半導體芯片景氣逐步觸底，設備材料國產替代趨勢明確

上周市場震蕩上行，上證綜指單周上漲1.29%。電子、食品飲料、基礎化工領漲行業板塊，房地產、煤炭、輕工領跌。北向資金上周凈流入198億元，市場日均成交額8300多億元，環比繼續縮量。

近期國內外披露的經濟數據較多。美國6月CPI漲幅同比和環比分別上漲3%和0.2%，而5月份同比和環比漲幅分別為4%和0.1%。剔除波動較大的食品和能源價格后，6月核心CPI同比上漲4.8%，環比上漲0.2%。美國6月份PPI同比從5月的0.9%降至0.1%，通脹數據整體都低于預期。

美聯儲后續進一步加息的市場預期下修，隨之而來的是美元快速貶值，人民幣升值，海外流動性有望改善。7月美聯儲議息會議大概率還會加息25bp，市場對于加息次數的預期可能會有反復，但本輪加息周期接近終點的趨勢沒有變化。 

國內6月CPI同比持平，環比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，環比下降0.8%。當月豬肉價格同比下降7.2%，降幅比5月擴大4.0個百分點。另外受石油、煤炭等大宗商品價格繼續回落及上年同期對比基數較高等因素影響，PPI環比、同比均下降。

另一方面6月社融規模增量為4.22萬億元，比5月多2.67萬億元，比上年同期少9859億元。6月末，M2余額287.3萬億元，同比增長11.3%?？傮w來說目前國內經濟還面臨一定壓力，存在需求不足等問題，需等待穩增長政策繼續發力。

7月財報季，市場關注的重點可能會轉向上市公司半年報的情況。目前共有約1700家A股公司披露了半年報預告，其中業績預增的約有900家。

市場關注的比較高的芯片板塊來看，中華半導體芯片指數17只成分股披露了半年報預告，有14只預計凈利潤同比下滑。但上游設備板塊業績亮眼，北方華創預計上半年歸母凈利潤同比增長121.30%~155.76%，主要是受益于半導體設備國產化率的穩步提升。

上周四七部門公布《生成式人工智能服務管理暫行辦法》，提出了對生成式人工智能服務實行包容審慎和分類分級監管的具體要求，明確了生成式人工智能服務的基本規范，對于國內生成式AI技術在各行業、各領域的健康發展和規范應用具有促進和推動作用，利好底層算力芯片的需求增長和國產替代。

目前來看，半導體芯片產業鏈景氣度逐步筑底。2023年5月全球半導體銷售額同比下降21.1%、環比增長1.7%，連續三個月實現環比增長。全球主要存儲廠商二季度庫存水位環比繼續下降，庫存拐點顯現，芯片ETF（512760）存在一定的低位布局機會。 

此外，2022年10月份以來，美國、日本、荷蘭半導體出口限制相繼落地，加速了國產替代迫切性。

另一方面國內政策大力扶持，在此背景下國內晶圓廠有望加大國產半導體設備、材料的使用規模，國產替代也正在加速進行中，未來成長空間巨大。國內首只半導體設備材料ETF（159516）發行結束，即將上市，看好半導體設備和材料成長機遇的小伙伴不妨關注起來。

下半年港股科技ETF（513020）的投資機會也值得重視。美國通脹數據持續下滑，隨著2023年加息速度放緩，美元指數的走勢也轉弱。近期在非農和通脹數據支持下，美元指數跳水，預計未來美元指數將持續下行趨勢，并為港股科技股提供流動性支撐。

來源：Wind

近期中美關系有所緩和，繼美國國務卿布林肯訪華僅三周后，美財長耶倫于7月6日至9日來華訪問，對于市場情緒會產生積極作用。

6月MLF利率下調10bp，LPR利率同樣下調10bp。隨著7月政治局會議的臨近，市場的穩增長政策預期不斷增強。政策落地或將為實體經濟提供更加有力的支持，同時加速港股盈利改善。

此外在監管政策常態化，及人工智能政策的利好推動下，港股科技龍頭在大模型迭代與應用方面發展迅速，具備較強研發能力與用戶數量優勢。未來龍頭公司大模型率先落地應用并變現，將有望帶動港股科技板塊上行。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝