恒源煤電13億元收購控股股東資產 標的公司年內凈資產大增45倍

每經記者 張寶蓮    每經編輯 楊夏    

11月30日，恒源煤電（SH600971，股價8.39元，市值101億元）公告稱，公司以自有資金13.44億元，收購控股股東安徽省皖北煤電集團有限責任公司（以下簡稱“煤電集團”）持有的全資子公司安徽省恒大生態環境建設工程有限責任公司（以下簡稱“恒大生態”）100%股權，本次交易構成關聯交易，交易對價為13.44億元，其中無形資產評估值為11.18億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，恒大生態的無形資產主要為土地使用權。今年10月底，恒源煤電曾決定租賃恒大生態土地用于日常生產經營。一個月之后，公司又決定收購恒大生態100%股權，對于做出上述變更的原因，《每日經濟新聞》記者撥打了公司董秘辦電話，截至發稿未能撥通。

2021年，恒源煤電實現歸屬于母公司凈利潤13.87億元，意味著本次交易價格相當于公司2021年全年的凈利潤。截至2022年10月31日，恒大生態賬面凈資產為13.05億元，相比年初增長了45倍。

收購標的凈資產年內增45倍

根據資產評估報告，恒大生態以資產基礎法計算的資產總額賬面價值13.13億元，評估值為13.44億元，本次上市公司收購控股股東全資子公司100%股權，交易對價為13.44億元。數據顯示，截至今年10月底，恒大生態的賬面總資產與凈資產相較于年初有了較大的增長，其中總資產為13.13億元，凈資產為13.05億元，較年初分別增長3329.7%、4550.4%。

圖片來源：上市公司公告截圖

從今年10月底公司發布的公告來看，恒大生態的總資產與凈資產較大增長源自于控股股東煤電集團注入的無形資產——土地使用權。此前公司表示，煤電集團已將恒源煤電實際使用的全部土地資產劃轉至恒大生態，相關權屬證明已經辦理完畢。同時，公司決定向新的關聯方恒大生態租賃土地，與其簽訂新的土地租賃協議。

按照恒源煤電此前擬與恒大生態簽訂的新租賃協議，租賃土地總面積541.09萬平方米，6.11元/平方米計算，公司年度租賃支出為3306萬元，租賃期為2022年10月1日起一年。在原本已決定采取租賃方式的情況下，公司為何又變更為購買恒大生態股權？記者撥打公司董秘辦電話，但截至發稿尚未能撥通。

恒源煤電在公告中表示，本次收購恒大生態股權后，將有效減少公司與相關關聯方之間的租用土地及辦公場所等日常關聯交易發生額，減少土地租賃費支出，有利于公司利潤增長。

在收購完成后，公司將擁有恒大生態旗下的92宗土地使用權，總面積545.63萬平方米。假設未來租金保持不變，本次收購花費的13.44億元，約等于未來40年租賃土地使用權的費用。

標的公司去年營業收入不足千萬

《每日經濟新聞》記者注意到，此前，公司表示向恒大生態租用的土地均為礦井生產用地，而在收購公告中，公司所購買的92宗土地使用權中，除了部分為采礦用地、工業用地、公路用地，鐵路用地外，還包括了住宅用地，商務金融用地。這些土地使用權到期日為2050年-2072年不等。公告未披露每一處土地使用權的評估價值。

此外，公司還表示，收購有利于公司適應國家關于采煤沉陷區治理修復和整合利用的相關政策要求，利用恒大生態現有礦山沉陷區土地環境治理資產，開展公司礦區采煤沉陷地復墾、土地整理、礦區地質環境治理及恢復等業務，減少公司相關業務委外和費用支出，拓展公司以外的其他礦區沉陷地復墾、整治業務，增加公司收入。

然而，根據企查查最新數據，在今年11月24日，恒大生態的經營范圍發生了改變。減少了與礦區土地環境治理、修復、生態建設等相關的業務范圍，新增了土地使用權租賃、非居住房地產租賃、再生資源銷售、物聯網應用服務、建設工程施工等等。

圖片來源：企查查

此外，恒大生態自身“造血”能力有限，去年營業收入不足千萬元，且尚處于虧損之中。今年上半年，上市公司賬面與恒大生態的往來款—其他應收款為784萬元，去年同期，上市公司與恒大生態“接受勞務”關聯交易發生額為360萬元。根據披露的資產評估報告，在控股股東注入資產包之前，2021年末，恒大生態營業收入為825.67萬元，凈利潤220.6萬元，今年1-10月實現營業收入573.39萬元，凈利潤為虧損239.17萬元。

封面圖片來源：攝圖網-500598979