年報掃描?醫療服務｜CXO板塊業績大幅分化 民營醫院上市公司合計利潤不足1億

每經記者 陳浩    每經編輯 陳俊杰    

A股醫療服務上市公司2022年年報已經全部出爐。萬得數據顯示，截至2022年末，A股三大交易所一共有46家醫療服務上市公司，包括25家CXO（醫藥外包）公司、14家民營醫院公司、5家診斷服務公司以及2家其他醫療服務公司。這46家醫療服務上市公司一共實現營收1852億元，實現歸母凈利潤266億元。

作為創新藥“賣鏟人”的CXO賽道在2022年出現了業績的大幅分化。由于“新冠訂單”的影響，藥明康德、凱萊英、博騰股份等頭部公司業績繼續保持高增長，而百花醫藥、成都先導、南模生物等公司凈利潤出現了大幅下滑，泰格醫藥也出現了增收不增利的情況。二級市場上，CXO相關概念股普遍下跌。

受疫情影響，民營醫院在2022年迎來“至暗時刻”，14家民營醫院上市公司中有8家在去年出現虧損，整個板塊歸母凈利潤合計不足1億元。頭部公司方面，“眼茅”愛爾眼科業績增速放緩至個位數，為近年來首次；“牙茅”通策醫療則出現了營收利潤雙降的情況。在疫情防控政策優化調整之下，民營醫院在2023年能否迎來觸底反彈？

板塊分化明顯，CXO板塊貢獻近八成利潤

萬得數據顯示，截至2022年末，A股46家醫療服務上市公司共實現營收1852億元、歸母凈利潤266億元；其中，營收同比增長的有33家公司，歸母凈利潤同比上漲的有25家公司。營收方面，整個板塊共有6家公司營收超百億元，分別是凱萊英、愛爾眼科、迪安診斷、康龍化成、藥明康德和金域醫學，藥明康德以393.55億元營收獨占鰲頭；歸母凈利潤方面，有6家公司歸母凈利潤超20億元，藥明康德以88.14億元的歸母凈利潤遠遠超過其他公司，位居凈利潤首位。

具體來看，CXO板塊共實現營收和歸母凈利潤分別為894億元、210億元，分別占整個醫療服務板塊營收和歸母凈利潤的48%、79%，貢獻了近八成利潤；民營醫院板塊共實現營收和歸母凈利潤分別為453億元、8289萬元，超半數公司出現虧損；診斷服務板塊共實現營收和歸母凈利潤分別為484億元、54億元。

研發費方面，整個醫療服務板塊去年研發費用總計為76億元，CXO公司、民營醫院公司和診斷服務公司研發費用分別為49億元、5億元和20億元。盡管整個板塊去年有21家公司歸母凈利潤出現下滑，但仍有33家公司研發費用同比增長。值得注意的是，*ST宜康、澳洋健康和創新醫療三家民營醫院的研發費用為零。

2022年，迪安診斷、蘭衛醫學和金域醫學這三家提供第三方醫學檢驗實驗室服務的企業業績再次大幅增長，三家公司去年合計實現歸母凈利潤約48億元。不過，在疫情防控政策調整優化后，提供診斷服務的公司面臨著業績大幅下滑的窘境。2023年第一季度，迪安診斷、蘭衛醫學和金域醫學歸母凈利潤分別同比下降78.74%、87.92%和82.40%。

業績分化下，CXO板塊股價持續下跌

2022年，CXO賽道出現了業績的大幅分化。一方面，受“新冠訂單”的影響，頭部CXO企業繼續保持高增長。藥明康德去年實現營收393.55億元，同比增長71.84%，歸母凈利潤為88.14億元，同比增長72.91%。化學業務是藥明康德的營收支柱，去年該業務實現營收288.50億元，同比增長104.8%，占比超七成。公司強調，剔除新冠商業化項目，化學業務板塊收入同比增長39.7%。

凱萊英和博騰股份去年業績同樣表現亮眼。其中，凱萊英2022年營收為102.55億元，同比增長121.08%，歸母凈利潤為33.02億元，同比增長208.77%；博騰股份2022年營收為70.35億元，同比增長126.55%，歸母凈利潤為20.05億元，同比增長282.78%。事實上，這兩家公司業績創新高同樣離不開新冠訂單的加持。自2021年11月以來，凱萊英接連獲得了三筆重大合同訂單，合計金額高達92億元。博騰股份也表示，2021年至2022年，公司陸續收到美國某大型制藥公司的某小分子創新藥相關的合同定制研發生產(CDMO)服務訂單，金額合計約8.97億美元。

另一方面，泰格醫藥、康龍化成、藥石科技等多家CXO企業出現了增收不增利的情況，三家公司在營收紛紛同比增長超三成的情況下，歸母凈利潤分別同比下降30.19%、17.24%和35.42%。泰格醫藥提到，公司主營業務增長主要由于客戶需求增加及來自新冠疫苗臨床試驗相關收入增加；同時，公司主營業務成本同比增長44.62%，主要系新冠相關的多區域臨床試驗的直接項目成本增加。此外，百花醫藥、成都先導和南模生物也出現了凈利潤的大幅下滑。

作為創新藥“賣鏟人”的CXO賽道，曾被投資者稱為“黃金賽道”，但在2022年，CXO企業股價普遍走低。萬得數據顯示，2022年，CXO（931750.WI）指數下降33.65%。龍頭公司股價也紛紛大跌。藥明康德2022年股價下跌31.35%，凱萊英下跌52.23%，康龍化成下跌27.54%。

新冠疫情催生了大量的藥物和疫苗研發、生產需求，助推了CXO企業在過去三年的業績高增長。后疫情時代，CXO企業還能否維持業績高增長？從2023年一季報的情況來看，情況不容樂觀。今年第一季度，藥明康德營收同比增長5.8%，增速放緩至個位數，公司股價也在發布一季報次日跌停。凱萊特今年第一季度營收增速也放緩至個位數，博騰股份則出現了營收利潤雙降的情況。

民營醫院業績普遍低迷，后疫情時代能否觸底反彈？

過去三年，受新冠疫情影響，醫院門診量下滑，大量民營醫院出現虧損，業績普遍表現低迷。在14家民營醫院上市公司中，2022年僅5家企業營收實現增長，但增長率也僅為個位數；同時，有8企業出現虧損，合計虧損超37億元。

民營眼科醫院業績相對表現較好。愛爾眼科、華廈眼科、何氏眼科和普瑞眼科四大眼科醫院均為盈利狀況，但何氏眼科和普瑞眼科歸母凈利潤分別同比下降61.55%、78.09%，愛爾眼科和華廈眼科凈利潤增速較往年也大幅放緩。

2022年，“眼茅”愛爾眼科營收為161.10億元，同比增長7.39%，歸母凈利潤為25.24億元，同比增長8.65%，業績增速創近10年來新低。公司表示，一方面，由于外部不可抗力因素影響，多地醫院多次限流或停診，影響患者就醫；另一方面，得益于品牌影響力持續增強，公司市場占有率持續上升。“隨著外部形勢稍緩、眼科需求釋放，公司通過線上線下互動融合，實現了業績的回升。”公司稱。

“牙茅”通策醫療在2022年營收利潤雙降，為近年來首次：公司去年營收為27.19億元，同比下降2.23%，歸母凈利潤為5.48億元，同比下降21.99%。對于業績下降，公司提到，主要系客觀原因導致醫療服務收入下降，去年3、4、8、10、11、12月份受客觀因素影響明顯，門診量增幅受到不同程度的影響。此外，隨著種植牙集采政策落地，極大降低了種植牙醫療服務價格門檻，目前，市場對種植牙集采仍處于觀望中。

《中國衛生健康統計年鑒2021》顯示，全國2.35萬家非公立醫療機構，一年總計虧損1300億元，平均每家虧損高達553萬元。隨著疫情防控政策優化調整，醫院門診量增加，屬于民營醫院的“至暗時刻”過去了嗎？從2023年一季報來看，部分民營醫院業績有所回暖：愛爾眼科營收和歸母凈利潤分別同比增長20.44%、27.92%；華廈眼科營收和歸母凈利潤分別同比增長15.10%、34.01%；新里程營收和歸母凈利潤分別同比增長2.25%、1707.56%。

后疫情時代，民營醫院能否觸底反彈，還有待觀察。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝