每日經濟新聞 2023-08-14 22:50:42
每經記者 任飛 每經編輯 葉峰
8月11日(上周五),我國7月社融數據公布,不及市場預期,債市收益率呈現快速下行態勢。
上周,擾動債市的另一個因素其實也發生在周末階段,南都物業、金博股份踩雷中融信托,業界普遍擔心由此引發的機構贖回對資管產品可能造成沖擊。
數據來源:記者整理視覺中國圖楊靖制圖
事實上,權益市場在上周五已經出現大幅走弱的跡象,上證指數收跌超2%,含權債基也因此受到較大影響。
不過,據《每日經濟新聞》記者觀察,與此同時,市場也對未來降準的預期開始升溫,但短期內或仍以MLF、LPR的調降進行,或存在非對稱調降的可能,屆時會對債市形成一定的擾動。
債市上行阻力依然存在
央行在8月11日(上周五)公布了我國7月社融信貸數據,均不及預期。
《每日經濟新聞》記者注意到,具體來看,7月社融增量為5282億元,同比少增2703億元;7月人民幣貸款增量為3459億元,同比少增3498億元。
在上述社融信貸數據公布后,債市收益率快速下行,根據華福證券的研報統計,雖然數據公布后的下行絕對幅度不大,但是考慮前一周極窄波動的行情,超1個BP的下行也是社融不及預期的市場反應,且債市上行的阻力依然存在。
華福證券分析指出,最近一個月以來,個別地產公司的債務風險引發市場關注,可能降低市場風險偏好,從而在一定程度上有利于債市收益率下行,但同時需警惕相關信用風險事件,繼續發酵可能帶來資管類產品贖回等負面影響,帶來債市踩踏和其他負反饋效應。
當然,債市在經歷前期的收益率下行后,收益率絕對水平處于偏低位置。
諾安基金分析指出,近期的宏觀經濟金融數據顯示,實體經濟修復依然偏緩慢,目前宏觀基本面對債市或有支撐,但逆周期政策預期對市場的影響或也在加強,特別是7月政治局會議后,政策端博弈預期或也在上升。
因此,諾安基金分析指出,后續仍需觀察政策發力的方向與效果,比如地產政策或央行貨幣政策,關注政策節奏對債市利率的影響,市場的波動可能會加大。在目前基本面背景下,銀行間資金面大概率維持寬松態勢,策略上,建議可適當控制久期,維持一定的杠桿套息。
多只債基恢復大額申購
Wind統計顯示,混合型債券基金二級指數上周跌超0.54%,為近3個月以來單周跌幅最大的一次。
疊加前述社融數據不及預期,市場觀點認為,債市也有預期落空的風險,預期在于資金面的持續偏松可能會使得降準預期助長多頭情緒。
不過,有機構指出,對于接下來的降準預期要進一步觀察,短期內或仍以MLF、LPR的調降進行。
關于存在非對稱調降的可能,華福證券分析指出,當前房地產銷售仍然低迷,7月信貸數據也不理想,在此背景下,無論是居民住房貸款還是企業貸款都需要進一步刺激。因此8月份可能會出現MLF不調而LPR單獨調降的情況,屆時非對稱調降可能被視為寬信用舉措而對債市形成一定擾動。
在配置建議方面,中歐基金指出,權益市場方面,若后續市場風險偏好改善,那么機構投資者低配且估值處于歷史底部的行業彈性顯著更強。
另外,《每日經濟新聞》記者發現,8月14日,包括南方浩升穩健優選6個月、富國鑫匯養老目標日期2035三年持有、中融聚通3個月定開債、惠升和安純債、長信利率債、華夏中短債、中航瑞蘇純債、招商添興6個月定開債等8只基金發布公告稱,恢復大額申購業務。
據《每日經濟新聞》記者觀察,市場“冰點”之下,恢復大額申購給投資者“逢低布局”窗口,成為多家基金公司的一致動作。
封面圖片來源:數據來源:記者整理視覺中國圖楊靖制圖
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