400億“白馬”去年預虧超0.7億后股價漲5% 或為上市后首虧

每經記者 金喆    每經編輯 張海妮    

圖片來源：攝圖網-400310646

1月11日，康泰生物（SZ300601，股價36.26元，市值406億元）大漲5.44%，一掃近期在資本市場的頹勢。這在部分人的意料之外，前一晚，這家市值達380億元的白馬股發布公告，預計2022年凈利潤虧損，虧損額為7600萬元至1.5億元，而上年盈利。

但這也被一些投資者解讀為“利空出盡”。根據公告，造成虧損的主要原因包括一筆高達7.85億元的減值計提和新冠疫苗研發支出費用化處理3.03億元，前述因素合計減少利潤總額10.88億元，考慮加計扣除影響， 減少凈利潤8.16億元。

一位長期關注康泰生物的投資人士對《每日經濟新聞》記者表示，這兩年疫苗企業受新冠疫苗消息影響大，康泰生物計提了這么多，相當于把利空一次性“清”了。“對企業來說等于是翻篇了，以后主要還是看常規疫苗板塊的清空”。

發布預虧公告后，股價漲超5%

康泰生物1月10日深夜發布的業績公告，還是在股吧里激起千層浪。根據公告，康泰生物預計2022年扣除非經常性損益后的凈利潤出現虧損，虧損額為1.26億元至2億元，上年同期盈利11.91億元。

對于2022年度業績變動的主要原因，康泰生物在公告中提到兩點。首先，常規疫苗業務銷售收入回暖。報告期內，公司根據年度經營計劃積極開展各項工作，進一步加強市場銷售及推廣工作，公司常規疫苗（不含新冠疫苗）銷售收入同比增長86%，其中主要產品四聯苗、乙肝疫苗、13價肺炎球菌多糖結合疫苗銷售收入增長顯著。

新冠疫苗銷量大幅下滑，再加上資產減值以及研發支出費用化處理，是康泰生物虧損的主要原因?？堤┥镌诠嬷斜硎?，報告期內由于國內外新冠疫苗接種環境發生重大變化，公司新冠疫苗銷量較2021年大幅下滑，同時公司按照企業會計準則的有關規定和要求，對2022年度存在減值跡象的新冠疫苗相關庫存商品、原輔料、自制半成品、生產設備及新冠滅活疫苗開發支出計提資產減值準備7.85億元，新冠滅活疫苗III期臨床研發支出費用化處理3.02億元；前述因素合計減少利潤總額10.88億元，考慮加計扣除影響，減少凈利潤8.16億元。

康泰生物提到，本次業績預告系公司財務部門初步估算，未經審計機構審計，具體的財務數據將在2022年年度報告中詳細披露。

公告發布次日（11日），康泰生物股價一路走高，盤中最高漲幅超過8%，截至收盤上漲超5%。1月11日，《每日經濟新聞》記者試圖聯系康泰生物，對方婉拒了采訪要求。

去年或為業績“分水嶺”

《每日經濟新聞》記者注意到，如果上述數據無誤，這將是康泰生物上市后首次陷入虧損。市場為何會給出不一樣的答案？

前述不愿具名的投資人士對《每日經濟新聞》記者表示，這份年報業績預告可以被看作是康泰生物的“分水嶺”，對其他幾家疫苗公司來說也有相似性。疫情把疫苗企業的業績分為兩塊：一塊是新冠疫苗收入，在2022年的前半年有收益，但之后隨著接種量下降而銷量、收入下滑；另一塊是常規疫苗，受疫情影響接種量下降，但在放開后會逐步恢復。

中泰證券此前在研報中提到，2022年前三季度我國疫苗行業（不包含新冠疫苗）整體實現批簽發3355批次，2021年新冠疫苗大規模接種造成已批簽發的常規疫苗銷往疾控中心受阻，為了消化企業庫存并結合實際接種需求，2022年行業整體排產均有所減少，從而導致批簽發有所下滑。但疫苗行業內部批簽發分化明顯，HPV、PCV13、流感、五聯苗等重磅品種批簽發依然保持快速增長，同比增速分別實現70%、10%、40%和34%。

中泰證券認為，長期來看，各個疫苗頭部企業均有重磅大品種放量或即將放量上市，疊加新冠疫情下的預防接種認知度提高，預計大品種接種率有望持續提升，逐步接近發達國家水平。

“對國內疫苗公司來說，不管是2022年后半年新冠疫苗收入滑坡，還是傳統疫苗受新冠疫情影響的接種減少，業績預告發布后，不管是否計提減值基本都算利空預期的釋放”。該人士指出，疫苗企業的底層投資邏輯包括人口增長紅利和新產品加速上市兩方面。盡管近年來出生率有所下降，但“減少”與“沒有”是兩個完全不同的概念，與此同時，就是疫苗企業在不斷加速推進更好、更有競爭力的新品種上市。