滬指昨日收復3000點

每經編輯 彭水萍

12月12日，A股縮量攀升，證券午后異動，滬指收復3000點，市場逾3100股上漲；科創50全天低迷，盤中跌超1%；北證50相對活躍，上漲逾1%。

上證指數收漲0.4%報3003.44點，深證成指跌0.08%報9625.26點，創業板指跌0.62%報1903.87點，科創50指數跌0.97%報869.97點，北證50漲1.22%，萬得全A漲0.23%，萬得雙創跌0.3%，萬得微盤股指數漲0.99%。市場成交額7982億元，北向資金實際凈賣出50.24億元。

來源：wind

消息面上，市場觀望聯儲議息會議結果，整體氣氛向好，隔夜美股三大指數集體收漲。12月12日港股受此提振跟漲，其中港股國企ETF漲幅居前。

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在宏觀環境回暖情況下，港股投資情緒有所回暖。近兩周港股調整至去年10月底以來新低，AH溢價上行至150的高位，市場對于相關利空的悲觀預期已較為充分。恒指12個月前瞻PE較2013年來中位數折讓2.7個標準差，處于2013年來歷史分位值約0.2%。美債利率下行+美元走弱，全球風險資產處在順風期。美國基本面降溫，寬松預期上升。國內經濟基本面仍是波浪式運行、結構分化的特征為主，而政策節奏已現加速跡象，市場對明年經濟增長目標的預期相應有所升溫。

港股弱反彈中高股息類還是更受到資金的偏好。今年以來，紅利風格相較于寬基指數維持較為強勢的表現。在存量博弈的市場環境中，高股息資產的防御屬性優勢凸顯，備受資金關注。12月1日，央企資金再度入市，中國國新控股有限責任公司公告旗下的國新投資增持央企類ETF，并將在未來繼續增持。央國企的長線投資價值有望伴隨政策紅利的不斷釋放而逐漸提升。

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港股國企ETF（159519）標的指數中證香港內地國有企業指數近年來股息率較高，港股流動性改善+情緒面改善+弱復蘇背景下，港股國企ETF（159519）超跌低估值屬性和高分紅屬性疊加，短期反彈邏輯較為突出，防御屬性優勢凸顯，可以持續關注。

受消息面影響，地產鏈情緒提振，12月12日建材ETF（159745）收漲1.64%。 

保利發展近日發布回購和實控人增持的公告，稱未來12個月內實控人保利集團將通過競價交易方式增持公司A股股份2.5億至5億元，公司將于3個月內通過集中競價交易方式回購A股股份10億至20億元。市場認為此舉體現了頭部企業對地產板塊未來發展的信心，受此影響，地產鏈12月12日大幅拉升，房地產和建材漲幅居于中信30個一級行業中第一、第二位。（提及個股僅為說明行業觀點，不構成投資建議）

從需求端來看，地產數據仍然偏弱，拖累建材整體需求。2023年1-10月新開工累計同比降幅23.2%，銷售面積累計同比降幅7.8%。中金公司預計2024年市場整體呈弱復蘇態勢，受施工面積下降、地方政府資金受限等因素影響，新開工可能仍處于負增長區間，銷售同比增有望回正。房改、城中村、中央財政投資等則可能成為2024年的政策變量，小幅提振建材需求。

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從供給端來看，建材行業整體仍處于供過于求的出清期，不同子板塊基于出清和過剩程度不同而出現分化，如水泥行業過剩嚴重、出清困難，庫容比處于歷史高位。預計行業整體可能要等到大幅出清、需求修復之后價格才能回歸均衡。估值方面，盡管自2021H2進入下行周期以來已經持續回調，中證全指建筑材料指數當前的市盈率（TTM）為21.64x，仍處于歷史較高分位。

歷史同期全國水泥庫容比（來源：國信證券）

連續多日上漲后，通信ETF（515880）12月12日回調，收跌1.49%。 

此前，以多模態為首的AI概念持續受到市場關注。消息面上，12月6日谷歌發布Gemini 1.0，可支持文本、圖片、視頻和音頻的輸入，并輸出文本和圖片，其性能最強的Ultra模型多方面性能得分優于GPT4，Nano模型支持移動設備運行。市場普遍認為，該模型的推出將推動AI產業新一輪的競爭和革新，而從中短期來看，算力和通信等AI的基礎設施的建構仍存在很大機遇。

就通信而言，高性能的AI訓練需要高效的傳輸架構，從而對光模塊的數量和帶寬都產生了較高需求。800G光模塊相較 200G/400G光模塊具有高帶寬、功耗低等優點，有望在AI大模型網絡架構中提升滲透率。其他如光電供封裝的CPO、線性直驅的LPO等低功耗方案也日益受到市場關注。 

估值方面，中證全指通信設備指數當前市盈率（TTM）為24.78x，位于五年來18.04%分位，具有一定安全邊際。投資者可持續關注通信ETF（515880）的投資機會。

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風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金?；鹳Y產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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