鄭眼看盤：A股繼續調整 過度殺跌概率不大

5月24日（周三），A股繼續調整，各大股指跌多漲少，成交則微增至8027億元。截至收盤，上證綜指跌1.28%至3204.75點，深綜指跌0.46%，創業板綜指微漲0.17%，科創50指數跌0.43%。北向資金凈流出44.82億元。

雖然周三上證綜指跌得較多，但實際上兩市下跌個股遠少于周二。上證綜指之所以弱，主要原因是銀行、保險等金融股進一步殺跌。兩市總市值排前二十名的公司竟全部下跌。

當市場成交額不太高的情況下，大市值品種的市值一般相對難以維持，畢竟每天有那么多拋盤，總得有資金承接。當然，成交不足也只是表面現象，權重股的下跌另有原因。

本周銀行、保險等金融股下跌與市場對債務問題的憂慮相關。雖然這樣的憂慮并無確鑿事實依據，但市場天然討厭不確定性，越是不透明，越是模煳不清，買盤就越不愿意進場。

原本石油、電信等“中特估”品種暫無這方面憂慮，但銀行等金融股下跌，多少也拖累了這類個股的情緒，最終造成幾乎所有權重股殺跌。

“雙創”表現稍強與光刻膠、CPO、存儲芯片等個股上漲相關，因“雙創”中這類個股偏多。下跌的品種除上述銀行等權重股外，另有新冠藥、航運、酒店、旅游等個股。

相關市場方面，隔夜美股三大股指跌1%左右，港股恒指周三跌1.77%。匯市方面，美元指數本周偏強震蕩，人民幣匯率呈現跌勢，周三上午離岸人民幣匯率一度跌至7.08一帶，其后有所回升，至傍晚時分升至7.06左右。人民幣匯率雖然受制于美元表現，但更多受制于我國經濟情況，由近期經濟指標看，的確暫時構成壓制。

如果基本面沒有扭轉預期的重要事件出現，那么A股縮量偏弱的格局就暫難改變。不過，大盤雖然缺乏上漲動能，但過度殺跌的概率也不是特別大，因絕大多數個股的相對位置偏低，且已將不利的經濟指標消化掉了一部分。

整體來看，當前經濟“弱復蘇”轉化為“強復蘇”跡象暫時比較缺乏，所以市場預期偏弱，然而這并不代表未來預期就不會邊際改善。如果多數投資者意識到經濟偏弱，那么在預測未來經濟指標時一定會納入這個因素，這樣當真正的數據公布后就有“優于預期”的可能。股市的特質就是博弈“預期差”，只要比想象的好點，股市的反應就會出人意料。

就當前情況看，只要接下來5月經濟指標有少部分出現轉機，那么市場預期就可能改善。我個人相對較看重的是5月PMI、進出口、社會消費品零售總額。這類指標不僅重要，而且也有慣性，或者說能代表某種趨勢。

至于固定資產投資、信貸等數據，我個人相對不那么看重，原因是這類指標相對容易透支（比如未來工程提前開工），受各類主觀因素影響過大。除經濟指標外，另一重點關注焦點就是經濟主管部門的各類措施，我希望很快能看到更有力的措施。

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