N藍箭昨日漲幅為207.41%

每經記者 任飛每經編輯 趙云    

最近兩個交易日，市場再度聚焦新股投資。

8月10日，N藍箭（SZ301348，股價55.58元，市值111.16億元）早盤3分鐘就觸發第一次臨停，截至當日收盤，漲幅為207.41%。

有意思的是，8月9日暴漲的C盟固利（SZ301487，股價49.60元，市值227.97億元）8月10日收盤下跌49.40%，同樣8月9日暴漲的C威力（SZ300904，股價70.51元，市值51.04億元）8月10日收盤下跌44.91%。

對此，業內多有觀點認為，全面注冊制背景下，此類炒作的延續性很難重現往日輝煌。

《每日經濟新聞》記者發現，目前次新股中出現深度回調的個股不在少數，很多都已經破發，市場圍繞發行價格和估值表現的博弈越來越激烈。

數據來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

打新熱情近年明顯回落

沉寂很久的打新再次火熱起來。而需指出的是，在全面注冊制背景下，新股破發率在升高，打新收益增長有限，很多機構投資者的打新熱情較往年有明顯回落。

Wind數據統計，截至8月10日，今年以來參與打新的公募基金數量有4792只，其中主動權益類基金3206只（統計QDII、靈活配置、偏股混合、普通股票型基金），后者對比所在類型基金11020只的數量占比約為29.09%。

從過去3年來看，Wind統計顯示，2022年全年參與打新的主動權益類公募基金數量為3506只，對應所在類型基金總數10582只，占比33.13%；2021年統計3264只占對應總數9540只的34.21%?？梢姡罱鼛啄耆翊蛐碌臒岫仍谙陆?。

這也體現在獲配比例的下降。從過往公募基金等長線資金參與上市公司網下配售情況來看，80%甚至更高的獲配比例屢見不鮮，而從今年的情況來看，截至8月10日，Wind統計的428只次新股中（統計在2022年8月10日之后上市的公司），包括公募、社保、險資等在內的A類投資者獲配占比最高的是智翔金泰91%，總體來看，90%以上的僅有兩家，80%以上的有13家。

反觀8月9日備受關注的幾只新股，盟固利、威力傳動以及8月10日上市的藍箭電子均在70%左右，A類投資者獲配網下總量占比分別為70.01%、70.03%和70.01%。盡管與年內部分占比超85%甚至90%的個股仍有差距，但從首日股價表現來看的確強勁。

新股估值合理性有分歧

當然，目前A股的定價機制出現了明顯變化，發行價格和估值出現系統性抬升，導致大部分新股出現溢價發行，在此背景下，一些個股難免會在市場的充分論證中出現明顯回撤，甚至出現破發的情形。

Wind數據統計顯示，截至8月10日，前述統計的428只次新股中，有260只個股上市后出現破發，萬潤新能、華寶新能、索辰科技等回撤幅度居前，就連最近新上市的碧興物聯、威力傳動的最新回撤幅度也有超50%的情形。

一個顯著的特征在于，很多個股盡管首發當日大漲，但隨后便出現了高換手率的下跌，這一點令市場上的很多機構投資者表示擔憂。8月10日，有公募界人士在同《每日經濟新聞》記者微信交流時就表示，這種現象足以說明個股估值的不合理性。

“股價大幅度波動說明市場的投機情緒已經遠超合理的估值體系，一方面IPO出現最高30多倍的漲幅，如果合理，說明專業中介機構對企業的估值判斷出現嚴重偏差，另一方面次日又出現高換手率的腰斬下跌，說明投資者普遍認為估值嚴重不合理。”所以，該人士表示，類似現象的背后很容易判斷是游資借助概念炒作擾動市場正常秩序。

那么，打新策略在目前是否還有可操作性？對于基金公司來說，有觀點認為，基金公司應提高研究能力，對發行企業進行研究，深入了解其商業模式、競爭優勢、盈利能力等方面的信息，更好地評估新股的投資價值，從而提高打新的成功率。

而前述公募界人士坦言，隨著注冊制全面推行，打新收益已大不如前，而且機構參與打新的破發風險卻在悄然增加，所以打新賺錢這種非正常的投資策略必然將退出歷史舞臺。

封面圖片來源：視覺中國