸電池產能的盡快落地，公司也積極尋找其他合適的項目地址。最終在多輪談判與協商溝通下，蕪湖市灣沚區政府在土地供應、廠房建設方面給予公司配套支持，當地金融機構也有意參與項目生產設備等固定資產投資，大幅降低公司前期現金流壓力。

“組件環節的毛利會回歸較好水平”

經營業績上，2020年、2021年、2022年1~9月，協鑫集成分別實現營業收入59.57億元、47.01億元、47.67億元，分別實現歸母凈利潤-26.38億元、-19.83億元、-1.01億元。

針對業績問題，張婷介紹，2020年起光伏行業推動大尺寸組件變革，整個行業經歷組件尺寸迭代老舊產能計提的“陣痛期”。而協鑫集成此前以生產小尺寸組件為主，在縮減小尺寸組件產能的過程中，就面臨著大額的資產減值問題。在大尺寸組件需求增加后，小尺寸需求降低，公司整體的營收也出現了下滑，也因此出現了經營層面的虧損問題。

不過，從今年開始，“合肥協鑫集成15GW光伏組件項目”的產能已經全部達產，營收規模同比增幅較大，公司整體經營面發生邊際積極向上轉變。此外，為提高市場競爭力，協鑫集成加大了電池方面的產業投資，蕪湖協鑫集成新能源科技有限公司20GW（一期10GW）高效電池片制造項目已經進入前期建設階段，正在集中主要力量以早日達產蕪湖電池一期項目。

“相當于我們在組件這塊已經完成改革之后，我們在電池這塊的產能會進一步提升上來，電池產能和組件產能匹配度進一步提高之后，整體市場競爭力就會更強，組件出貨的平均成本就相當于降低了，市場競爭力強，基本面自然會改善。”張婷說。

此外，2019年~2021年，協鑫集成“太陽能行業”業務營收的毛利率分別為9.99%、9.29%、7.29%。

針對毛利率下降的問題，張婷表示，毛利率水平下降與行業整體有關，目前組件的價格不能與幾年前相比，由于“平價上網”影響，組件的價格會逐步降低，平價上網的成本沒有那么高，整個光伏企業未來發展才更有競爭力。上游方面，受硅料短缺及市場因素影響，抬高了原、輔材料價格。而下游方面，若電站的投資回報率不夠高，那么下游企業寧愿抑制自身需求，這就導致生產組件的中游企業受“夾心氣”。但隨著整個產業鏈的供需逐步動態平衡，全行業的組件的出貨量會有較大增長，組件環節的毛利會回歸較好水平。

封面圖片來源：攝圖網-401061135.