窗口期頻現董監高近親屬違規短線交易，監管出手！有私募呼吁處罰也該加“緊箍咒”

今日，證監會就《關于完善特定短線交易監管的若干規定（征求意見稿）》（以下簡稱《規定》）公開征求意見。此舉為落實《證券法》要求，規范監管工作，保護中小投資者利益，穩定市場預期。 記者注意到，近期一些上市公司的董監高近親屬在公司窗口期出現短線交易的事情頻發，部分公司公告給出董監高近親屬短線交易的理由多為“誤操作”、“不熟悉相關法條”等。 對此，有私募認為，大股東、董監高的違規減持成本太低，該加“緊箍咒”了。 窗口期頻現董監高近親屬短線交易 根據證監會定義，特定短線交易是指上市公司、新三板掛牌公司持有5%以上股份的股東（以下簡稱大股東）、董事、監事、高級管理人員（以下簡稱董監高）在6個月內，將本公司股票或者其他具有股權性質的證券買入后又賣出，或者賣出后又買入的行為。作為預防內幕交易的前端控制措施，《規定》一出，迅速成為資本圈熱議的話題。 7月份以來，上市公司批量發布公告稱公司董監高近親屬出現短線交易。比如利通電子、冠石科技、超訊通信、松發股份、首都在線、立中集團、華潤材料、東阿阿膠等上市公司均陸續發布相關公告。部分公司公告給出的理由是“誤操作”、“不熟悉相關法條”等、或稱近親屬們是根據二級市場的判斷做出自主投資行為，并未從董監高處獲得內幕信息。 不過值得關注的是，從一些公司短線交易的時間點來看，正好處于窗口期。利通電子近期發布公告稱，公司監事張曉紅配偶朱璽璽于2023年5月25日~6月21日期間進行多次短線交易，獲利6330元；而利通電子恰好于2023年6月2日與6月17日公告擬對外投資暨簽署合作框架協議與對外投資暨簽署增資協議的事項。利通電子股價在5月11日~6月16日期間漲幅超131%。 而利通電子則在公告中稱，張曉紅未參與以上事項談判及溝通等工作，在董事會審議前對相關投資事項不知情，其配偶朱璽璽未獲取相關信息，且稱交易行為是朱璽璽自行根據二級市場的判斷做出的自主投資行為，不存在利用內幕信息進行交易謀求利益的情況。 松發股份近期發布公告稱，董事、財務總監林崢女兒林沈虞于2023年2月8日~6月29日期間存在買賣公司股票行為，獲利20451.94元，公司則于2023年6月12日公告籌劃重大資產重組事項，公司策劃現金收購寧波利維能，購買安徽利維能股份。松發股份的股價在4月6日~6月26日期間漲幅超78.8%。林沈虞已主動將所獲收益全數上繳公司。 不影響普通投資者的正常交易 對于《規定》的出爐，有市場人士認為，主要圍繞大股東、董監高等特定投資者，明確細化特定短線交易的適用標準，不擴大規制對象，不影響普通投資者的正常交易，對市場是利好。 前海開源基金首席經濟學家楊德龍在微信中告訴記者，完善特定短線交易主要是為了規范短線交易的監管，防止一些大股東產生內幕交易的行為。對于普通投資者的短線交易不會受到太大的影響，主要是打擊一些利用內幕消息來牟利的行為。 星石投資副總經理方磊在微信中告訴記者，完善特定短線交易監管有助于保護中小投資者的合法權益，維護了資本市場的根本性公平，也為境外機構資金提供了信心，對于促進A股市場健康穩定持久發展具有重要意義。一方面，此次規定對于特定短線交易的適用范圍、買賣行為和豁免行為等進行明確細化，有利于規范特定投資者短線交易監管，維持良好的A股投資環境；另一方面，此次規定主動回應外資訴求，有助于提升境外機構中長期參與A股交易定價的積極性，A股市場中境外資金占比將繼續提升，也促進了資本市場的開放。 安徽美通資產董事長陳紅兵在微信中告訴記者，對持股5%以上的大股東以及董監高的交易一直有監管要求，這次是更加細化，6個月買入或賣出后，不得賣出或再買回。除股票外，可轉債、存托憑證等均算，以及大股東和董監高的配偶、子女、父母持有的及利用他人賬戶持有的證券也算在內。此外，對于境外機構，則參考境內公募基金，可申請按產品計算，也就是單只產品不超5%，不屬于短線交易。長期看，是為了保護普通投資者，避免大股東、董監高內幕交易。有利于促進資本市場對外開放，助力資本市場高質量發展，是A股良性循環生態建立的必要之舉，對于普通投資者以及A股市場的短期行情并未影響。 據記者了解，目前對于違規短線交易的處罰，首先是行政處罰——依據《證券法》相關規定，給予警告，并處以十萬元以上一百萬元以下的罰款；其次是交易所處分——公開譴責或通報批評，一旦被交易所作出公開譴責，對董監高的任職、減持都會帶來影響；第三是收益上交——短線交易收益所得歸公司所有，董事會應當收回其所得收益。 深圳巨澤投資董事長馬澄在微信中告訴記者，現實中短線交易的取證和監管存在一定困難，違規短線交易行為屢禁不止。監管層想制止此類行為，加強對短線交易、內幕交易等行為的處罰力度是最有效的。伴隨著中國資本市場逐步成熟，各項法律法規也在進一步健全，建議對短線違規交易應加大處罰力度，在制度層面形成震懾。