鄭眼看盤：“中特估”連跌 不宜轉向悲觀

5月10日（周三），A股各大股指漲跌互現，個股漲多跌少。截至收盤，上證綜指下跌1.15%至3319.15點，深綜指漲0.31%，創業板綜指漲0.82%，科創50指數跌0.82%。北向資金全天凈買入55.71億元。 相關市場方面，隔夜美股小跌，周三港股跌0.53%。周四晚間美國將公布4月CPI數據，將影響美聯儲加息預期，并對國際金融市場構成影響。 周三A股市場上，銀行股、“三桶油”等“中特估”權重股下跌，是滬指表現較弱的主因。上證銀行指數跌3.29%，連續兩個交易日下跌，已將本周一的巨大漲幅悉數回吐。 “中特估”個股短期雖然下跌，但近期的整體表現仍然較好。“中特估”個股今年來大放異彩應有合理性，因多數“中特估”個股市盈率奇低。然而，市盈率低為時已久，單憑這點似乎很難完全解釋行情，所以一定還疊加一些“其他有利因素”。 我個人認為，“全面注冊制”等可能就屬于上述“其他有利因素”。具體來說，注冊制顯然會有利于提升行業龍頭股價，也會驅使資金流向“中特估”個股。 大家知道，不少“中特估”個股成長性其實欠佳，只是市盈率奇低，甚至還有大量個股“破凈”，其估值體系參照了PB、“派息率”等，所以某種程度上就可將這類個股理解成“類債券”品種。 當經濟復蘇不及預期時，投資者就有理由調降絕大多數上市公司業績增速預期，對PEG估值體系的個股就形成了強烈沖擊，卻一時半會傷不了“類債券”品種。多數機構自然能看明白這點，所以“PEG估值體系”相關個股所流出的資金，一部分就流入了“類債券”品種并與其他有利因素疊加，共同促成了“中特估”行情。 因此，我個人覺得這兩天“中特估”個股大幅回調應是階段性的，只要整體經濟暫未出現顯著加速跡象，“中特估”個股在回落休整后還會卷土重來。因此，投資者不宜因“中特估”短期下跌便立即轉向悲觀，至少還得看后續宏觀信號。 市場呈現了較明顯的蹺蹺板行情特征，當“中特估”等大市值個股大幅回落時，之前備受壓制的個股大多反彈，新能源車產業鏈表現最好。 新能源車板塊上漲也與消息面利好相關。據乘聯會數據，4月乘用車市場零售同比增55.5%，環比增2.5%。該同比數據看起來好，但因基數原因（去年4月疫情）其實并無參考價值，但2.5%的環比增速雖不太起眼，但提供了利好，因為自2010年以來也僅有兩次環比增長。此外，工信部、生態環境部等部門宣布7月1日起全國禁止生產、進口、銷售不符合“國6b”汽車。如再往前推，另有許多促進新能源汽車下鄉及發展充電樁等政策措施出臺。 整體來看，新能源汽車短期利好消息的確較多，故股價出現上漲也在情理之中。汽車行業涉及產業鏈較多，上下游產業相當龐大，刺激汽車應是提振整體經濟的一個重大抓手。 筆者已在微信平臺開辟專欄，讀者可以在每周日至周四晚間通過微信直接查看筆者的最新觀點，詳情請關注微信公眾號每經牛眼（微信號：njcjnews）