調查丨健身器材“老大”力玄運動IPO：被“偏愛”的供應商力駕金屬是什么來頭？

每經記者 王帆    攝影報道    每經編輯 張海妮    

近年來全民健身的“風”，吹漲了健身器材的銷量，其熱度更是從消費市場延伸到了資本市場。

截至目前，A股“健身器材”陣營已上市的有英派斯（SZ002899，股價14.10元，市值16.92億元）、舒華體育（SH605299，股價11.09元，市值45.64億元）和三柏碩（SZ001300，股價15.26元，市值37.20億元）；江蘇康力源體育科技股份有限公司已首發過會；浙江力玄運動科技股份有限公司（以下簡稱力玄運動）尚在闖關IPO。

以2021年營業收入計，力玄運動可算得上A股上市及擬上市健身器材企業中的“老大”。

《每日經濟新聞》記者研究發現，力玄運動主要為迪卡儂、諾德士等國際知名運動健身品牌代工，2021年營業收入為35.20億元，歸母凈利潤為4.43億元，三年內主營業務收入復合增長率達50.28%。

在翻閱力玄運動招股書（申報稿）的過程中，被公司格外“偏愛”的供應商——慈溪市力駕金屬制品有限公司（以下簡稱力駕金屬），引發了記者的興趣。《每日經濟新聞》記者調查發現，力駕金屬曾經的企業通信地址與兩家力玄運動實控人關聯方地址重合，且力玄運動實控人曾設立的一家健身器材公司也取名為“力駕”。

力玄運動位于慈溪市新興大道618號的總部

2021年關聯交易額達1.8億元

力玄運動是典型的家族企業，董監高和股東大部分為自家人。

招股書（申報稿）顯示，吳銀昌家族（吳銀昌、趙婉濃夫婦及其子吳彬）為力玄運動的實際控制人，三人通過直接和間接方式合計持有發行人84.09%的股份，控制公司74.81%股份。同時，吳銀昌擔任公司董事長兼總經理，吳彬擔任公司董事，吳彬的妻子蔣臻擔任公司董事、吳銀昌的表兄弟楊立輝擔任公司董事、副總經理。

不僅是家族人員參與公司管理，力玄運動的家族關系還滲透到公司上游的各個環節，涉及的“關系戶”就包括了老板吳銀昌的外甥、姐夫、小舅子、親家等。力玄運動也因此成為關聯方獲取訂單的平臺。

力玄運動關聯交易 圖片來源：招股書（申報稿）截圖

在紙箱加工及采購的供應商中，慈溪市展陽包裝材料有限公司（以下簡稱展陽包裝）、慈溪市貫元包裝材料有限公司（以下簡稱貫元包裝）、慈溪市宗漢展宏紙箱廠（以下簡稱展宏紙箱廠）是吳銀昌姐姐之子張稚展（即吳銀昌的外甥）控制的企業，2019年~2021年，力玄運動對這三家企業的合計采購金額分別為649.24萬元、4410.53萬元和5326.58萬元，3年翻了數倍。

在浸塑加工服務的供應商中，慈溪市宗漢建坡金屬制品廠（以下簡稱建坡金屬）、慈溪市宗漢致強塑料制品廠系力玄運動董事蔣臻的父親蔣志康（蔣臻為吳銀昌之子吳彬的妻子，因此蔣志康為吳銀昌的親家）控制，2019年~2021年，力玄運動對其的采購金額分別為2.99 萬元、526.38 萬元和1564.76 萬元，交易金額3年內從幾萬元躍升到千萬元級別。

在金屬加工件及少量塑膠件的供應商中，吳銀昌的兩位姐夫孫紀權和張國申、小舅子趙志開、表外甥盧可偉控制的企業均名列其中，2019年~2021年力玄運動向上述關聯方采購合計金額分別為5193.57萬元、9366.04萬元和10585.35萬元，3年時間翻番。

值得一提的是，上述關聯供應商有部分專門為力玄運動服務。例如2021年，蔣志康控制的兩家企業向力玄提供的外協服務金額占其收入比例就接近100%，張稚展控制的貫元包裝和展宏紙箱廠的外協服務金額占其收入比例也接近100%，力玄運動也披露吳銀昌的小舅子趙志開控制的慈溪市立凱五金配件有限公司“除發行人外不存在其他客戶”。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

力玄運動并不避諱其生意惠及老板親戚，隨著公司營業規模的擴大，上述合計關聯采購金額也從2019年的7445.93萬元升至2021年的1.83億元，三年翻倍。

對此，反饋意見要求力玄運動“披露關聯交易是否影響發行人的經營獨立性、是否構成對控股股東的依賴，是否存在通過關聯交易調節發行人收入利潤或成本費用”。在更新版招股書（申報稿）中，力玄運動表示報告期各期公司向實際控制人親屬控制企業所采購金額占發行人當期營業成本的比例均未超過8%，上述采購具有真實的商業背景且采購價格公允，對發行人的經營獨立性不構成重大影響。

2月20日，力玄運動針對上述問題回復《每日經濟新聞》記者稱：“報告期內，公司向實際控制人親屬控制企業所采購金額占發行人當期營業成本的比例較低且呈下降的趨勢。采購金額具有真實的商業背景且價格具有公允性。另外，公司具有完善的原材料供應商評估體系，組織供應商篩選、評審工作等，挑選合格供應商，以保證原材料質量滿足客戶要求，不存在傾斜關聯企業的情況。”

被“偏愛”的第二大供應商力駕金屬

如力玄運動所言，其關聯采購占比不超過8%，但在更大份額的非關聯采購中，《每日經濟新聞》記者研究發現，有一家每年交易金額約1億元的供應商——力駕金屬，讓人有點迷惑。

對于健身器材廠商來說，鋼材是重要的原材料。招股書（申報稿）披露，2019年~2021年力玄運動每年的前五大原材料供應商中，鋼材供應商就占到兩席，分別是力駕金屬、江蘇省常熟環通實業有限公司（以下簡稱常熟環通）。

兩家鋼材供應商 圖片來源：招股書（申報稿）截圖

2020年和2021年，力駕金屬均為力玄運動第二大原材料供應商，供應鋼材金額分別為1.08億元和1.27億元；常熟環通均為第三大供應商，供應鋼材金額分別為0.94億元和1.05億元。雖然同為鋼材供應商，且交易金額相近，但相比常熟環通，力玄運動顯然更“偏愛”力駕金屬。

首先，作為同樣向力玄運動銷售1億元左右價值鋼材的供應商，力駕金屬與常熟環通的企業規模差距懸殊。

國家企業信用信息公示系統（以下統稱工商資料）顯示，從注冊資本看，力駕金屬的注冊資本僅為10萬元，而常熟環通為1076萬元；從人員來看，力駕金屬2020年年報顯示其繳納五險的員工數量為3人，而常熟環通同期繳納五險的員工數量為96人（由于最新的2021年年報中，力駕金屬未披露社保信息，因此兩者均選取2020年數據）。 

其次，在采購金額相差不大的情況下，力玄運動每年末對力駕金屬的預付款余額明顯高于常熟環通。2019年~2021年各年末，力玄運動對力駕金屬的預付款余額均排名第一，占比約60%~78%。其中，截至2020年末和2021年末，力玄運動對力駕金屬的預付款余額均超過1600萬元，而2020年末，力玄運動對常熟環通的預付款余額為340.42萬元，前者是后者的近5倍。2021年末，常熟環通并未進入預付款前五名單，意味著力玄運動對其的預付款余額低于第五名的40.53萬元，而這尚不及力玄運動對力駕金屬的預付款余額的“零頭”。

力駕金屬是力玄運動預付款大戶 圖片來源：招股書（申報稿）截圖 

力玄運動披露，公司預付款項賬齡基本在1年以內，這意味著力玄運動向所有供應商支付的預付款基本為當年新增，并非歷史累積。以2021年預付款計算，力玄運動對力駕金屬的預付款占當年對其采購金額的12.8%，而常熟環通幾乎可以忽略不計。

一般而言，企業針對同一原材料向不同企業的采購模式會一以貫之，但是力玄運動卻對兩家鋼材供應商區別對待，每年對力駕金屬大量預付，導致資金被占用，對常熟環通卻很少預付，如此操作讓人有點難以理解。

2月20日，力玄運動回復記者稱：“公司根據生產排期及材料價格情況向供應商預付貨款以購買鋼材，因而形成一定的預付貨款。在日常經營中，公司與力駕金屬、常熟環通均簽署了采購合同，并按照雙方合同約定的支付條款進行付款。”上述回復中，力玄運動并未具體說明對兩大鋼材供應商采購和付款模式差異的原因。 

力駕金屬兩個舊地址與力玄運動關聯方重合

不管是采購金額還是預付款項，力駕金屬在力玄運動供應商名單中都顯得較為突出。那么，力駕金屬到底是什么來頭？

工商資料顯示，力駕金屬成立于2017年，經營范圍為金屬制品、塑料制品、五金配件制造、加工，股東為兩名自然人傅云珍、盧菊美，各自持股50%。在招股書（申報稿）中，力玄運動未將力駕金屬列入關聯方名單。

不過，巧合的是，在力駕金屬成立之前，2014年力玄運動實控人之一趙婉濃設立了寧波力駕健身器材銷售有限公司（后于2020年8月注銷），該公司名字中也出現了“力駕”字眼。招股書（申報稿）顯示，力玄運動稱該公司的設立是為了銷售力玄自有品牌健身器材，開拓國內銷售渠道，但并未透露其與力駕金屬同名的淵源或關系。

從成立至今，力駕金屬先后使用過三個企業通信地址。其中2017年、2018年年報地址為浙江省寧波市慈溪市宗漢街道潮塘路1號；2019年、2020年年報地址為浙江省寧波市慈溪市宗漢街道宗庵公路7號；2021年年報地址為浙江省寧波杭州灣新區庵東鎮華興村華星路125號。這三個地址中，前兩個與力玄運動的關聯方重合。

力駕金屬曾經的2個通信地址跟力玄運動關聯方重合

信息來源：招股書（申報稿）、工商資料 制圖：王帆 

首先是“浙江省寧波市慈溪市宗漢街道潮塘路1號”，力玄運動實控人之一吳銀昌的外甥張稚展控制的貫元包裝，也長期使用該地址。工商資料顯示，貫元包裝于2018年4月成立，2018年11月將住所變更至“浙江省慈溪市宗漢街道潮塘工業區潮塘路*號”，且歷史上僅變更過一次住所，目前企業注冊地址顯示“浙江省慈溪市宗漢街道潮塘工業區潮塘路1號”。這意味著貫元包裝自2018年11月就開始使用“潮塘路1號”的地址，與力駕金屬2017年~2018年使用該地址的時間出現重合。 

此外，天眼查顯示，注冊地址為“浙江省寧波市慈溪市宗漢街道潮塘路1號”的3家存續企業中，除了貫元包裝外，還有展陽包裝、展宏紙箱廠。如上文所述，上述三家企業均系張稚展控制的企業，且均與力玄運動存在關聯交易，為其提供紙箱包裝。 

力駕金屬的第二個地址是“浙江省寧波市慈溪市宗漢街道宗庵公路7號”，力玄運動實控人之一吳銀昌的親家蔣志康所控制的建坡金屬，其地址與上述地址出現一定重合。工商資料顯示，建坡金屬2019年1月成立，2021年10月注銷，經營場所未發生變更，一直為“浙江省慈溪市宗漢街道宗庵公路7號-3”。這與力駕金屬2019年、2020年使用“宗庵公路7號”地址的時間出現重合，僅是具體門牌號后的數字出現細微差異。 

力玄運動：力駕金屬與公司無關聯關系

今年1月初，《每日經濟新聞》記者現場探訪了力駕金屬的三個地址。在其2021年年報地址“浙江省寧波杭州灣新區庵東鎮華興村華星路125號”，記者經與保安和員工確認，力駕金屬如今在此辦公。

記者在現場看到，力駕金屬的廠房面積較大，有大量鋼管堆積，也有卡車停放。據員工透露，力駕金屬做鋼材加工，稱“我們（規模）很小，十多個人”。當記者問及是否與力玄運動有合作時，相關員工并未作出回應。

力駕金屬如今的經營場地 

此外，在力駕金屬的舊地址“浙江省慈溪市宗漢街道潮塘工業區潮塘路1號”，記者在現場看到，該地址為封閉式廠區，門口有拉閘式門禁，門口標志寫著“潮塘路1號”、“慈溪市展陽包裝材料有限公司”。廠區內有多個車間，從廠區內的告示和招牌可發現，在廠區內辦公的企業包括了張稚展控制的貫元包裝、展陽包裝，車間內有紙箱堆疊的情況也符合張稚展旗下企業主營紙箱包裝的業務特點。

潮塘路1號廠房內有紙箱堆疊，門口及廠房附近標志牌寫有“貫元包裝、展陽包裝”字樣

作為力玄運動的關聯方，廠區內有力玄運動的痕跡。首先，主樓體上寫著“企業愿景：國際一流健身器材制造商”，而力玄運動招股書（申報稿）顯示公司致力于成為“全球一流健身器材制造商”；第二，廠房有部分區域擺放有健身器材，有一車間內擺放著金屬半成品，旁邊掛著的告示板上有力玄運動的logo，寫明“成車焊接模具擺放目錄”，廠區內也有穿力玄制服的員工進出；第三，有一車間寫明“諾德士內銷產品專用倉庫”，諾德士為國際知名健身器材品牌，也是力玄運動的重要客戶。

潮塘路1號廠房內，有力玄運動的痕跡 

招股書（申報稿）顯示，力玄運動租賃了位于慈溪市宗漢街道潮塘村一塊5000平方米的地塊作為工業用途，但不清楚該地塊是否為上述的“潮塘路1號”廠區。廠區附近的人士告訴記者：“附近做健身器材（的）就這一家（潮塘路1號），里面好幾個廠”、“這家（潮塘路1號）老板叫銀昌（記者注：此處應指力玄運動實控人之一吳銀昌），是做健身器材的”。

廠房內部員工向記者表示，力駕金屬確實曾在潮塘路1號的廠區辦公，確實是做鋼管的，從這個廠區搬走約有一年時間。而針對力玄運動與力駕金屬、展陽包裝的關系，一位員工稱：“（這里）整個老板就只有一個，老板就是力玄，展陽和力駕的老板都是一個（指力玄運動），給他承包。”另一位自稱力玄內部員工的人士稱，“這邊（指著一片車間）之前是個鋼管廠，后來搬走了，去年搬走的，他們是給力玄做代加工的。我們屬于力玄，力玄廠房收回來了。”

針對力玄運動是否在力駕金屬的舊地址“宗漢街道潮塘路1號”有實際經營活動，公司僅向記者表示：“力玄運動主要經營場所為慈溪高新技術產業開發區新興大道618號和818號。此外，因公司生產經營需要，公司還存在部分不動產租賃情形。”

此外，力駕金屬的另一個舊地址“浙江省寧波市慈溪市宗漢街道宗庵公路7號”，如上文所言，該地址與力玄運動另一“關系戶”建坡金屬的地址存在一定重疊。記者多處走訪未能找到該地址。據當地人介紹，宗庵公路也名為歷崔路，記者僅能尋找到門牌號為“歷崔路7號”的地址，現有不銹鋼廚具廠，該廠負責人稱其2020年搬到此處，不知道力駕金屬和建坡金屬。

對于力駕金屬舊地址與力玄運動關聯方地址重合的原因及合理性、力駕金屬是否與力玄運動存在關聯關系，公司方面回復《每日經濟新聞》記者稱“慈溪市力駕金屬制品有限公司為力玄運動供應商，與力玄運動無關聯關系”，但并未解釋地址重合的合理性。