大盤調整要升級了嗎？——道達投資手記

來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

昨晚，央行公布最新的12月金融數據，略遜于預期。

12月份M1同比增長3.7%，M2同比增長11.8%，相較于前一個月，這兩個數據的剪刀差在擴大。要知道M1指的是現金+活期存款，M2指的是現金+活期+定期，剪刀差擴大說明大家偏愛存錢。

與此同時，新增人民幣貸款數字不低，但M2和社融增速反而下來了，說明貨幣乘數下降。貨幣乘數簡單理解就是央行印出的錢在社會和銀行體系內循環的次數，循環的次數越多，代表工商業越有活力、越興旺，越少則反之。

這也難怪有專家喊話，表示讓老百姓拿出三分之一的存款買房。此番言論在網上引起熱議，但問題是賬不能這么算，老百姓存款增加，說到底是因為大家對未來收入預期降低，不敢亂花錢了，有多余的錢就存起來以防不測。俗話說得好，“手中有糧，心中不慌”。

反映到股市層面，目前我們的確是不缺錢，缺的是信心——對于經濟的信心?；仡?019年以前，大家的負債上升，存款下降，都想拿資產；現在是大家負債下降，存款提升，那么資產的價格肯定是一個低位。經濟都是有周期性的，有高潮就有低谷，相信后面也會有更多的政策來刺激，大家信心起來了，預期好了，整個經濟才會活起來。

高盛最新發布的研報稱，中國股市在年內有望上漲15%，堅持看好中國資產。除高盛外，一眾頂級外資機構也看好2023年中國資產的表現。不管外資內資，目前都是一片看好A股今年表現的聲音；如果不看具體行情，只談氛圍，還真以為牛市到了。

看好A股是好事，畢竟這會增強投資者的信心，但一切對市場未來的美好愿望都要落到實處才有意義，股市能真正漲上去才是硬道理，去年就是一個活生生的例子。達哥真心希望市場能加一把力，爭取實打實地漲起來，真正迎來一波大牛市，也不枉這么多機構喊多。

話說上海2023年的經濟增長目標定了，GDP增長預期5.5%以上。達哥梳理了過去二十年的數據，上海的經濟增速和全國的經濟增速沒有多大的差別，尤其是最近10年完全可以把這個增速當作全國的增速。今年全國各地鉚足勁，搶賽道，拼經濟，經濟運行超過這個數據也很有可能。

回來聊A股。今天市場繼續了無生氣，兩市超3800股下跌，兩市個股漲跌幅中位數為下跌0.76%，算是近期虧錢效應相對明顯的了。上證指數持續窄幅震蕩，一批大市值龍頭保持穩定，大多數品種波動幅度持續收斂，但終究是缺乏上攻的勇氣。這個時候，要么回撤，重新獲得能量，要么尋找一些突破口。

盤面上，煤炭板塊大漲，主要是受中國煤炭運銷協會發布關于做好春節期間煤炭供應保障工作倡議書的消息刺激。按達哥的理解，煤炭板塊集體反彈大概率是基于2022年業績的確定性，反映的是一種保守交易行為。

煤炭板塊經過連續下跌后，板塊指數處于技術性超跌，今天展開反彈，上方中長期均線都是下行趨勢，還需要時間進行修復，同時也逼近上方套牢盤箱體壓力，上漲持續性待觀察，追高謹慎。

地產再迎利好。昨天的主要銀行信貸工作座談會提到，要有效防范化解優質頭部房企風險，實施改善優質房企資產負債表計劃，聚焦專注主業、合規經營、資質良好、具有一定系統重要性的優質房企，開展“資產激活”“負債接續”“權益補充”“預期提升”四項行動，綜合施策改善優質房企經營性和融資性現金流，引導優質房企資產負債表回歸安全區間。

后續可能還會有地產需求刺激政策，就看市場是否認可，從預期的方向看，顯然龍頭房企更受益。受消息刺激，地產板塊早盤異動，最終可能由于資金不足，震蕩回落。就板塊走勢而言，并不清晰，量能表現也比較一般，延續性是存疑的。達哥觀察了一些規模比較靠前的房企，確實有中期見底的跡象，但到底會如何見底，目前還需要觀察。

比較有意思的是半導體，半導體板塊指數近期都有上影線，基本就是早上沖鋒一把，然后就開始回落。一般來說，板塊或個股要變盤，大概率都會改變原有的節奏慣性，這倒是可以把這種沖高回落的節奏作為一個參照。半導體板塊指數今天收出陰線，算是這些天比較大的調整了，可以觀察節奏變化可能提供的機會。

白酒板塊今天沒能穩住，算是大盤盤中跳水的一個重要原因。在大消費方向中，白酒目前很可能是在做小周期箱體的調整結構，食品加工和景點旅游等消費領域調整的節奏略領先于白酒，尤其是景點旅游，非常接近重要支撐位，重點關注是否有止跌企穩的機會。

短線情緒方面，有一只五連板個股成功走出來，昨天老龍頭反包為新龍頭拓展空間，今天在沒有助攻的情況下還能一字板，后續重點留意通達動力和次龍二三四五，當其能夠進一步向上拓展空間時，短線題材博弈方向有望進一步回暖。

黑芝麻尾盤漲停、桂發祥、全聚德、西安飲食等個股，也在尾盤明顯異動。這只是資金在沒有好的方向的情況下，不得已回流抱團老人氣股的選擇。對于這些高位的抱團妖股而言，雖然整體的參與價值不高，但可視為重要的短線情緒風向標。當他們依舊能延續強勢時，對于其余方向題材的炒作具有積極意義。

指數層面，仍然維持反彈接近尾聲的觀點，但調整會以何種方式展開、會不會升級，可能還要觀察上證指數3150點附近的支撐情況。如果有效跌破則意味著調整升級，振幅會擴大；而如果能夠撐住并維持窄幅震蕩，倒不失為一個積極的信號。

但凡事都要有原則，該有的交易規則得有。不知道大家有沒有發現，從去年6月以來，指數很多時候的高點基本上都是在橫盤震蕩中產生的，所以要有嚴格的倉位控制紀律。容忍度高的話，大盤可以看到下方缺口附近的3120點，一旦有效跌破則要降低倉位。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

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