周內投資勝率偏低，股票型FOF全部收跌，哪些基金備受“專業買手”青睞？

每經記者 任飛    每經編輯 趙云    

上周，伴隨著權益市場熱點板塊的回調，偏向科技類投資的基金及相關ETF表現一般，影響波及FOF投資組合，一眾股票型FOF周內全部收跌，其他類型FOF品種勝率也偏低。

一直以來，業界對于FOF投資的收益水平吐槽甚多，但也有一些基金備受“專業買手”青睞，對組合收益貢獻較大，畢竟同類型產品的差異化持營才是凸顯基金投資性價比的關鍵。

市場8只股票型FOF周內收跌

上周（4.10-4.16），A股市場呈現較為明顯的風格切換態勢，特別是熱門賽道投資出現較為明顯的高低切換，部分行業指數甚至出現跌幅。受此影響，配置科技股賽道的相關基金及ETF的股票型FOF在上周出現一定回撤，最大跌幅超1%以上。

Wind統計顯示，上周8只股票型FOF全部收跌，其中工銀睿智進取一年跌超1.77%，跌幅超過1%的有5只（統計初始份額），跌幅最小的富國智鑫行業精選幅度為0.35%。

從去年年報公布的數據來看，股票型FOF的持倉多已向信創題材集中，尤其是以TMT、半導體，亦或是中證1000指數等成長風格的基金居多，且多數股票型FOF目前是以ETF作為重倉對象的，因此在指數調整階段，即便個股當中有所分化，但總體收益水平則呈現較為明顯的下行。

在固收方面，債券基金也在近期出現一定的調整，主要體現在基金經理根據政策導向對部分信用債資產進行了評級優化，進而也加大了投資組合可能出現的凈值波動。從業績表現來看，上周債券型FOF當中頭部業績差距明顯，前十排名當中，平安盈盛穩健錄得0.527%，反觀財通資管通達穩利僅有0.06%入賬。

目前，公募FOF市場當中仍多為養老類產品，上周發行的統計顯示，新發三只FOF基金當中，有兩只為養老目標型FOF，分別是招商樂頤和惠養老、國投瑞銀平衡養老，但就目前養老類產品的業績表現來看，業績持續性一般。

從上周觀察來看，頭部養老目標型FOF業績優異，部分收益水平張超2%，亦有明顯的凈值漲幅波動，究其原因，或與其較為頻繁的換手有關。據公開數據統計，去年四季度有5只持有不到一個季度的基金被FOF清倉，其中多為業績排名靠后的產品，但也正因交易頻繁，投資基金的收益水平不僅波動率大，而且也難出可觀的正收益。

外部FOF持倉收益水平優勢明顯

因此，對于FOF的資產配置，投資人中不乏對收益水平差、投資性價比低的抱怨。然而，市場“專業買手”中多見投資于內部FOF的情形，即投資本公司內部的其他基金，卻小比例覆蓋在外部基金的投資上，但實際上，一些注重外部FOF持倉的組合收益水平恰恰優勢明顯。

根據華鑫證券的研報統計，截止去年底，基于季報數據計算的外部FOF持倉規模前5的基金組合業績表現最好，區間年化收益達到30.28%，遠超過同期偏股混合型基金指數17.79%，此外組合在回撤控制上也明顯更優，區間最大回撤-24.38%，低于基準指數的-30.77%。

純債債基同樣基于半年報和年報全持倉數據計算得到的外部 FOF 持倉規模增幅前五組合區間表現最好。但總體看來，FOF基金的業績在去年底統計時，依然是不敵債基的情形。

具體分析來看，各細分類別均有下挫，但相較股基抗跌性凸顯，據統計，去年基金指數收益排名為：另類投資基金+3.37%>純債債基+1.81%>貨幣市場基金+1.76%>非純債基2.97%>FOF 基金-7.27%>QDII 基金-10.83%>普通股票型基金19.86%>轉債債基-20.54%>偏股混合型基金-21.03%。

從“專業買手”的持倉次數來看，基金經理在主動權益基金上共識度較高，2022 年年底持有數量前5基金均為主動權益基金：融通健康產業A(124只)、廣發睿毅領先A(89只)、中泰星元價值優選A(76只)、交銀趨勢優先A(76只)和華商新趨勢優選(75只)。被動指數型基金持有同樣較為集中，科創50ETF和銀行ETF分別有70只、60只FOF基金持有。

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