周末重點速遞：券商稱中級反彈如期而至，穩守籌碼但勿追漲；AI算力板塊再上最強風口

近期，A股市場存量資金博弈特征明顯，經過激烈的爭奪，市場站上了3200點之后，逐漸向3300點上攻。 國泰君安研報指出，中級反彈如期而至，穩守籌碼但勿追漲。板塊來看，近期人工智能無疑站上最強風口，券商看好算力的延伸：光連接與液冷的機會。 （一）重磅消息 NO.1據中國新聞網，國家發改委副主任趙辰昕表示，應進一步促進企業發揮創新主體作用，把握時代際遇，不斷完善創新規則和制度環境。加強企業主導的產學研深度融合，推動科技研發與商業應用有機銜接，提高成果轉化和產業化水平。加大政府主導的科研資金對企業的支持力度，支持有能力的企業承擔國家重大科技項目，助力企業培育產業增長點和發展的新動能，更大程度激發市場活力和社會創造力。 NO.2據商務部網站6月17日消息，商務部消費促進司負責人談2023年5月我國消費市場情況時指出，升級類商品銷售旺盛——5月份，商品零售額同比增長10.5%，其中限額以上單位通訊器材、金銀珠寶、體育娛樂用品零售額同比分別增長27.4%、24.4%、14.3%。商務部指導各地開展各類汽車促消費活動，持續落實活躍二手車市場措施，協同相關部門出臺支持新能源汽車下鄉、加快充電設施建設等政策，推動汽車消費較快增長，限額以上單位汽車零售額同比增長24.2%。 NO.3據證券時報消息，國家發展改革委上午召開6月份新聞發布會，發改委新聞發言人孟瑋表示，今年以來，我國新能源汽車產業發展延續良好態勢。近期，國務院對新能源汽車高質量發展作出新的部署，我們將會同有關部門認真貫徹落實，從需求側和供給側雙向發力，持續鞏固和擴大新能源汽車發展優勢，推動新能源汽車產業高質量發展。重點是做到“四個持續”：二是持續提升創新能力；一是持續擴大消費市場；三是持續優化產業布局；四是持續完善基礎設施。 （二）頂級券商最新研判 國泰君安：中級反彈如期而至，穩守籌碼但勿追漲 本周市場呈現普漲格局，主要寬基指數全部上漲。北向資金凈買入144億元：電力設備及新能源、汽車分別凈流入29.56億、29.29億元。無論是短期還是中期，無論空間還是時間，本輪中級調整都已經非常充分。因此，主要的下跌階段或已過去，市場有望逐步開啟“防守反擊”。 從市場當前運行狀況來看，本輪中級底部基本已經確立，短期即使再有回撤也難以改變反彈格局，而近期人民幣對美元匯率大幅升值，也對A股反彈起到較強助力。從風格來看，價值和成長指數“雨露均沾”，但亮點主要體現在成長板塊。TMT“三劍客”（傳媒、通信、計算機）異常搶眼，其中通達信通信設備指數漲12.25%、計算機指數漲5.36%，中證傳媒指數漲5.53%。 展望后市，預計本輪反彈級別至少與上一輪中級反彈（3月21日~4月18日）相當。如果在反彈期間，不排除反彈進一步升級的可能。應該穩守手中籌碼，繼續享受反彈成果。 配置方面，目前反彈仍在進行當中，建議投資者握緊手中籌碼，繼續參與中級反彈；其中，若出現快速回調甚至“二次探底”，則建議積極增加配置。行業配置方面，總體建議均衡配置，第一梯隊TMT和“中特估”，第二梯隊大金融地產，第三梯隊科創50、醫藥、芯片。若宏觀政策出現積極信號，則建議增加第二梯隊配置，否則仍以均衡為主。 東吳證券：石以砥焉，化鈍為利 下半年行業和產業趨勢配置的三個視角： 一是，企業盈利視角：機械設備和醫藥生物的一致預測凈利潤增速向好，得益于產業已經出現邊際改善。TMT相關領域邊際改善的空間較大，盡管一致預測凈利潤當前并不亮眼。 二是，集中度提升視角：本輪經濟中樞下行疊加經濟由“量”驅到“質”變的轉型，下半年開始，部分領域行業集中度提升或再度重演。 三是，新供給框架視角：AI等數字經濟主題是我國現在面臨的行業結構性機遇。下半年重點關注應用層的進展和投資機會，例如AI+游戲、影視、教育、出版、智能硬件等。 風格層面，下半年A股大概率將出現非典型成長風格（成長指數較弱，但主題交易和獨立產業趨勢的板塊走勢較強）向偏成長風格切換。具體行業層面，消費行業預期差明顯加大，AI板塊則需要重點關注應用層面的突破和進展。此外，下半年開始需要密切關注部分行業供給格局的優化，可能帶來中期投資機會，如鋰電、光伏、養殖、房地產、家居、餐飲等。 （三）券商行業掘金 東吳證券：工業機器人國產化加速，尋找產業鏈強阿爾法 工業機器人為譽為“制造業皇冠上的明珠”。IFR、中國電子學會數據顯示，2022年中國工業機器人市場規模609億元，全球占比45%，為第一大市場。2022年國內工業機器人銷量28萬臺，2011~2022年CAGR26%，十年間銷量擴增十倍。 工業機器人國產化提速，關注大六軸、焊接等低國產化率環節。國產化率較低的環節成長空間大、壁壘高、盈利能力較好，是行業阿爾法來源之一，以下將國產化率較低的環節總結為三點： （1）大六軸：2022年國產化率僅17%，國產龍頭埃斯頓份額8%，引領國產替代。 （2）汽車3C：2022年汽車及3C行業機器人銷量占比達47%，市場大、國產化率低，在鋰電與汽車融合趨勢下，國產品牌由光伏、鋰電拓展至傳統3C、汽車行業。 （3）焊接：2021年焊接機器人國產化率僅34%，凱爾達專注于焊接機器人業務，埃斯頓通過收購CLOOS補齊國內厚板焊接短板，未來有望在焊接領域取得突破。 工業機器人下一個風口：AI自然語言及具身智能 工業機器人痛點在于開發交付門檻較高，需要專業工程師手動編寫代碼、反復調試后，才能匹配產線特有的任務需求，高昂成本極大阻礙了工業機器人的普及。在AI大模型趨勢下，工程師可通過大模型自動生成代碼指令完成機器人功能的開發與調試，用日常對話的方式來指揮機器人。 2023年初，谷歌推出視覺語言模型PaLM-E，并運用到工業機器人上，根據環境變化尋找行動方案，無需任何人類引導。2023年阿里巴巴將千問大模型接入工業機器人，成功用對話操控機器人工作。在工業領域內，機器人能夠與人類直接對話，加速應用實現及潛在應用領域滲透率飛躍，是未來十年最重要的機會之一。 工業機器人產業鏈中優選強阿爾法，主要有三個思路：一是，上下游全產業鏈布局，應對可能到來的行業格局分化；二是，國產化率低、壁壘較高的環節：大六軸、汽車3C、焊接；三是，規模持續擴大，有望迎來盈利能力上行。 根據以上條件，篩選出7家機器人產業鏈核心標的進行梳理，分別為發那科、埃斯頓、匯川技術、新松機器人、埃夫特、華中數控、凱爾達。 國盛證券：算力的延伸，光連接與液冷 光連接：AI周期下，超算內部互聯需求大幅度增長。隨著800G光模塊周期啟動，對應光模塊之間光纖互聯需求也將確定性升級、放量。同時，在超算這一場景下，光連接的空間利用效率是工程上需要重點關注的難點之一，提升光器件的結構密度，有望提升數據中心的維護效率、提升散熱效率、降低插損、降低維護成本。 液冷：液冷散熱“水大魚多”，超算場景下高效散熱需求迫切。以去離子水/礦物油/氟化液等為傳熱介質的液冷系統有更高的導熱率和比熱容，因此液冷有比傳統風冷更優的溫控效率。在IDC中，液冷系統的初期投入成本高、運維成本高，但中長期來看節省的電費可以填補初期成本。在運營商、浪潮信息、Supermicro等龍頭積極布局液冷的計劃下，未來幾年液冷滲透率有望進一步快速提升。 具體到個股，算力方面： 光通信有中際旭創、新易盛、天孚通信等。邊緣算力芯片有瑞芯微、全志科技、晶晨股份等；邊緣算力承載平臺有美格智能、廣和通、移遠通信等。算力上游有工業富聯、寒武紀、震有科技。服務器&交換機有紫光股份、銳捷網絡。云算力有光環新網、奧飛數據、數據港等。 數據要素方面： 運營商有中國電信、中國移動、中國聯通。數據可視化有浩瀚深度、恒為科技、中新賽克。BOSS系統有亞信科技、天源迪科、東方國信。