科銳國際：股權激勵出臺，戰略航向強化，人服龍頭靜待風來（浙商證券研報）

每經AI快訊，2023年12月22日，浙商證券發布研報點評科銳國際（300662）。

事件：發布股權激勵草案，24-26年業績考核上限30%/25%/25%

股票來源：定向增發A股普通股。

授予數量：合計452.65萬股，占草案公告日股本總額2.3%；其中，首次授予407.26萬股，預留授予45.39萬股。

授予價格：每股15.66元。

授予對象：董事長高勇（30萬股）、副董事長、總經理李躍章（6萬股）、副總經理、董事會秘書陳崧（6萬股）及CFO、CTO、8位外籍核心員工及公司（含子公司）其他核心員工，合計不超過95人。

激勵攤銷：總計4711.48萬元，24-27年分別攤銷2693/1372/ 569/ 77萬元。

考核目標：分3個歸屬期，歸屬比例分別為40%/30%/30%，對授予對象考核分公司業績和個人績效兩個層面，激勵對象當期實際可歸屬限制性股票數量=當期計劃歸屬股票數量×公司層面可歸屬比例×個人層面可歸屬比例。

1）業績考核上限：分別以2023年為基數，收入或凈利潤（滿足其一即可，凈利潤為剔除激勵成本口徑）24-26年增長率不低于30%/62%/103%，即24-26年收入或凈利潤增速分別為30%/25%/25%，對應公司層面可歸屬比例為100%。

2）考核下限：分別以2023年為基數，收入或凈利潤（二者滿足其一即可，凈利潤為剔除激勵成本口徑）24-26年增長率不低于24%/50%/82%，即24-26年收入或凈利潤增速分別為24%/21%/21%，對應公司層面可歸屬比例為80%。

展望：擁抱科技+加碼海外，人服龍頭有望厚積薄發

股權激勵分布與公司近期戰略航向高度吻合，其中首席技術官獲授9萬股，占比達2%，近年來公司推進完善“技術+服務+平臺”全生態模式，觸達范圍提升的同時交付效率亦明顯優化；8位外籍核心員工獲授143萬股，占比達32%，公司持續拓展海外業務，過去三年內為80余家大型國央企、民營企業、科研院所等成功推薦3000多位國際化人才，海外團隊為超過1800家客戶成功交付58000余個屬地化崗位。在短期業績低基數+中長期用工需求回暖趨勢下，我們看好公司股權激勵目標達成前景，持續內功修煉及戰略布局亦將形成有效業績支撐。

盈利預測與估值

科銳國際作為人服行業領軍公司，在三大業務穩健發展的基礎上，積極布局科技提效數字化轉型及海外業務的拓展，預計將呈現新的成長動力。我們預計23/24/25年公司歸母凈利潤分別實現2.3/2.9/3.6億元，同比-22%/+26%/+27%，公司當前市值對應23-25年PE分別為24X/19X/15X，維持“買入”評級。

風險提示

行業競爭加劇；人員流動率高；規模擴大的潛在管理風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)