定調2024！中央經濟工作會議：穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效

每經記者 肖世清    每經編輯 張益銘    

據新華社消息，12月11日至12日，中央經濟工作會議在北京舉行，會議全面總結2023年經濟工作，深刻分析當前經濟形勢，系統部署2024年經濟工作。

會議強調，明年要圍繞推動高質量發展，突出重點，把握關鍵，扎實做好經濟工作。關于貨幣政策，會議指出，穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。保持流動性合理充裕，社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，盤活存量、提升效能，引導金融機構加大對科技創新、綠色轉型、普惠小微、數字經濟等方面的支持力度等。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，“靈活適度”意味著在2024年物價水平仍將低位運行的前景下，著眼于提振內需，支持地方債務風險化解，2024年央行降息降準都有空間。2024年美歐央行有望轉向降息，也為我國央行以我為主，靈活實施貨幣政策提供了更大空間。結合降息預期，2024年市場利率中樞有進一步小幅下行的潛力，市場流動性整體上將繼續處于合理充裕狀態。

他判斷：“綜合支持經濟中高速增長、盤活存量貸款、著力化解地方債務風險等各類影響因素，2024年新增信貸和社融規模會比上年有小幅多增。”

穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效

《每日經濟新聞》記者注意到，中央經濟工作會議提出“穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效”，這與12月8日召開的政治局會議上的表述相一致。對比去年中央經濟工作會議在貨幣政策上的描述，今年整體延續了去年的提法，但也出現了一些調整。

去年中央經濟工作會議指出：“穩健的貨幣政策要精準有力。要保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，引導金融機構加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域支持力度。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，強化金融穩定保障體系。”

而今年會議提出，貨幣政策仍然要精準有力，但新提出“靈活適度”。另外，“保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配”的表述調整為“社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配”等。

關于結構性貨幣政策，會議指出，發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，盤活存量、提升效能，引導金融機構加大對科技創新、綠色轉型、普惠小微、數字經濟等方面的支持力度。促進社會綜合融資成本穩中有降。促進社會綜合融資成本穩中有降。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

王青指出，貨幣政策強調“精準有效”，這意味著10月底中央金融工作會議強調的“堅持深化金融供給側結構性改革”會得到具體落實，2024年結構性貨幣政策工具將受到進一步倚重，引導更多金融資源流向科技創新、先進制造、綠色發展、小微企業及房地產行業等重大戰略、重點領域和薄弱環節。他判斷，著眼于為平急兩用基礎設施建設、城中村改造、保障房建設等“三大工程”提供長期低成本資金，2024年PSL有可能再出江湖，或由央行創設新的定向支持工具。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，穩健貨幣政策有望繼續偏積極，但強調政策協同，精準有效，市場流動性保持合理充裕，促進社會綜合融資成本穩中有降，預計社融、M2同比增速有望繼續略高于名義經濟增速。貨幣政策工具方面，預計未來穩健貨幣政策將綜合運用降準、結構工具、降息、改革手段，繼續為經濟恢復提供有力支持。

一視同仁滿足不同所有制房地產企業的合理融資需求

值得注意的是，會議指出，持續有效防范化解重點領域風險。要統籌化解房地產、地方債務、中小金融機構等風險，嚴厲打擊非法金融活動，堅決守住不發生系統性風險的底線。

會議還指出，積極穩妥化解房地產風險，一視同仁滿足不同所有制房地產企業的合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。加快推進保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造等“三大工程”。完善相關基礎性制度，加快構建房地產發展新模式。統籌好地方債務風險化解和穩定發展，經濟大省要真正挑起大梁，為穩定全國經濟作出更大貢獻。

王青指出，這意味著2024年房地產支持政策將持續加碼，除了繼續落實以“三支箭”為代表的房企金融支持政策外，后期政策“工具箱”在放寬購房條件、下調居民房貸利率方面還有較大空間。其中，引導5年期以上LPR報價進一步下調，持續降低居民房貸利率是關鍵所在。這意味著即使2024年政策利率（MLF利率）保持穩定，針對房地產的定向降息也會持續推進。

王青判斷，2024年年中前后，房地產市場有望出現趨勢性回暖，這將結束行業約三年的下行周期。不過，綜合考慮“三大工程”部署，以及房住不炒的主基調會長期堅持，明年房地產行業出現“V型”反轉的可能性很低。

周茂華認為，本次重點提及房企融資支持，強調對各類所有制房企回歸市場中性，既有助于緩解目前房企資金約束，也有助于穩定房企發展信心，助力房地產加快恢復元氣。同時，本次會議提及三大工程，在穩定房地產投資、提振內需同時，促進房地產中長期平穩健康發展。

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