三度ST后，建設機械又虧了？

每經記者 張文瑜    西安    每經編輯 賀娟娟

三次“披星戴帽”還依然堅挺活躍的，在整個資本市場都很少見，建設機械是個例外。

因觸及兩連虧被上交所三次實施“退市風險警示”，但總能“化險為夷”，危局之時的匆忙收購多次引發媒體質疑，最終連續三年發布致歉聲明，建設機械一直備受市場關注。

隨后，依靠收購標的上海龐源機械租賃股份有限公司（以下簡稱“龐源租賃”）一舉踏入工程租賃行業，完成業務重大轉型的同時也迎來了上市以來的業績“巔峰”：2020年實現凈利潤5.53億元。

不過，2020年的高業績僅是曇花一現，2021年建設機械凈利潤有所下滑，2022更是拉響“警報”，虧損4220.52萬元，再次落水。

01?

三次“披星戴帽”

建設機械也是老牌陜股了。

公司2004年7月在上交所掛牌，主要從事道路工程機械產品的研制、開發、制造與銷售，主導產品為大型瀝青混凝土攤鋪機和全液壓穩定土拌和機，市占率在當時行業內屬于穩穩地頭部。

2001年至2003年，建設機械營收分別為3.15億元、4.22億元、5.02億元，對應的凈利潤分別為2461.50萬元、3230.90萬、3445.58萬元，營收和凈利潤持續增長。

但上市之后的建設機械并未延續上市前的增長趨勢，2004年其凈利潤為1822.60萬元，同比下降47.10%。在2004年年報中，建設機械將虧損原因歸結為管理費用和財務費用增加導致。

再往后看，建設機械業績進一步下滑，上市第二年業績就開始“變臉”。

《每日經濟新聞》記者注意到，2005年、2006年，建設機械的凈虧損分別

為4964.84萬元及5932.50萬元，同時因“最近兩年連續虧損”被上交所實施退市風險警示，股票簡稱由“建設機械”變更為“*ST建機”。

2007年，受益于鋼結構產品和租賃業務的增長，建設機械扭虧為盈，順利“摘星”，股票簡稱變更為“ST建機”。同年，建設機械實際控制人變更為陜西煤業化工集團有限責任公司（以下簡稱“陜煤集團”）。

事實上，建設機械雖然勉強摘星，但其2007年凈利潤僅有103.48萬元，主營業績并沒有根本改善。2008、2009年，建設機械凈利潤再次連續兩年虧損，第二次“披星”，股票簡稱再次變更為“*ST 建機”

從上市第一年開始到2009年，5年中僅有一年勉強“盈利”，建設機械的銷售規模不斷萎縮，已喪失市場競爭優勢，直接影響到其持續經營能力，只剩一個上市公司“殼”，在退市邊緣瘋狂試探。

面對上述狀況，新實控人陜煤集團不得不出手相救。

2009年10月，陜煤集團以建設集團 100%股權對建設機械進行資產重組，通過資產置換置出連續虧損的機械制造資產，同時置入其下屬盈利能力較強的礦山工程施工和工業與民用建筑施工類資產。

陜煤集團的運作，及時有效地化解了建設機械危機和經營困境，避免了退市風險，2011年上市公司實現凈利潤1081.3萬元，2012年7月其證券簡稱變更為“建設機械”。

注入新資產的建設機械主營業務結構亦隨之發生了改變。

每經記者注意到，2012年建設機械利潤披露的公告中，其主要營收來源為道路機械產品、鋼結構產品及工程租賃業務。

但遺憾的是，陜煤集團主導的重組并未挽救建設機械的經營狀況，2013年和2014年，建設機械凈虧損分別為9985.15萬元、1.28億元，第三次被實施“退市風險警示”。

02?

匆忙收購“后遺癥”

2015年，急于“保殼”的建設機械選擇了并購重組，推進對龐源租賃和自貢天成工程機械有限公司（以下簡稱“天成機械”）兩家民營企業的并購重組工作，以期吸納優質資源、提升盈利能力。

與此同時，建設機械募集配套資金6.35億用于增資和整合標的，并與龐源租賃和天成機械原股東分別簽下為期三年的業績承諾協議。

不過承諾的時候有多亮眼，真實業績就有多打臉，龐源租賃2015年、2016年均未完成業績承諾，2017年才剛剛達標。而天成機械則是三年業績均不達標，2017年甚至出現虧損，連續三年合計只完成了當初承諾業績的十分之一。

2016年至2018年，建設機械連續三年發布“致歉公告”，同時表示將持續推進天成機械改造升級，強化資源整合，進一步拓展市場份額和盈利渠道，提升競爭力。

圖片來源：建設機械截圖

而依據《上市公司信息披露管理辦法》等規定，陜西證監局決定對建設機械采取出具警示函的監管措施。

陜西證監局還指出，楊宏軍作為建設機械的董事長、李長安作為建設機械的總經理、白海紅作為建設機械的董事會秘書兼財務負責人，對上述問題負有主要責任，同樣被出具警示函。

此外，擔任建設機械當年重大資產重組財務顧問的華龍證券，擔任建設機械當年重大資產重組資產評估機構的萬隆評估，也均因為天成機械2015年至2017年實現凈利潤不足預測金額的50%，而遭到陜西證監局出具警示函。

每經記者梳理發現，建設機械涉及的監管處罰不止這些。

2020年11月，由于2015年至2017年少計成本、費用1829.66萬元，導致利潤總額多計；2018年多計成本、費用1216.16萬元，導致利潤總額減少，由此涉及信批違規，建設機械及公司負責人在近日收到中國證監會陜西監管局的警示函。

而作為財報審計機構，希格瑪會計師事務所（特殊普通合伙）及相關責任人同被警示。

2022年5月，建設機械持股5%以上股東、副董事長、董事，在建設機械發行股份購買資產后續募集配套資金過程中，存在向認購方薛剛提供財務資助的情形，被中國證監會陜西監管局出具警示函。

03?

再虧4220.52萬元

記者注意到，雖然收購標的在業績承諾上并未達標，但建設機械收購龐源租賃后擴大了租賃業務，實現公司業務的重大轉型。

具體來看，2015年至2020年，建設機械的營收分別為7.01億元，13.76億元、18.29億元、22.27億元、32.51億元、40.01億元，對應的凈利潤分別為608.62萬元、8231.39萬元、2327.13萬元、1.64億元、5.05億元、5.53億元，經營狀況均較此前有大幅提升。

從具體業務比例來看，2015年至2020年間，租賃業務的收入貢獻占比分別為59.6%、73.5%、74.8%、88.7%、92.7%和92.4%。

整體來看，無論是在營業收入還是凈利潤上，2020年可以說是建設機械的“人生巔峰”了，而年中的股權劃轉，最大限度地發揮大股東規模經濟與產業協同的賦能。

公告顯示，2020年8月，建設機械控股股東陜西建設機械（集團）有限責任公司將其持有的公司2.03億股股份無償劃轉至陜煤集團，其控股股東變更為陜煤集團，直接持股比例為27.86%。

2021年，建設機械營業收入延續了增長態勢，達到47.25億元，同比增長 18.08%；不過其凈利潤3.75億元，同比降低32.29%。值得注意的是，2021年租賃業營收占建設機械總營收的95.6%。

而過于依賴租賃業務，或將再次拉響業績“警報”。2022年公司業績快報顯示，建設機械2022年實現營業收入38.96億元，同比下降17.56%，凈虧損為4220.52萬元，同比下降 111.27%。

建設機械董秘辦工作人員告訴記者，“利潤下降主要是受疫情影響，各地施工單位都有長短不一的停工期，尤其是像長三角地區停工影響比較大一些；再一個就是房地產行業的這種調整，國內塔機租賃行業市場競爭加劇，導致塔機租賃價格處于較低水平，對整個租賃行業都有影響。”

據此前年報來看，龐源租賃已經初步形成了遍布全國的業務網絡，對核心地區的重點城市實現初步覆蓋。

但從機械租賃行業來看，重資產屬性對于工程機械租賃行業而言無疑是一把“雙刃劍”，即便業務受到些許影響，但人力、原材料等諸多因素，一定程度上影響企業盈利水平，并考驗運營能力。

“工程租賃服務行業在國內的市場還處于一個充分競爭的階段，行業內這種存量企業還是很多的，大大小小的大概有將近7000多家，行業的發展還處于持續整合的過程中，未來發展還是空間還是比較大的。”上述工作人員表示。