操盤必讀早間版：周末各項利好與基本面形成共振，帶動市場回暖，四季度能否迎來上升行情？

每經記者 楊建    每經編輯 葉峰    

（一）周末重要市場新聞

1、工業和信息化部24日表示，工信部精心統籌、周密部署，圓滿完成杭州亞運會開幕式無線電安全、信息通信服務和網絡安全保障任務。其中，在開幕式場館5G覆蓋方面，首創了5G超密組網方案，并利用“5G+AI”技術實現多語種云端智能翻譯。

2、為落實中美兩國元首巴厘島會晤重要共識，根據國務院副總理、中美經貿中方牽頭人何立峰與美國財政部部長珍妮特·耶倫達成的共識，中美雙方商定，成立經濟領域工作組，包括“經濟工作組”和“金融工作組”。“經濟工作組”由中美兩國財政部副部長級官員牽頭，“金融工作組”由中國人民銀行和美國財政部副部長級官員牽頭。兩個工作組將定期、不定期舉行會議，就經濟、金融領域相關問題加強溝通和交流。

3、據央視報道，國家領導人近日就推進新型工業化作出重要指示指出，新時代新征程，以中國式現代化全面推進強國建設、民族復興偉業，實現新型工業化是關鍵任務。要完整、準確、全面貫徹新發展理念，統籌發展和安全，深刻把握新時代新征程推進新型工業化的基本規律，積極主動適應和引領新一輪科技革命和產業變革，把高質量發展的要求貫穿新型工業化全過程，把建設制造強國同發展數字經濟、產業信息化等有機結合，為中國式現代化構筑強大物質技術基礎。

（二）周末宏觀新聞

1、據商務部消息，商務部國際貿易談判代表兼副部長王受文在紐約聯合國總部會見聯合國貿發會議秘書長格林斯潘，就加強貿易投資自由化與便利化、拓展貿易數字化和海關便利化領域的務實合作、密切在二十國集團和金磚國家框架下合作等議題深入交換了意見。

2、國務院國資委企業改革局負責同志近日指出，國務院國資委將研究細化中央企業價值創造評價指標，開展價值創造試點企業選樹活動，持續深入開展對標世界一流企業價值創造行動，切實發揮中央企業在建設現代化產業體系、構建新發展格局中的科技創新、產業控制、安全支撐作用。

3、據央視報道，9月25日起，銀行將開始下調存量首套住房商業性個人住房貸款利率水平。此次調整范圍為首套住房貸款、二套轉首套，以及公積金組合貸中的商業性個人住房貸款。對于首套房貸利率調整，客戶將不需要任何操作，銀行將主動批量調整。目前多家銀行已經在手機銀行上線了“存量房貸利率調整”的功能，并且提供查詢服務。

（三）周末機構、大V觀點

1、楊德龍：各項利好與基本面形成共振，帶動市場回暖，四季度能否迎來上升行情？

在四季度，預期各項利好政策會與消費復蘇、基本面形成共振，帶動市場回暖。而本身市場也有自我修正的力量，跌多了就會漲，好公司打折多了本身就是最大的利好，也是市場增長的一個理由，就像漲多了必然會跌一樣，再加上市場風格已經在切換，之前追捧的題材和概念現在都已下跌。目前從市場特征來看，已經具備了低位特征，但是不是底部現在并不好下結論，市場的最低點只有在事后才知道。目前至少已經處于歷史低位，滬深300的市盈率已經跌到了12倍，從歷史上看，極端低的估值也就是10倍左右，因此目前已經是比較低的水平。

從新基金的發行量來看，目前新基金的發行量也已經跌到了冰點附近，很多新基金發行失敗，今年以來至少有八只新基金出現了發行失敗的案例，這就是市場到達低位的一個信號。從兩市的成交量來看，也已經萎縮到6000億以下，這也創造了今年以來的新低，這說明市場低位特征已經非常明顯。如果接下來利好能夠繼續出臺，形成賺錢效應，使得2億股民6億基民能夠賺到錢，大家的消費也就都會起來。關于利好政策，后續預計會陸續推出，只不過從目前來看，其力度還不足以扭轉預期，于是就出現了雖然有政策利好，但是行情依然下跌。

證監會此次利好政策可以說是誠意滿滿，該出的政策都已推出，但市場仍保持下跌行情，因為扭轉經濟預期的政策，并不屬于證監會部門的管轄范圍，證監會無法出臺這樣的政策。在資本市場改革方面，證監會的確已經盡力了，最大力度保護中小投資者利益，通過規范大股東減持行為、規范再融資、優化IPO等政策，防止資金分流二級市場的發生。這些利好政策都已出臺的情況下，后續如果經濟面的政策能夠出臺，市場的預期就很可能會扭轉。目前的政策只是“開胃菜”，真正的“大菜”還沒有上。

2、國金證券：四季度如何投資布局？科技成長板塊將迎來表現的機會

三季度漸近尾聲，市場即將迎來沖刺階段。A股在四季度將何去何從？國金證券分析師王淳認為，四季度核心資產將獲得估值修復的機會，相對看好醫藥、白酒、建材、資源等方向。在第一階段核心資產有所表現后，市場可能會回到指數搭臺、成長唱戲的階段，科技成長板塊會開始表現，芯片半導體、智能汽車、TMT等，也是重點關注的方向。

首先壓制市場的核心因素有所改善，當前壓制市場的兩個核心因素，國內經濟的悲觀預期以及美聯儲繼續加息預期均會有所改善。一方面，隨著地產刺激政策的逐步加碼以及我國進入新一輪補庫存周期，我國各項經濟數據8月開始已經邊際好轉，四季度經濟向好趨勢或將更為明顯。另一方面，近期美國部分經濟數據好于預期，市場預期美聯儲可能在11月再加息一次。但整體來看，美聯儲加息已經接近尾聲，一旦加息周期結束，外資流出壓力會大幅緩解。

半導體板塊的投資邏輯分為周期和成長兩個維度。從周期性來看，當前半導體多數細分行業已經經歷了較為充分的去庫存，并且部分行業，如存儲芯片等，已經出現了反轉跡象。市場預期半導體周期可能在四季度見底，明年開始步入反轉周期。從成長性來看，國產半導體設備和材料的滲透率處于加速提升期，且華為此次麒麟9000s芯片的國產化，也驗證了國內半導體技術存在一定突破，后續半導體國產化進度可能會進一步加快。后續隨著板塊周期性見底反轉，半導體板塊存在上行動力。

同時智能汽車是典型的成長賽道，同時受益于政策的高度支持以及智能化滲透率的快速提升。各地方也紛紛出臺智能駕駛的支持政策，無人駕駛試點區域有望進一步擴大。車智能化滲透率處于加速提升期。在市場風格回歸成長后，智能汽車行業將具備較大向上彈性。此外TMT（通信、傳媒、計算機）行業受益于數字經濟政策的快速推進以及人工智能的加速發展?？紤]到市場對AI算力的預期已經非常高，四季度在AI應用方面預期差可能更大。如果出現爆款AI應用，TMT板塊四季度可能會有較好的表現。

（四）行業掘金

1、全國新型工業化推進大會9月22日至23日在京召開，提出要大力推動數字技術與實體經濟深度融合，全面推動工業綠色發展;以主體功能區戰略引導產業合理布局，用好國內國際兩個市場兩種資源，不斷增強推進新型工業化的動力與活力。新型工業化是信息化、城鎮化、農業現代化的重要支撐。我國制造業正在逐步轉型升級，國產化需求旺盛，國產工業軟件發展進入關鍵階段，軟件賦能工業將有效保障我國工業持續迭代升級工業軟件將驅動工業進入可持續高質量的發展階段。概念股包括賽微電子，賽意信息，東土科技等。

2、據央視新聞，9月23日，由中國科學院動物研究所等承辦的第四屆中國干細胞與再生醫學協同創新平臺大會在重慶舉行，會上發布了我國首個人源干細胞國家標準《生物樣本庫多能干細胞管理技術規范》，包括采集和接收、復蘇和培養、冷凍與儲存、質量控制等方面。這標志著我國在干細胞樣本庫管理上有了標準技術支撐。干細胞可以分化成多種功能細胞，參與細胞替代和組織再生。干細胞的臨床研究和應用，給多種疾病的治療帶來新希望，具有廣闊的前景。概念股包括中源協和，冠昊生物，九芝堂等。

3、中國首個開源國產操作系統deepin近日宣布正式接入大模型，實現了多款自研應用的智能化升級。據介紹，目前UOSAI實現了國內外主流大模型的能力接入，并封裝成deepin的AI底層公共能力，同時，將把UOSAI逐步開源給第三方應用，讓更多應用可以在deepin上直接調用大模型。隨著人工智能技術的迅速發展，操作系統智能化已成為近年來的熱點之一。deepin操作系統作為國內首個接入大模型的操作系統，為國內外用戶提供了更加智能化的使用體驗。概念股包括誠邁科技，北信源，潤和軟件等。

4、杭州第19屆亞運會23日開幕式裸眼3D的視覺特效激活了全景交互的運動賽場，煥新活力。在場館上空，AR虛擬半球狀的數字穹頂模擬出智能炫酷的籃球、足球等，仿佛一個無限變幻的巨型科技裝置籠罩在現場的運動賽場上，營造出震撼的立體空間。國家高度重視裸眼3D發展，發布了一系列扶持政策，將之納入《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》，明確提出“創新發展虛擬現實、增強現實、全息成像、裸眼3D圖形顯示（裸眼）等核心技術”。消費復蘇、概念股包括蘇大維格，奧拓電子，恒信東方等。