門店擴張不及預期？ 名創優品股價昨大跌14.04%

每經記者 王晶 王帆    每經編輯 魏官紅    

12月5日，名創優品（HK09896，股價39.800港元，市值502.95億港元）股價大跌14.04%。對于下跌的原因，有分析稱，主要原因或與公司“門店擴張不及預期”等風險有關。

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對此，《每日經濟新聞》記者嘗試聯系名創優品方面進一步了解情況，公司回應稱：“公司已注意到了公司近幾個交易日股票成交價格和交易量的不尋常波動，經公司內部問詢，公司管理層確認不知悉任何可能引起股價和成交量大幅波動的需要公開披露的信息。”

名創優品方面還表示，2023年四季度以來，公司各項業務經營正常且順利，公司的財務狀況穩健，沒有發生任何重大不利變動。

今年以來公司股價大漲

公開資料顯示，名創優品是一家創意居家生活產品零售商，公司成立于2013年，旗下擁有名創優品和TOP TOY兩個品牌。其中，名創優品涵蓋生活家居、小型電子產品、紡織品、包袋配飾、美妝工具、玩具、彩妝等；TOP TOY品牌則包括盲盒、積木、手辦、拼裝模型、玩偶等品類。

得益于較高的產品性價比和直營+第三方代理（俗稱加盟店）的經營形式，名創優品在過去數年實現了高增長。2023年以來，公司股價漲幅約80%。業績方面，名創優品日前發布了截至2023年9月30日的2024財年一季度業績。期內，名創優品實現收入37.91億元，同比增長36.7%；毛利率為41.8%，同比增加6.1個百分點；利潤同比增長53%至6.18億元。

門店數量方面，名創優品曾立下“百國千億萬店”的目標，即“100個國家、1000億銷售、1萬家店”。截至2023年9月30日，名創優品門店數量達到6115家，同比增加819家。其中，國內門店數達3802家，同比增加533家；海外門店數達2313家，同比增加286家。TOP TOY門店數方面達122家，同比增加13家。

“從很多方面來看，2024財年一季度的營收、利潤率和凈開店數量都達到了歷史新高。截至9月30日，名創優品已經提前一個季度完成了此前規劃的全年國內350~450個的門店凈增長目標，并且預計在2023自然年度內再凈開100~200個新店。同時將全力以赴完成全年350~450個的海外門店凈增長目標。”名創優品創始人、主席兼首席執行官葉國富在財報中說道。

外界對公司經營有擔憂

不過，在取得良好業績的同時，外界對名創優品存在增速及盈利、門店擴張不及預期的擔憂。

中泰證券在研報中指出：“名創優品依靠IP聯名對部分產品實現升級，公司在形成差異化的同時快速拉升了毛利率水平。但考慮到持續提升的價格水平可能會動搖商業模型的穩定性，給予低價競爭者進入的空間，我們預計公司進一步升級的空間有限，更多的增長來自空白市場的門店擴張。同時，產品價格帶決定了公司在下沉市場具有較強的生命力，國內的渠道下沉是未來的增長來源之一。而海外市場將是成長性的核心，我們認為憑借中國的供應鏈優勢，其市場潛力甚至不遜于國內。”

不過，中泰證券在研報中也提示了名創優品面臨跨國政策、新開店不及預期等一系列風險。

山西證券在研報中稱，疫情因素消退后，名創優品經營已穩步恢復，營收增速不斷提升，且海外市場發展迅猛。但若名創優品品牌與TOP TOY品牌于國內市場門店拓展不及預期，可能對公司營收增長及市場份額提升帶來不利影響；全球化戰略方面，名創優品海外市場收入占比不斷提升，未來對公司業績的影響愈發重要，海外市場面臨較大地緣政治風險和貿易風險，很有可能阻礙公司海外業務的增長。

封面圖片來源：視覺中國